墨西哥的原油对冲交易不会影响油价大趋势

导 语

对于今年的国际油价来说，更多的则是受到了全球的原油供应状况、地缘政治及美国的政策所影响。鉴于墨西哥的原油对冲意义及影响油价的主力因素来分析，三季度国际油价的大趋势几乎已成定局。

作者：金联创—奚佳蕊

近期有消息称，墨西哥已经开始准备进行一年一度的原油对冲交易，已要求华尔街银行和其他交易员提供报价，以便为下一年度的原油生产做套期保值。

据报道，过去十年，墨西哥每年都为油价对冲花费10亿美元左右。这一对冲期权交易通常在每年的5或6月进行，覆盖当年12月至来年11月的一整年。这是全世界最大的主权国家原油衍生品交易之一，也是全球原油市场最大规模的单一交易，通常覆盖2-3亿桶原油。

墨西哥的原油产量一直居于全球前列，政府的财政收入有三分之一来自石油产业。一旦油价暴跌，将影响墨西哥的财政状况。而通过购买看跌期权锁定出口价格，可以规避未来潜在的巨大风险。

墨西哥从2001年开始每年进行油价对冲，至少三次实现大赚。2015年，墨西哥原油套保交易的对冲价格在每桶76.4美元，油价暴跌后，这一对冲大赚创纪录的64亿美元。2016年的看跌期权行权价在42美元，这一次墨西哥至少赚了26.5亿美元。去年墨西哥政府称将原油出口价格设定在46美元，目前商无法得知墨西哥近你将以什么价位买入原油看跌期权。

有人担心墨西哥的原油对冲行为会引跌油价，其实这种顾虑是多余的。商品期货其中最大的一个功能是套期保值，又称对冲贸易，是指交易人在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

套期保值主要适用于生产型企业或国家，是为了防止在未来一段时间内，担心商品价格出现过度上涨或下跌，而在期货市场上采取反向操作，主要实现现货与期货之间的套利对冲，其目的并不是左右商品价格，而是以保证企业的利润为最大目标。

对于今年的国际油价来说，更多的则是受到了全球的原油供应状况、地缘政治及美国的政策所影响。尤其是进入二季度以来，美国针对中国、俄罗斯及中东等多地采取频繁的包括经济、能源、核武等方面的制裁，才是真正影响到国际油价走势的主要原因。美国总统特朗普不按牌理出牌的思路，往往会给油价意外的刺激，加之三季度又是全球原油市场的消费旺季，配合地缘政治的刺激，原油价格的高位运行趋势已不可改变。

因此，鉴于墨西哥的原油对冲意义及影响油价的主力因素来分析，三季度国际油价的大趋势几乎已成定局。

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