多空因素并存 6月地炼成品油跨区套利利润收窄

导 语

自从5月中下旬起，随着前期利好得到释放，以及沙特、俄罗斯计划增产消息的打压，国际油价转为震荡下行趋势。国内成品油批发行情经历3、4、5月份的大涨之后，近期转入下行通道；而山东地炼价格自五月中下旬达到年内最高值后随之亦进入下行通道。整体来看，因地炼跌幅小于主营下跌幅度，故整体汽柴油跨区域交易利润逐渐收窄。

自从5月中下旬起，随着前期利好得到释放，以及沙特、俄罗斯计划增产消息的打压，国际油价转为震荡下行趋势。国内成品油批发行情经历3、4、5月份的大涨之后，近期转入下行通道；而山东地炼价格自五月中下旬达到年内最高值后随之亦进入下行通道。整体来看，因地炼跌幅小于主营下跌幅度，故整体汽柴油跨区域交易利润逐渐收窄。具体来看：

数据来源：金联创

柴油方面：5-6月份是柴油需求的传统旺季，但进入6月份后国内主营柴油价格受原油的影响持续回落，而山东地炼因上合峰会的召开业者多提前补货，一定程度支撑地炼价格，故自六月份开始与山东地炼柴油价差出现明显缩水，其中与南京、合肥几无利润可言。据金联创监测数据显示，截止6月15日，山东地炼柴油至郑州地区套利34元/吨，至南京地区套利-26元/吨，至合肥地区套利则-26元/吨。

数据来源：金联创

汽油方面：汽油方面随着气温升高，私家车空调用油小幅增量，汽油逐渐进入传统旺季。但消息面利空因素占据上风，加之主营为了缓解销售压力，汽油价格明显回落，然山东地炼汽油价格跌幅有限，地炼与其他三地汽油套利价差持续收缩，其中与郑州套利窗口关闭。据金联创监测数据显示，截止6月15日，山东地炼汽油至郑州地区套利-43元/吨，至南京地区套利为97元/吨，至合肥地区套利在147元/吨。

后期来看，随着气温升高，后期国内成品油市场表现或逐渐分化，汽强柴弱格局将延续。由于上旬国内主营销售情况普遍一般，中下旬后不排除降价追赶销量的可能。而山东地炼随着上合峰会的落幕也逐渐开启检修模式，汽柴油产量或有所收窄，因此价格方面料保持坚挺。整体来看，6月下旬地炼与南京、郑州及合肥三地的汽柴油套利价差难有好转。

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