“征税令”对成品油市场影响面面观
我国大量进口的轻循、混芳主要用于调和汽柴油，两者每升征收1.52元的消费税之后，轻循、混芳的进口成本每吨分别增加1750元、1900元左右，一方面通过进口端规避大额消费税的流失，另一方面，以两者为主要原料的调和油也将失去操作的生存空间，随着低价资源减少，我国汽柴油资源供应过剩的程度有望得到有效缓解，国内市场供应格局也将出现微妙变化，具体来看：
近几年受炼油能力持续增加、经济增速放缓、以及隐形资源充斥市场等因素影响下，我国成品油市场供需矛盾不断加剧，为缓解压力，国家商务部积极鼓励成品油出口，出口配额逐年递增。中石化、中石油等四大国营石油企业可以根据生产计划和市场变化情况，调整自身出口计划，以此来平衡成品油经营结构。而未来在内部供应压力实现缓和的新形势下，国内炼油企业对出口的依赖程度将有所降低。
今年二季度开始国内炼厂集中检修，加之出口利润不佳，四大石油企业及浙石化已经大幅减少5月出口。即将征税的新闻发布之后，已处高位水平的成品油价格大幅上涨200元/吨附近，导致出口利润继续下滑。按照当前国内社会成品油价格来看，汽柴油出口利润每吨均亏损200元以上，也就是成品油在国内销售的利润好于外销，继续压低国内炼厂出口积极性。据金联创获悉，部分主营炼厂已经取消6月汽油出口计划，柴油出口也有所降量。
长期来看，调和油资源面临萎缩，国内正规资源的市场份额有望扩大，内销压力逐步降低，有利于国内炼油企业根据销售实际毛利，更加合理调配内外销结构，提高资源流向的灵活性，实现效益最大化。
从混芳市场供应面来看，进口混芳数量大幅下降后，对国内汽油调和原料市场影响有限。2016年-2018年，国内地方炼厂新建重整装置集中投产，传统地炼重整产能已经接近3000万吨，随着装置能力扩张，国产混芳供应量日益提升，对进口混芳市场份额形成补充。2018年开始，进口混芳数量急速锐减，至2019年，混芳进口量降至282万吨，较2016年峰值跌幅达76%。虽然2020年，受疫情影响，进口混芳价格大跌，市场利润好转，带动国内商家操作积极性提升，混合芳烃进口总量上涨至617.91万吨，但整体用量对国内市场影响依然较为有限。因此，尽管进口混芳后期数量大幅下滑，但国内相关替代能源亦能快速补充市场空缺，对整个汽油市场供应影响相对有限，炼厂在汽油产出方面将不会出现明显调整。
但近年来，航煤与LCO混调非标柴油量逐步增加，并在部分地区消费量逐年攀升，挤占一部分正规国标柴油市场份额，每年消费数量亦超过2000万吨。随着该类调和资源逐步淡出市场，正规国六柴油需求量将逐步增加，调补市场空缺。国内炼厂为保证国内资源供应，将考虑增加柴油产出比例，国内柴油产量将顺势增加。
另外，近年来LCO进口量一直处于上涨势头，2020年，轻循环油的进口总量为1577万吨，同比增加79.09%。按照常用的掺混比例，将有700万吨左右的航煤与其混调。轻循环油进口大幅萎缩以后，国内航煤需求量将明显下滑。尤其是近年来陆续投产的炼化一体化项目，航煤设计产能较大，国内航煤资源供应宽裕。若后期航煤调和属性大大降低以后，国内航煤资源需求将随之下降。虽然炼厂可以选择增产柴油来消耗一部分航煤组分，但航煤组分在柴油中调入比例过大，将在一定程度上降低柴油密度，影响油品质量。因此，后期国内航煤在市场中将陷入较为尴尬的处境。
除此以外，轻循、混芳调和油主要集中在华东、华南地区，后期相应区域内的汽柴油资源供应将有明显下降，北方的资源南下需求增加，扩大地炼集中营——山东、东北地区独立炼厂的船单市场，继而对整体行情形成有效支撑。短期来看，成品油需求保持向好趋势，尤其随着气温升高以及6月份北方夏收夏种推动，汽柴油刚性需求将有所提升，国内汽柴油行情在理性回调之后，整体依然存震荡看涨预期。长期来看，国内炼油成品油产出能力处于上升趋势，国内资源保供能力较强，虽然局部地区资源供应有一定减量，但并不能影响到整体市场供应宽裕格局。随着市场对该政策影响逐步消化，国内资源供应局面经过阶段性的调整后将归于平稳。
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