PVC：弱势仍将延续 但跌势放缓
1、产量、开工率
数据来源：金联创
据金联创统计，2019年1-12月份PVC粉累计约1964.09万吨，月均产量约在163.67万吨。根据上图分析，2019年国内PVC单月产量基本较去年同期有所增长，特别是9月以及12月单月产量约达170万吨，达到年内单月产量最高点。一方面，9月以及12月份中PVC生产企业检修极少，开工率维持高位，产量必然增长；另一方面来看，12月份，鄂尔多斯以及河北聚隆化工有新装置增产，对整体产量有一定影响。金联创认为进入2020年产量仍呈现增长趋势，预计2020年1月份将达173万吨左右。
2、社会库存
由上图所示，2019年下半年PVC社会库存基本均处于下降状态，仅在10月中旬出现小幅提升，其主要原因也是国庆假期交易活动减少所致。进入2020年，PVC社会库存逐渐增长，主要是由于临近春节，市场贸易活动逐步减少，而PVC生产企业开工良好所致。截止目前，华东华南样本库存约在9.4万吨左右，环比上升4.46%。
3、企业利润
目前国内PVC生产企业虽仍处于盈利状态，但较前期盈利空间有所收窄。从上图来看，12月中旬，利润达到顶峰后持续下降，截止1月10日，西北企业利润在800元/吨左右。主要是由于12月下旬以及1月份电石价格有所上涨，PVC价格持续下滑，电石和PVC价差缩小，盈利空间收窄所致。此外，金联创认为后期电石价格仍有上调可能，而PVC价格仍将维持弱势，故利润空间存进一步缩减预期。预计2020年2-3月份PVC利润将在600-700元/吨左右。
4、期货
截止1月10日，大连期货PVC2005合约低开高走，开盘6515，最高6625，最低6510，收盘报6620，涨80，涨幅1.22%。成交量报128599手，持仓量增加42080手至269917手。技术上看，KDJ指标继续向上发散，MACD指标绿柱进一步缩短，显示多方力量有所增强，预计短期内PVC期货仍有反弹可能。上方关注6650一线压力，下方关注6450一线支撑，操作上，建议短期内在6450-6650区间操作为宜。
5、现货市场
PVC市场方面来看，PVC现货市场报盘持续松动，商家积极出货，部分有让利以促成交，而PVC生产厂家稳中有跌，个别企业报价下调，下游部分有备货行为，但以刚需接单为主，成交平淡。此外，春节将近，市场交易活动将逐渐转弱，部分业内人士对后市持不乐观态度。
综合上所述，金联创认为短期内PVC现货市场仍有松动可能，但受期货以及春节前交易活动逐渐减弱影响跌幅将有所放缓。后期仍需随时关注宏观面、期货走势、国家政策、市场货源状况以及下游接货等方面的影响。
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