6月地炼汽柴油跨区套利走势分化 后期套利情况难言乐观

导 语

6月份，国际原油期价先抑后扬。

6月份，国际原油期价先抑后扬。本月上旬，全球贸易紧张局势，加重市场对原油需求前景担忧，加之美国原油库存及产量齐升的利空打压，国际油价明显回落。步入下旬，因伊朗革命卫队击落美国无人机，致使中东地缘政治风险升温，提振油价大幅上涨，加之有消息称中美两国元首将于日本大阪举行的G20峰会期间会晤，市场预期两国之间旷日持久的贸易纷争有望缓解，为油价带来拉升动力。

消息面的影响下，本月国内主营成品油批发价格亦呈跌后反弹运行态势。至6月末，92#汽油指数为6238，环比下跌509，跌幅为7.54%；95#汽油指数为6616，环比跌469，跌幅为6.62%；0#柴油指数为6576，环比上涨46，涨幅为0.7%。

汽油整体表现低迷，导致地炼跨区套利难度较大。下面就全国重点城市跨区套利情况分析如下：

数据来源：金联创

本月地炼及主营汽油行情均不甚乐观，汽油跌幅远超柴油，甚至逐渐与柴油价格倒挂。究其原因：其一，炼厂生产柴汽比不断下调，汽油产量增幅明显，加上恒力石化的陆续投产，国内汽油资源供应量明显加大，导致国内汽油行情旺季不旺。其二，我国出口量呈下滑趋势，进一步加剧国内供需矛盾。其三，消息面利空占优，国内零售价月内接连兑现两次较大幅度下调，对市场价格打压明显。其中主营迫于销售压力，降价促销活动频繁，加上外采资源成本偏低，导致地炼汽油跨区套利窗口基本处于关闭状态，其中华东地区汽油价格甚至低于地炼汽油均价水平。

柴油价格相对坚挺，整体涨多跌少，地炼跨区套利情况逐步向好。就主要地区套利情况分析如下：

数据来源：金联创

主营柴油跌后强势反弹，究其原因：上旬受消息面打压明显，国际原油多次大幅下探，零售价更是兑现年内最大跌幅。国内柴油价格持续下滑，由于主营大幅降价促销，价格跌幅大于地炼。且随着价格低至下游心理预期，业者入市补货增多，多数单位提前完成销售任务，后期部分地区主营资源趋紧，加上原油触底反弹，尽管月内零售价第二次下调如期兑现，但对批发市场影响甚微，主营柴油价格大幅拉升，而地炼方面受恒力石化低价资源冲击明显，柴油涨幅相对有限。故地炼跨区套利空间逐渐加大，截止6月末，地炼柴油至华东（南京）跨区套利值为228元/吨；至华北（郑州）跨区套利值为98元/吨；至华中（合肥）跨区套利值为378元/吨。

后市来看，7月份国际原油或仍有推涨动力，消息面或维持偏好指引。不过基本面难寻支撑：频繁的高温多雨天气，将抑制户外工程、基建等柴油终端用油单位的开工率，加上海上休渔期的持续，南方梅雨季节亦尚未结束，柴油市场需求或有降温。汽油因车用空调用油启动，终端消耗仍有保障，但地炼及大炼化柴汽生产比例较低，汽油产出增幅较大。虽然国内地炼开工率始终维持低位水平，但恒力石化等大炼化的陆续产出将继续充盈市场资源供应。而且近期成品油出口情况不佳，国内资源供需关系仍十分尖锐。综合来看，消息面利好支撑下，国内汽柴价格或仍有上升空间，但受供需拖累涨幅或将有限。而地炼方面受大炼化的冲击仍将持续，后期跨区套利难言乐观。

推荐阅读

---

如欲转载本文章，请注明内容来源于金联创

投稿及合作请联系“[e-mail]”

↓↓↓点阅读原文了解更多油品相关资讯

好看的人都在点在看  在看一下↓↓↓