PE上半年底部有支撑 下半年继续探底

2022年上半年，由于全球疫情蔓延、战争威胁升级、全球经济大萧条情况恶化、大宗商品需求疲软等诸多因素影响，聚乙烯市场震荡下滑，线性价格较年初下滑，低压注塑较年初上涨，高压跌幅相对较大。华北市场线性运行区间8400-9600元/吨，低熔注塑运行区间8000-9300元/吨，高压10600-12350元/吨。

对于线型产品，上半年分为两个阶段：

一，1月1日至3月7日，行情震荡上行，刷出半年高点。这一阶段原油大幅飙升，成本支撑强劲，造成国内石化油制生产企业严重亏损，3月起陆续减产或停车检修，加上进口窗口没有打开，进口资源偏少。这一阶段，国内线型不断攀升，刷出半年高点9600元/吨。

二，3月8日至6月30日，行情急跌后弱势整理。高价位需求跟进不力，加上国内多地疫情卷土重来，运输不畅，需求更加低迷，3月中旬后行情高位回落，之后步入震荡整理。期间主要利好是成本支撑较强，石化减产保价，进口资源不多，主要利空是，上海地区全面封控，需求不足，成交萎缩。

低压注塑走势与线性有差异，上半年整体震荡上行，分为两个阶段，1月1日至3月7日，走势雷同与线性，行情震荡上行，刷出半年高点。第二阶段走势较线型相对较强，3月8日行情在疫情影响下急跌，之后震荡上行，主要是因为国内注塑价格偏低，导致石化在3月份后排产不多造成。低压注塑价格高于线性，国内全密度装置转产低压注塑较多，5月份后低压注塑走势偏弱。

对于下半年行情，从宏观面上来看，2022年起，全球经济的风向因高通胀而发生了逆转，以美国为首的全球主要经济体迎来了集中大幅度加息的周期。上半年，美国实现了3次加息，且6月份的加息为近30年来的最大加息幅度，由此拉开了各国竞相加息的帷幕。

除了加息，各国也在加速缩表，这就意味着全球的货币已经进入到紧缩期。对于大宗商品来说，这将会大大减少用于投资及投机的资金，从而令大宗商品价格从高位回落。下半年整体经济形势依然严峻，其中抗疫、输入性通胀、欧美货币政策收紧、地缘政治，仍是绕不开的话题。

上半年，中国坚持动态清零的抗疫方针，已经取得显著效果，针对后期工作，429政治局会议表明，今年“5.5左右”的经济增长目标不会放弃，并通过更大的宏观政策调节力度支持经济恢复。国家宏观政策对大宗商品市场有托底作用，受此提振，下半年大宗商品市场应该不会出现大幅度动荡，但中美关系是一个比较敏感的话题。

从供需面来看，上半年3月份后国内石化受亏损制约，多参与减产保价，进入5月，随着检修装置开车，石化开工率有提升，下半年，原油仍保持在高位运行，国内石化严重亏损下负荷可能保持偏低。新增装置如能按期投产，国产供应下半年有望增长。进口方面，中国价格洼地因素，进口窗口关闭，进口量下降，上半年国内出口有增长，下半年进口保持偏低水平，出口保持增长，但整体出口量依然偏少，国内整体供应充足。下半年国内边抗疫边生产，随着国内抗疫经验逐步成熟，疫情有效控制是大概率事件，但下游制品订单转移导致中国国内需求可能处于减弱状态。从上述因素看，下半年国内政策有利于聚乙烯市场需求恢复，但需求疲软下行情难以形成较大幅度持续性反弹，价格上也难以创出新高，预计逐步向上修复为主，华北线性预计8000-9400元/吨，如果有极端黑天鹅事件发生，如中美关系、疫情等，不排除继续向下探底可能性。从时间上来看，7-8月份国内需求淡季，行情继续震荡筑底，9月随需求旺季到来，行情有望向上反弹。

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