成本面仍存上涨预期 国内油价或延续上行走势

导 语

因前期下游备货增多，地炼库存水平偏低。加之调油料价格下周仍存上涨空间，故地炼汽柴油或易涨难跌。主营外采成本高企，且随着各单位陆续完成年度销量，将愈加侧重保利政策。下游受买涨心态支撑，或将陆续启动节前备货，市场交投亦存向好预期。

本周（11.28-12.4），国际原油整体呈现V型走势，但美布两油均价较上周下跌，周内左右油价走势的最主要因素便是即将召开的OPEC会议。利好消息方面，消息人士称，沙特希望将减产协议延长至2020年中，此外，伊拉克石油部长表示，欧佩克与非欧佩克产油国将考虑将当前减产协定的力度加大40万桶/日，使减产量达到160万桶/日。但另一方面，OPEC的延长减产也面临一定阻碍：知情人士透露，沙特阿拉伯可能在会上表示不再愿意补偿他国的超额生产。此外，有分析人士指出，OPEC与俄罗斯之间可能会存在摩擦。

受原油走势影响，本周一零售价压线上调，不过新一轮变化率维持负向区间发展。据金联创测算，截至12月5日第三个工作日，参考原油品种均价为60.28美元/桶，变化率为-2.23%，对应的汽柴油价格应下调100元/吨，本轮调价窗口为12月16日24时。后期国际油价处于震荡阶段，变化率负向收窄，本轮零售价或兑现小幅下调。

数据来源：金联创

周内，国内成品油批发行情震荡走高，市场购销气氛尚可。分析来看，2日零售价上调如期兑现，而后转入新一轮计价周期，变化率负向宽幅开端，消息方面指向不稳。周内地炼汽柴油价格跌后复涨，其中汽油价格涨幅尤甚，主营外采成本增加。加之，局部地区资源供应偏紧态势尚未得到有效缓解，汽柴油价格顺势大幅推涨。此外，部分地区主营单位提前完成年度销售任务，汽柴油价格坚挺保利为主。下游需求表现不一，受气温下降影响，柴油终端需求相对减少，部分业者看好汽油后市，入市集中补货，市场交投气氛向好。

数据来源：金联创

本周一国内成品油零售价兑现小幅上调，汽柴油批发行情亦有走高，其中汽油批发价格涨幅超越零售，而柴油批发价格涨幅不及零售，因此本周汽柴油批零价差走势涨跌各异。据金联创监测数据显示，截至本周四（12月5日），国内92#汽油平均零售利润为2038元/吨，较11月28日下跌29元/吨；0#柴油平均零售利润为541元/吨，较11月28日上涨14元/吨。下周成品油零售价暂保持稳定，而批发价格不乏上行可能，故预计汽柴油批零价差或有收窄。

下周来看，OPEC+是否延长减产尚未明确，原油整体或维持偏强震荡走势，不过本轮零售价仍存下调概率，消息方面或支撑有限。供需面而言，地炼及主营炼厂开工率均维持高位水平，国内资源供应平稳。随着气温下降，柴油用油企业开工率受限，终端消耗将逐渐降温。不过，汽车使用率将有所增加，且低气温亦在一定程度上增加油耗，汽油终端消耗向好。可见供需面亦是空好交织。不过因前期下游备货增多，地炼库存水平偏低。加之调油料价格下周仍存上涨空间，故地炼汽柴油或易涨难跌。主营外采成本高企，且随着各单位陆续完成年度销量，将愈加侧重保利政策。下游受买涨心态支撑，或将陆续启动节前备货，市场交投亦存向好预期。总之，消息面与供需面对行情指引相对有限，但成本面仍存上涨空间，主营侧重保利汽柴油价格或延续涨势，但因柴油已处于相对高位，价格涨幅或不及汽油。

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