甲醇库容问题可能引起的市场变化
4月中下国际原油一夜“爆负”，活久见的行情再次被我们亲历，而最主要的原因——库容受限不仅仅体现在原油市场，国内的液体化工市场也存在严重的库容受限的问题。2019年上半年，国内的液体化工库存大幅增加，包括甲醇、乙二醇多增加至历史的新高，其中甲醇社会库存一度增加至110万吨左右，四季度在部分进口缩量及甲醇倒流影响下，液体化工迅速去库。而2020年以来新冠疫情的爆发叠加原油的大幅下挫，使得液体化工库存再度快速攀升，且因原油库存较高，导致了2020年的液体化工库存总量虽不及2019年峰值，然整体库容受限程度不亚于2019年。
目前甲醇及整个液体化工库存高位及库容受限，一方面导致了目前价格的低位，另一方面也导致近期仓储费用的上涨，其中江苏超期零单仓储费用在30-55元/吨/月不等，广东仓储费集中在48元/吨/月左右，而福建地区则在40元/吨/月附近，而仓储费用的上涨亦在一定程度上使得近远月价差扩大。
除此之外，目前国际甲醇开工较为平稳，且内外盘价差持续顺挂，后续甲醇进口量仍有继续增加预期，后续月均进口量或增加至110万吨附近，而在库容受限影响下，将导致港口价格再次下跌甚至重新寻找去库逻辑，包括流入终端需求以及倒流，而目前来看受疫情及原油影响，港口烯烃及醋酸需求欠佳，其他下游虽有恢复，然整体需求量一般，故倒流或成为后续去库主要流向。而考虑到前期倒流及地理位置影响，预计山东地区或再次成为进口货倒流的主要去除，而山东市场作为目前内地市场的主要消费区域，若区内进口量大幅增加，势必导致国产量的补跌及国产产能的出清。同时考虑到目前低油价及高煤价的基础，国内的煤化工企业生存空间进一步收窄，据金联创统计，2019年中国甲醇失效产能增加至258万吨，长期停车产能在303万吨，而2018年同期失效产能82万吨，长期停车产能325万吨，预计2020年失效及长期停车产能将呈现继续增加趋势。
故总的来说，目前的库容受限一方面反映了能化产品的产能过剩情况，同时也导致了近期的价格的持续走弱，而从长期来看，港口库容受限及外盘供应平稳的双重作用势必导致进口货物的继续北上、倒流，而该趋势行情或较2019年同期持续时间更久，也将导致国内甲醇行业出清率的增加。
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