供需端博弈、商品走势变化等影响甲醇后续走势
作者：金联创—常婷
11月初甲醇市场整体表现较强，部分时段引领整个化工品走势。月初期货走高带动港口现货走势偏强，内地方面山东一带烯烃采购提振鲁南，该时段商品之间联动较强；7日附近主产区西北销售顺畅，部分企业出现二次上调之举，山东、华北及华中等地顺势上移，该阶段鲁南涨幅居全国之首；西南一带供给减少本地供给偏紧支撑市场；随后9日附近整体市场仍延续偏强势头，期货拉升至2891，现货港口也上至2980元/吨。
图1 国内部分甲醇市场走势图
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
截至昨日下午收盘，江苏一带已攀升至2940-2980元/吨，浙江走高至3010-3020元/吨，港口较月初涨幅100-140元/吨；山东2780-2820元/吨，较月初上涨70-140元/吨；西北2350-2650元/吨，高端较月初涨幅90元/吨多围绕关中，除该地外，西北涨幅一般，但是整体出货不错。
目前甲醇市场区域性分化格局易形成，尤其9月下以来港口与内地走势部分时段呈反向走势，11月初上述区域走势一致，但是目前区域间影响因素仍有不同，从整个方向来看，甲醇价格拉涨到目前水平，后期风险还是有的，我们先从基本面入手分析：
供给方面，11月以来，国内甲醇港口整体到港呈差异调整，因内地-港口套利窗口关闭，整体内地货到港以常州、南京等长约货为主，现货市场流入量相对有限。进口方面，因10月中下旬长江口持续封航影响，前期部分进口到港有所推迟，上旬到港相对集中，11月1日至10日附近，江苏社会库区约有8.6万吨货物集中到港，且多集中太仓地区，包括部分中东地区3-4万吨大船到港。在进口集中到港的同时，港口库存整体呈现止跌反涨的行情，11月华东库存一改10月份库存持续降低趋势，至11月10日，华东地区库存增加至40.2万吨，较10月底增加3万吨附近，太仓地区增加2万吨，常州地区增加1万吨，南京地区增加0.5万吨，其它地区略有降低。从后市到港来看，月中附近整体进口或相对有限，因前期长江口封航导致部分船只运输周期拉长，其中10-17日附近，江苏地区约有10万吨左右到港计划，浙江地区约有5万吨左右到港计划，而月底附近或再次集中到港，关注美洲及前期欧洲、非洲货物情况。
本土供给方面，11月我国甲醇企业开工62%，10月平均开工63%，开工降低情况多自10月下旬开始，11月份以来开工出现小幅攀升，西北部分企业检修计划也推迟，入冬之前的检修逐步结束。即便如此，我们仍需要关注后续焦化限产、气头企业开工，以及冬季华北污染防治等对开工造成的影响。
图2 华北甲醇行业开工变化图
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
相关信息显示，2017年是京津冀一体化三周年，是京津冀协同发展生态保护规划目标到期之年，也是大气十条终考之年，因此整个华北地区在2017年最后两个月势必将进行一场环保总决战；从焦化限产来看，河北、山西仍是重心区域，华北一带甲醇的开工已逐渐从10月份的54%下滑至目前的42%，在此之前华北一带甲醇企业开工曾高至六七成，由此可见10月下以来限产对这一带区域开工还是有影响的。当然这种环保政策面限产其实对部分地区下游也有影响，比如文安、菏泽等地，文安环保局11月3日发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，板材、胶黏剂等行业均有影响，有限产、停产目标，关注下游执行情况。另外，气头企业方面，西南一带主要气头企业开工之前已下滑至6-7成，而且正值供暖季，工业气价也出现调整；煤头装置目前开工尚可，以西北地区为代表的开工多在七成以上水平。
需求方面，其实更多的引起市场变化的点多围绕在烯烃开工变化上。以山东地区为例，联泓装置变化对鲁南一带影响较大，关注恢复情况。以鲁南2800-2820元/吨价格来看，内蒙、关中、河南、山西等外围部分货物可以流入，后续走势存一定风险，此点仍需进一步关注。烯烃目前开工保持在74%以上，港口及西北一带多数装置运行维持前期。传统下游方面，开工及盈利表现变化有限，后续需要关注政策面限产对部分下游产生的影响。
总体来看，11月价格拉涨至今，场内多空博弈仍较为激烈，年末烯烃、外盘长约、焦化限产等方面对甲醇市场影响较大，而且随着港口、山东等地区价格继续推涨，区域间套利打开所带来的货物流向也会影响市场走势，短期内甲醇仍会保持区域性走势，港口方面受库存增加预期、外盘长约商谈听闻较低、市场放量一般等因素影响继续推涨力度可能有限；山东一带也是随着与内地套利开启，继续冲高压力仍存；西北短期整理为主，部分地区偏强为主。除了上述提及的产业端变化因素以外，黑色等商品走势也是更需要关注的。
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