2月份甲醇基本面供需情况简析

导 语

1月中国甲醇市场整体呈高位回落趋势运行，中上旬因驱动因素差异，港口表现略强于内地；下旬东西部跌速均有所加快。就2021年2月市场来看，基本面情况梳理见正文。

1月中国甲醇市场整体呈高位回落趋势运行，中上旬因驱动因素差异，港口表现略强于内地；下旬东西部跌速均有所加快。月初在河北疫情发酵、年末临近影响下，甲醛等传统需求弱化明显；且各地运输监管趋严运价上涨明显，对上下游均形成牵制。另西北烯烃外采缩减、节前上游排库等进一步加剧内地下调节奏。港口来看，本月进口减量、去库明显及外盘坚挺等支撑较好，故月内价差走强明显；然临近月底，随西南气头复工、伊朗供气恢复预期等消息影响，沿海走势与内地同步下探。

就2021年2月市场来看，基本面情况梳理如下：

供应情况：1月我国甲醇行业月均开工71.7%附近，较去年12月降0.7个百分点。除气头限气导致供应缩量外，部分故障降负/短停，以及个别因煤炭供应不足停工/降负等均有体现。就2月国内供应变化来看，目前计划内检修项目暂有限，涉及有川维（77万吨/年）、中海化学（60万吨/年）等；而新装置计划释放量仍显集中，如除山东盛发于1月上产出产品，目前运行平稳外，新疆众泰（20万吨/年）、江西心连心（60万吨/年）、内蒙古黑猫（30万吨/年）及中煤鄂尔多斯能化（100万吨/年）等几套新项目后续投产节点亦逐步临近，关注春节后部分项目放量情况，具体待跟踪。此外，随气温逐步转暖，国内部分气头于1月底2月初将逐步复产，关注部分负荷提负情况；另随陕北MTO外采进一步缩量，区域内供需博弈加剧至再平衡调节需密切关注。故综上，若不考虑故障性因素，预计2月甲醇本土供应量较1月将有所增量，具体待跟踪。

进口方面：1月国际供应维持偏紧行情，伊朗维持前期限气低负荷开工，东南亚及美洲开工不高，故整体对中国出口呈现缩量，且1月多数货物流入终端工厂，实际卸货速度较慢，故1月实际到港量低于预期，预计在90-95万吨附近（月底部分量报关有推迟，故实际进口量低于该数值）。2月国际开工仍较低，且部分非伊货物改港至欧美及东南亚市场，2月中国甲醇进口量或继续降低，预计在70-75万吨附近（暂未含1月推迟量），待跟踪。

需求情况：1月份甲醛、二甲醚及醋酸等传统需求略缩，因疫情及年末临近等部分下游及终端停工增多有牵制；烯烃需求表现稳健。就2月来看，考虑到宁波富德MTO计划1月底重启，山东、西北多数项目运行平稳，暂无检修计划释放，故2月此类下游需求将延续相对稳健状态。从传统下游来看，春节前甲醛等终端需求均相对偏弱，MTBE等部分下游多执行合同量消化居多；而元宵节后，历年甲醛、醋酸等终端企业多逐步启动，传统端需求将随之修复；而今年基于疫情形势不确定性，加之扬子乙酰醋酸2月存检修，MTBE行业利润欠佳，或影响部分前期停工项目开工积极性；故综上，2月份传统下游需求以春节为界限表现为先减后增趋势，节后的增幅节奏仍显进一步关注。

综上所述，展望2月份，外盘成本高位及进口缩量支撑仍存，且2月进口缩量尤为明显，预计外盘成本对港口支撑仍存，而内地方面，2月中旬为中国传统春节假期，节前上游企业降价排库仍为主基调，且内盘供应逐步恢复叠加运力吃紧情况下，局部降幅或相对明显。而节后考虑到上游排库、下游恢复及备货影响，且西北烯烃外采缩量/气头多恢复，故节后内地或有再次走弱可能，同时关注运输恢复后内地与港口套利及货物流动情况。

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