CPI双双回升 一季度预期偏高位运行

导 语

12月CPI同比略超预期，同比环比双双转正。其中食品涨幅居前，贡献较大。

年初疫情，年中自然灾害，年末基本恢复正常，2020年12月CPI同比由降转升，全年CPI同比上涨2.5%；从环比看，CPI由上月下降0.6%转为上涨0.7%。2020年末CPI环比涨幅较大，主要还是受猪肉价格及成品油价格上涨共同推动。

截至目前，居民收入增速仍然处于恢复过程，再叠加局部地区疫情反复及服务性消费受到一定制约，因此剔除食品及能源的核心CPI仍然处于低位。

就目前来看，餐饮复苏和不利天气推动CPI环比强于季节性。食品中，受持续低温天气影响，鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加，价格分别上涨8.5%和3.5%；随着元旦春节到来，消费需求季节性增加，同时饲料成本有所上升，猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%。

其他分项来看，非食品价格由上月下降0.1%转为持平。非食品中，交通和通信价格下降3.1%，其中汽油和柴油价格分别下降14.8%和16.2%；医疗保健价格上涨1.3%；教育文化和娱乐价格上涨0.9%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

总的来说，CPI继续回升总体处于温和水平。一方面，从经济运行所处阶段的特殊性来看，随着中国经济的恢复，就业在增加，收入在提高，带动需求和消费也在恢复增长，对CPI产生了拉动作用。另一方面，从季节规律来看，受冬季食品生产比较困难，物流成本较高的影响，冬季CPI指数在一年中相对来说较高。“CPI由降转涨也反映了经济向好发展的趋势。”

但是预计1月份增速将开始放缓，首先就鲜果、鲜菜来看，春节因素影响，价格还有上涨空间，但是生猪涨幅将会有所放缓，主要是近期生猪的存栏量有所上升。其实今年以来，生猪价格对cpi的影响走势还好是比较大的，但是今年一季度，生猪的影响将会减弱，消费导向依旧是重点。

今年总的工作任务就是保稳，所以后期由于猪肉通胀面临较高基数而回落，再加上钢铁、原油等国际大宗商品价格上涨的幅度有限，你看现货普遍反应涨不动，所以这对消费品价格传导较弱。再加上翘尾因素影响回落等等。后期CPI通胀或因此持续放缓。三四季度CPI涨幅将逐季回落，全年CPI涨幅维持稳中趋降、前高后低态势。

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