一季度接近尾声 国内成品油价格涨势强劲
2021年一季度接近尾声，回顾近3个月来成品油批发行情基本处于上行通道，汽柴价格双双攀至高位，汽油涨势尤甚，已突破近年新高。截止3月26日，国内主营0#柴油均价指数6296，较2020年末上涨655，涨幅11.62%；92#汽油价格指数7442，较20年末大涨1247，涨幅20.13%；95#汽油价格指数7691，较20年末大涨1247，涨幅19.36%。
由于一季度适逢中国春节，市场需求整体偏淡，据金联创数据统计显示，2016年以来一季度汽柴油行情一般呈现弱势运行态势。而今年国内汽柴价格为何涨势强劲，我们具体分析如下：
外围消息面：供需端频频释放利好信息，国际原油持续攀高。OPEC+各产油国严格遵守减产协议削减供应，此外沙特承诺的额外减产也随之落实并进一步延期，令市场乐观情绪占据主导。此外2月中旬开始的寒潮导致美国原油产量短期内大幅减少，加之美国经济刺激方案的推进，以及全球疫情整体向好，市场乐观预期能源需求将进一步复苏，甚至投资者一度担忧原油市场重回供不应求的状态。国际油价一度涨至近17个月以来最高水平。
国内政策面：零售价实现自调价机制实行以来首个“九连涨”。国内成品油调价机制依托原油走势，受原油上涨影响，零售价自2020年11月19日至今已接连兑现9次上调。其中2021年以来共兑现5次上调，汽油累计上调1030元/吨，柴油累计上调995元/吨。不过受原油近期弱势回调影响，3月31日零售价下调窗口或将开启，届时一季度零售价调整幅度将有收窄。
供需面：汽柴油基本面稍有分化，汽油推涨动力更胜一筹。供应面而言，一季度炼油利润整体向好，支撑主营及地炼开工率维持高位，国内汽柴油产量高企。而随着国外疫情逐步好转，需求量进一步提升，加之出口套利空间向好，国内1-2月份汽柴油出口表现不俗：其中，汽油出口量354万吨，同比增长30.07%；柴油出口量343.52万吨较去年基本持平，同比下滑0.9%。国内汽油供应压力得到进一步缓解。需求面来看，受季节性因素等影响，一季度柴油需求整体偏淡，汽油需求相对稳好。今年为规避疫情蔓延，各地响应国家号召“就地过年”，终端企业开工恢复加快。加之原油持续走高，受“买涨”因素支撑，下游补货建仓操作频繁。
后市而言，二季度国际原油或在近期适度回调的基础上维持高位震荡走势。消息面对市场支撑或有减弱。地炼及主营炼厂将进入集中检修阶段，开工率或有明显下降，国内汽柴油产量存收紧预期。二季度传统节假日频繁，加之春节延期返乡或令民众出行进一步增加，汽油需求端将维持稳好运行。柴油方面下游工矿、基建全面开工，整体需求走势向好，不过休渔期及梅雨季节等因素仍在一定程度抑制柴油消耗。再者前期下游备货较多，社会库存水平偏高，短期内或削弱下游补货力度。综合而言，二季度消息面指引力度减弱，国内汽柴油价格或有一定回调过程，不过随着基本面向好发展，国内汽柴油或有望维持偏强震荡走势。
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