美国政府又关门 油价高处更加寒

导 语

1月19日，由于两党在移民法案上的分歧，美国参议院未能通过政府的临时性拨款法案，政府非核心部门从20日停止服务。虽然，美国非核心部门关门对经济直接影响有限，但是，关键是影响了资本市场中极为敏感的信心及情绪。如果，石油期货市场中的信心因素受到关门事件的影响，那么，关门事件就是一件足可以启动油价下行重大利空诱因。

作者：金联创—石油行业首席研究员 钟健

1月19日，由于两党在移民法案上的分歧，美国参议院未能通过政府的临时性拨款法案，政府非核心部门从20日停止服务。

虽然，美国非核心部门关门对经济直接影响有限，但是，关键是影响了资本市场中极为敏感的信心及情绪。在期货市场中，经营者的预期对价格的形成关系极大，许多时候，价格瞬间起伏就是来自于信心与情绪的波动。

曾经发生在2013年10月1日至16日的美政府关门事件中，国际油价(wtI)在12个交易日内有7个交易日受关门之后两党谈判进程的影响而引起了情绪的波动，并累积下跌了近5美元（见表-1）。可见，美政府关门这种影响市场情绪的负能量事件，对石油期货价格影响是不可小觑的。

表-1. 美政府关门事件对油价影响的对应表

（2013年10月1日至16日）

数据来源：国际油价事件溢价库

 尤其是考虑到去年11月底以来至今的8周左右的时间内，国际石油市场已积累了相当规模的多头。无论是从非商业持仓的多空比数据已高达6:1观察，或是从期货市场中的相对强弱指标已超越80指数位判断，石油期货市场中的多头都到了随时都可以平仓的关口。

依据期货市场运行中的“到期交割，仓满回吐”基本规律，随着多空头仓位的置换，油价下跌已是大势所趋。当前，缺少的是一件可以诱发油价进入下行拐点的触发性质的事件。如果，石油期货市场中的信心因素受到关门事件的影响，那么，关门事件就是一件启动油价下行重大利空诱因。

实际上，19日的这次关门是上次（去年）12月9日关门问题的再发酵。如果不是在9月至10月美国受到一系列飓风的灾害性影响，两党暂时保持了顾全大局的姿态，特朗普移民法案中的“儿童暂缓遗返令”就极可能成为12月政府关门的导火索。

果不其然，一个多月之后，这一问题仍然成了两党绕不过去的坎。目前看，两党就政府拨款协商会很困难。在对特朗普的移民法案中，民主党表现得空前团结，全票否决了该法案，重要的是，特朗普并不在乎政府关门，而是利用关门事件大肆指责民主党，意在中选来到前为民主党“挖坑”。商讨政府拨款本来是针对政府的开支问题，结果确被演变成两党对某些政策的搏弈。

从近40年共计18次的关门时间看，最短1天，最长21天，2013年10月，因奥巴马的医疗法案也被搏弈了16天。就目前两党互不妥协的态度看，这次关门后的协商时间不会太断。今后，两党在这一问题上的搏弈会出现多怎样的变数？或者会经历多久时间？均会对油价造成不同程度的波动。当然，关门时间越长对油价的负面影响就会越大。不过，最重要的并不是这次关门时间的长短问题，而是这个事件对油价下行形成了诱发效应。一旦期货市场中的负面情绪形成，油价走势就可能发生逆转。

由于这次美政府关门发生在双休期间，各资本市场均没有即刻体现出对关门的情绪反应。随着周一各资本市场开市，这次关门事件对包括国际油价在内的资本类市场的反响如何将逐渐显现。

在石油期货市场中，多头的高度积累已使得当前的油价高处不胜寒，在关门事件的作用下油价将因情绪的负面影响而寒意更甚。一旦因关门事件成为启动油价下跌的临门一脚，那么，油价中已经积累了极大能量的下行动能将倾泄而出。

即使，近日，关门问题又出现了暂时的缓和，那么，当前已在60美元价位附近徘徊了已久的油价仍然处在十分脆弱以及非常不稳定的时期。

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