【金视点】3月华南甲醇去库特征逐步体现
3月份华南甲醇港口去库节奏逐步有所体现，除本地、广西等周边终端下游正常消化外，当前外围货量补充放缓对去库驱动较为直接。据统计数据显示，截止3月28日，华南（广东、福建）库存总量已降至20万吨下方，在19.25万吨，较2月底下滑3万余吨；而与之相对应的华东地区，本月整体虽亦有一定去库体现，然消化力度并不明显。如下图所示：
数据来源：金联创
从3月华南进口到货来看，据统计总量约6.5万吨外盘船货补给（广东涉及约4.9万吨，福建1.6万吨），国产近3万吨左右；值得一提的是，本月进口总量较2月份进口量12.7万吨缩减达一半水平，其中2月份广东进口到货在9万吨水平，福建3.7万吨。
就进口缩量的根本性原因来看：
首先，主导因素仍归结于前期高库存弊端下的罐容持续性紧张。从1月底以来，华东、华南各地主力库区甲醇库存增幅明显，2月又恰逢春节长假，下游端需求处淡季节点；加之部分套保单亦占用了部分罐容份额，导致市场整体的消化速度较缓。在此背景下，伴随部分进口货量的持续性补进，诸如太仓一带部分大型库区曾出现库存高位动态平衡的局面；除部分船货锚地滞港周期拉长外，部分船货转港现象已有。此外，江苏南通阳鸿（二期）增添甲醇罐、广东南沙振戎库亦陆续补进甲醇货物。
在罐容持续性趋紧影响下，2-3月部分外盘现货商谈积极性略有趋缓，据跟踪数据显示，其中华东3月进口到货量约65万吨，部分为下游烯烃长约消化量，本月总量较2月份进口量72.8万吨缩量暂不明显，4月份外盘补充体量缩减或相对明显。
其次，2-3月国际装置故障/检修集中，造成对华输出量一定程度上出现萎缩。尤其，伊朗方向，该国作为中国甲醇进口的主要来源地，年度进口体量占总进口量份额高达31%-32%水平；近段时间ZPC、Marjan及Kaveh装置整体运行状态显欠佳，且部分企业长约量执行亦略受影响。此外，东南亚马油、印尼、文莱装置于2月、3月检修亦相对集中，对外输出量或亦有所牵制。
值得一提的是，步入3月份，两会降税政策落地，一定程度上导致甲醇港口套保量的流出周期后移，需密切关注4月中上税差问题对套保盘货量流出力度的驱动影响。此外，盐城事故发酵背景下，山东、江苏、河南、山西等地部分中间仓储环节、下游需求缩量等利空逐步体现，导致局部对原料消化阶段性减弱；故4月份流动性增多预期、需求偏弱下，港口去库周期仍在延续。
3月份华南甲醇进口到船附表
数据来源：金联创
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