【研投】横向盘整的期权投资组合策略
The following article is from 金联创研投 Author 郭秀斌
现实中，资产价格有时变化缓慢。如果投资者预计在未来一段时间内波动性较小，并能识别价格变化区间就可以采用横向盘整投资组合策略进行交易。
横向盘整投资组合策略主要有蝶式组合和鹰式组合。这两种组合能够在资产价格维持一定区间下，获得一定的收益。这部分收益是由构造组合所要选择的期权执行价格决定。
一、蝶式价差期权策略——看涨期权多头构建
即购买一个较低执行价格的看涨期权K1和购买一个较高执行价格的看涨期权K3，出售两个执行价格K2的看涨期权，其中K2为K1与K3的中间值。一般K2接近于股价。
目的在于用卖出K2的看涨期权收益抵补买入K1以及K3的成本。因为标的资产价值没有多大的上升潜力所以这种组合相对便宜。
二、蝶式价差期权策略——看跌期权多头构建
三、鹰式价差——本策略的履约价格间距相等
1.买进1个低履约价格看涨期权(K1)；卖出1个中低履约价格看涨期权；卖出1个中高履约价格看涨期权；买入1个高履约价格看涨期权。
2.买进1个低履约价格看跌期权；卖出1个中低履约价格看跌期权；卖出1个中高履约价格看跌期权；买入1个高履约价格看跌期权。
投资者认为，市场的结算价会处于某个幅度之内，但他希望投资一个比蝶式更保守的期权组合，即扩大平衡点之内的价格范围，而损失则控制在一定水平之内。
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