2月批零价差明显收窄 后市有望小幅反弹

导 语

据金联创累计数据可知，2月份柴油零售限价累计下跌805元/吨，汽油零售限价累计下跌835元/吨。国内成品油零售价呈现大幅下调，而批发行情则跌后反弹，但批发跌幅不及零售，故而导致本月汽柴油批零价差大幅收窄。

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2月份以来，国际原油市场依然聚焦于中国新冠状病毒疫情发展情况，由于对疫情发展的担忧情绪不减，加之对欧佩克减产落地情况存疑，国际油价持续低位震荡。不过，随着中国国内疫情得到强力控制，企业复工情况改善，居民出行情况增多，对中国原油需求减弱的担忧情况得以缓解。同时，利比亚局势恶化及美国制裁俄罗斯等因素使得供应端收窄担忧发酵，油价由此获得上涨动力，逐步走出底部区域震荡回暖。

受原油走势影响，2月至今，汽柴油零售价共经历两次下调，其中2月4日24时汽柴油分别下调420、405元/吨；2月18日汽柴油分别下调415、400元/吨。据金联创累计数据可知，2月份汽油零售限价累计下跌835元/吨，柴油零售限价累计下跌805元/吨。

数据来源：金联创

再来看批发行情方面，2月份以来国内汽柴油行情呈现跌后反弹走势，整体市场交投表现欠佳。具体来看，月初国际原油期价跌跌不休，零售价兑现大幅下跌，消息面利空不断加剧。与此同时，春节假期期间，户外工程基建物流等行业大多停工，柴油需求降至冰点；而汽油方面，随着冠状肺炎疫情不断加重，民众多选择居家避险，终端消耗十分缓慢。利空盘踞下，成品油行情大幅下探；中旬左右国际油价跌后反弹，但变化率负向收窄有限，零售价最终难逃二连跌，且跌幅依然较大，加之下游需求仍未启动，故而导致主营汽柴油价格进一步探低，部分主营高挂价格大幅下调。进入下旬，随着国际原油连续上涨，新一轮变化率转为正向运行，零售价存上调预期，消息面利好加深。另外，随着国内疫情控制有所好转，交通管制有所放松，下游企业复工临近，加之成品油价格大多跌至低位，下游业者囤货热情增多，交投气氛有所好转。受此影响，主营方面纷纷调涨汽柴油报价，实际成交维持较为宽松优惠。

据金联创累计数据可知，截至2月21日，0#柴油批发均价为6245元/吨，环比下跌450元/吨，跌幅为6.71%；92#批发均价为6333元/吨，环比下跌482元/吨，跌幅为7.07%；95#批发均价为6671元/吨，环比下跌486，跌幅为6.79%。

数据来源：金联创

整体来看，国内成品油零售价呈现大幅下调，而批发行情呈现跌后反弹，批发跌幅不及零售，故而导致本月汽柴油批零价差明显收窄。根据金联创监测的理论数据来看，截至2月21日，汽油批零价差为2024元/吨，环比下跌402元/吨；柴油批零价差为680元/吨，环比下跌354元/吨。

后市来看，国际原油或偏强整理为主，变化率或维持正向区间拉宽运行，本轮零售价上调概率较大，利好消息主导市场。随着疫情得到进一步有效控制，下游企业复工增多，汽柴油终端需求或有所提升。综合而言，消息面及需求面利好增强，加之主营挺价意愿较为强烈，后期国内成品油行情或继续温和上行，故预计成品油零售利润或有窄幅拉宽可能。

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