库存持续暴增创新高 超半数钢贸商悲观看空
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上周全国线螺价格走势震荡，期间试探性拉涨，无奈缺乏支撑最终回归低位。由于疫情得到有效控制，钢贸商及下游工地复工进度加快，多数重点工程已正式施工，下游需求陆续释放，期间交投氛围有所提振。部分商家有意提涨报价。然而物流运输以及仓库尚未完全恢复，同时社会库存及钢厂库存暴增，在资金和库存压力压制下，商家让利促成交心态增浓。当前钢价上行动力不足，在需求彻底放开之前，钢市将延续弱势震荡格局。
对于本周价格走势，商家心态多数悲观，看跌情绪明显增加。金联创调查如下：本期有19%的比例人士对价格持看涨观点，较上期下降16个百分点；看盘整的比例占28%，较上期下降8个百分点；看跌比例占53%，较上期上升24百分点。上周拉涨未能持续，而基本面又不断恶化，商家心态多转为悲观。
库存方面：全国线螺社会库存量继续超大幅度增加，其中螺纹和线材量已双双创单月历史高点。据金联创统计，上周全国主要城市线螺库存总量合计1765.7万吨，较上期增加220.0万吨。其中螺纹总计1249.96万吨，较上期增加138.37万吨，线材和盘螺总计515.78万吨，较上期增加78.75万吨。目前线螺库存量极速上涨，主要原因有两方面：一是2月份，受疫情事件持续发酵影响，下游需求几乎全线停滞。尽管目前下游正组织有序复工中，但速度上仍不及前期滞压一个月的库存累积速度；二是，有些运输企业部分放假工人不能按期复工，对钢铁企业原料运入和钢材外运造成了较大影响。因此整个一季度下游用钢需求大幅度下降，这对价格形成了重压。分地区来看，本周绝大多数地区库存量都呈直线增加态势，不少地区仓库容纳度已超过负荷线，而下游工地目前的采购量仍未同步跟上。预计本周线螺库存量仍将继续增加，但增速或将放缓。
钢厂方面：至2月27日，据金联创不完全统计，共有产线检修计划41起，涉及35家钢厂、49条以上产线，预计影响成品材产量在268.52万吨以上。其中计划检修2起；检修完成11起；正在检修21起；新增7起。目前共有高炉检修计划33起，涉及33家钢39座高炉，预计影响铁水产量13.16万吨/天左右。其中正在检修25起；计划检修2起；新增3起。新增产线和高炉检修数量继续增加，受疫情持续影响，下游开工缓慢，仅部分工地开工，库存量继续维持增加状态。而原材料较缺，使得长流程钢厂继续增加检修计划，短流程钢厂复产时间继续推迟。预计本周检修钢厂数量或保持增加。
需求方面：各部委和地方政府纷纷出台政策，推动重大工程和交通基础设施项目加快复工。截至2月28日数据，一线城市与准一线城市返乡人群返程复工指数从14日的约30%分别上升至47.9%和42.9%，返程速度加快。按照当前约10%/周的返程速度外推，回乡居民完全返程仍需约5周时间。而从工地的复工进度影响的钢铁库存消化量来看，距离达到目前钢厂的产量至少还需要2-3周的时间，也就意味着如果不出意外，在未来半个月内钢铁库存还会继续创出新高。
金联创观点：1、库存持续暴增，各地出现不同程度的爆仓现象，后续库存有望再度刷新纪录，供给压力大增。2、钢厂受原材料不足等影响，检修继续增加，但产量仍居高不下。3、下游需求开始缓慢恢复，复工进程加快，但不改供强需弱格局。综合来看，预计本周线螺市场价格或继续震荡走跌，幅度参考50-100元/吨。
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