国内带钢高库存、低开工，市场拐点在哪里？

导 语

国内带钢市场报价较节前低300-410元/吨。前期因春节期间商家陆续退市放假，市场成交寥寥，活跃度较低，钢厂执行锁价政策，市场基本处于有价无市的状态。

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国内带钢市场报价较节前低300-410元/吨。前期因春节期间商家陆续退市放假，市场成交寥寥，活跃度较低，钢厂执行锁价政策，市场基本处于有价无市的状态。但国内疫情影响下，市场尚未启动，下游开工延迟，需求短期难以恢复。今日带钢市场稳中上行，窄带报价较少，主导钢厂国义、经安涨20元/吨，现款含税出厂3220元/吨；中宽带维稳运行，唐山、天津走势皆稳，现唐山355系含税价3150元/吨。期货涨幅明显，贸易商报价窄幅上行，355系列资源税前2940-2955元/吨，整体成交寥寥。

库存累积：2020年2月7日对唐山市场带钢库存情况进行不完全调查统计，热轧带钢库存为87.19万吨，较年前增60.84万吨。春节期间，市场库存处于增长状态，对市场报价支撑减弱；下游需求复苏缓慢，镀锌厂家开工较去年同期下降，对带钢需求量减少，致使去库存能动力减弱，低需求现状导致带钢库存增长明显。

开工低位：2月带钢厂开工率持续降低。据金联创不完全统计，唐山145带钢开工率为12.5%；唐山232系列带钢开工率为63.15%；霸州地区开工率为10%；天津地区开工率为32.36%。春节市场开工水平有所回落，疫情影响下，市场开工恢复较晚，预计2月带钢开工将先降后回升。

利润压缩：目前带钢企业利润倒挂明显落。详细来看，355mm系及以上连铸连轧生产厂家利润在负150-120元/吨，平均利润59元/吨，较上月降31元/吨；145系调坯轧材厂本月利润在负30-50元/吨，平均利润23元/吨，较上月降19元/吨。带钢利润降幅明显，主因市场价格走势以跌势为主，原料钢坯维持高位，利润空间逐渐压缩，带钢需求偏弱致使价格整体走弱，故而钢厂利润逐渐出现倒挂。

市场现状：从各地关于复工的要求调研来看，多数省市要求企业复工复业时间在2月10日之后，部分地区可能推延至2月22日乃至2月底3月初。不过按照国家公布的重点项目复工时间节点大多集中在下周开始。

总结：

疫情影响下，市场尚未启动，下游开工延迟，需求短期难以恢复；全国部分钢厂生产情况来看，长流程钢厂基本保持了生产节奏，短流程企业则基本保持停工；价格降幅较大，成本持续维持高位，钢厂利润倒挂严重。预计下周带钢市场多以窄幅震荡为主，价格或无较大调整。

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