照亮寒冬的一把火何时熄灭 螺纹钢涨跌结构分析
作者：金联创—弭澎琦
黑色系中的一枝独秀
螺纹钢现货市场价格近期的表现完全可以说是“一枝独秀”，价格上涨的幅度不仅领先于期货，而且领先于钢铁产业链上的所有产品。
数据来源：金联创
由上图来看，螺纹钢期现货的基差在虽然在11月中旬以来快速扩大，然而在进入12月以后至4日价格对比，基差直逼500元/吨关口。然期货螺纹钢近期的走势已经是比较强劲了，然而对比现货市场价格的日新月异，可以说是小巫见大巫了。
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由上图数据对比来看，一直以来被行业当做风向指标来看的唐山钢坯价格对比螺纹钢，反而“失活”了，唐山钢坯价格在11月至今以来，也是保持了整体上扬的趋势，月环比价格也只有330元/吨的上涨，而螺纹钢同期月环比则上涨幅度达到730元/吨。如此差别显而易见，而从近期螺纹钢与钢坯的上涨内因相关性来看，则钢坯价格的上行处于跟随者的角色，螺纹钢暴涨对钢市整体的贡献力度强大。
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同样由上图来看，螺纹钢价格与炼钢主要原料价格走势对比来看，毋庸置疑的就是螺纹钢在本轮价格上涨途中对原料价格的带动力，无论是前期价格持续下行的焦炭由跌转涨；还是持续震荡震荡的铁矿石在11月下旬也正是进入上升通道；而废钢价格也是尾随上行，由于钢厂限产的持续以及钢厂对废钢的青睐，废钢需求量也是持续上升，市场价格在近期也是稳步走高。
供需状态失衡背景突出
一提“供需失衡”这个词，在往常来说大部分都是描述需求不足突出供应过剩的问题，而目前的“供需失衡”则恰恰相反，对于螺纹钢来说，今年的冬天很温暖，一方面下游需求持续释放，特别是北方在近几个月以来，干燥少雨的气候表现，为冬季下游终端工地年前赶工提供了良好的客观条件，建筑行业虽然在土方工程施工受环保制约突出，然而在主体施工的阶段并未受到明显的管制，在真正的寒冬即将到来之前，工地赶工的传统在今年表现的更加淋漓尽致，螺纹钢的需求较往年同期并未出现明显下降。
另一方面主推价格上涨的因素，依然还是环保限产，从近期的环保巡查力度来看，不仅未有放松，反而重点地区更是加强了对环保政策执行力度的严格审查，其中唐山丰南地区未能按照要求达到限产水平，相关涉事企业也受到了重点“照顾”，以点窥面，环保限产和错峰停产政策的实施力度水平一直很高，而钢企的实际钢材供应必然受到压制，其中对京津冀地区高炉限产的政策，大幅降低了区域内生铁的供应能力，致使市场上对于能提高产量的生铁、废钢等原料产品也受到连带作用价格出现持续上升，成品钢尤其是螺纹钢整体的供应力度相比往年同期是出现了较大幅度的下降。
而目前的火热状态其实并不被长期看好，虽然环保相关政策可能后续影响一直持续到来年的3月份，但是随着北方气温后期必然继续下降，后天就是传统节气中的“大雪”，可见留给下游需求继续释放的时间已经所剩不多了，预计在12月中旬前后，钢价折返下行的风险已经非常之高了。
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