11月份甲醇基本面供需情况简析

10月中国甲醇市场呈冲高后小幅回落态势运行，且各地重心环比均有所上移。期间除来自于原油涨跌、疫情形势等消息对市场持续影响外，甲醇基本面供需调整节奏多数时间也表现尚可，尤其上游生产端；如得益于节前排库较好，今年十一长假后，上游端整体累积压力并不明显，配合下游周期性补货，内地市场则顺势上涨。港口则更对受海外装置停车居多、外盘商谈坚挺、11月进口缩量预期等利好提振趋强，如10.21日期货盘面价格强势走高至2146点；然连云港MTO检修消息、宏观端偏弱等压制也需持续警惕。就11月市场来看，基本面情况梳理如下：

供应情况：

10月份我国甲醇行业月均开工上移至75.3%附近，较9月增1个百分点，该水平维持历年高位状态。就11月份影响国内供应变化来看，因冬季限气、环保限产导致区域供给缩减仍为主要影响点，其中内蒙古天野于10月下停车，青海中浩、内蒙古博源均于11月初停车；川渝气头停工暂无明朗消息，需格外关注11月装置动向及气价上调落实对企业成本传导；而环保限产影响仍集中在山西、河北两地，10月底山西晋城、吕梁部分项目限产、停工已有体现，且11月晋城部分项目因环保监管仍存检修计划。此外，目前11月涉及其他计划内检修项目个数不多，奥维、神木及渭化（小装置），前两者检修已于10月下展开；而华亭、润中、豫北、河南心连心等将于11月份逐步放量。此外，关注烟台万华新建年产67万吨甲醇装置已于10月底投产成功，现负荷逐步提升中；另关注延长中煤二期（180万吨/年）新建装置后续投产落实情况。仓单方面，截止10月29日，甲醇仓单数量在6682手，约6.68万吨现货，关注11月仓单强制注销对社会流动性影响。

进口方面：

10月国际甲醇复工不及预期，上旬伊朗、沙特以及美洲装置仍有停车，然考虑到10月到港货物多为前期装船，故10月整体量仍相对充裕，且伊朗货尤为明显，预计10月中国甲醇进口伊朗货物超70万吨，非伊货物则维持较低水平。故整体看10月中国甲醇进口量仍较高，预计125万吨附近。11月考虑到前期装置停车影响，预计缩量概率较大，然10月底部分船货推迟到港，使得11月上旬有部分10月船期，故11月整体缩量或有限，预计在115万吨附近，待跟踪。

需求情况：

10月份除MTBE需求略减弱外，烯烃、甲醛、醋酸、二甲醚、DMF需求均保持相对稳健状态。就11月情况来看，考虑到吉林康乃尔、中天合创一期检修、连云港MTO12月中检修原料端采购存缩量等，而华滨、大泽MTP开车稳定性存在较大变数等，初步预估后续CTO/MTO需求或存减量预期；另延长中煤二期新项目投产落实也需密切关注。值得一提的是，随甲醇价格底部上移，需关注原料成本端走强给部分外购型烯烃企业带来采购增减变化影响。传统下游方面，步入秋冬季，关注天气因素对甲醛、板厂等下游开工影响，此点将会导致原料需求减量可能；11月份醋酸计划内检修项目仍有限，多数项目高负荷运行状态将持续；另关注重庆万利来二甲醚项目恢复情况。此外，受油品需求偏弱及产业利润不佳，11月国内MTBE项目检修有所增多，如玉皇、石大胜华、新欣园、亨斯迈等，具体检修落实需进一步跟踪。故综上，11月份下游需求端或存在小幅缩量迹象。

综上所述，短期得益于天然气、煤炭成本支撑偏强支撑，加之华北一带环保影响开工概率较大，供应面存一定缩量利好预期，然近期MTBE利润较差，山东部分装置计划11月上检修，内地需求面亦有转弱可能，故供需双弱下，预计内地整理行情为主。11月进口缩量预期较强，且港口库存仍有进一步去库可能，加之目前港口烯烃及醋酸开工较高背景下，预计11月港口市场或相对偏强，注意12月连云港烯烃检修对11月下市场预期变化量影响。

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