甲醇：阶段性供应短缺VS下游弱需求
6月以来，受美元加息及国内经济下行压力影响，国内甲醇期现货价格破位下行，至7月中旬附近，各地价格降200-500元/吨不等，其中华东地区降至2350元/吨，山东地区2430元/吨，西北地区2200元/吨。随着各地价格的不断下探，煤炭高成本及企业低利润矛盾渐显，部分国内煤制、焦炉气企业及国际天然气制甲醇企业开工降低，阶段性供应缩量支撑市场底部企稳反弹，且持续至8月上附近。而在年内下游“负反馈”大逻辑下，产业链各产品低利润下整体弱需求为主，甲醇呈现出供需双弱及区域差异化行情……
国内供应缩量：7月下受甲醇价格持续下行影响，河南、关中部分煤制甲醇企业率先停车检修，随后内蒙、新疆、宁夏等地亦有装置停车/降负，涉及甲醇产能超900万吨，且上述地区多为国内甲醇主要产区，进而支撑甲醇价格底部抬升。与此同时，受焦炭利润下滑影响，7月下旬山西、河北等焦炉气企业多降负生产，部分企业降至半负荷状态，进而导致国产量进一步缩减，内地底部重心进一步上移坚挺。不过需要注意的是，8月中旬随着焦炭利润的逐步修复，部分焦炉气装置负荷提升，且西北部分煤制停车企业亦在中旬附近陆续重启，部分计划8月底重启，7月下以来的国产缩量支撑后续逐步减弱。除去煤制及焦炉气装置停车/降负外，8月14日四川为保证高温民用电使用，对部分工业电进一步限制，截至15日统计，仅有一套45万吨天然气装置停车，后续西南其他气头装置开工情况仍需进一步跟踪。
国际开工缩量：7月在国内甲醇供应缩量的同时，甲醇低价格、低利润亦使得国际开工降低，同时受国际船只紧张限制，伊朗部分甲醇装置出现因运输受限而停车检修情况，涉及甲醇产能660万吨左右，且该问题自7月中起延续至目前，整体装船、发船量相对有限，进而支撑8-9月进口缩量、港口去库及基差走强等。除此以外，7月下北美部分装置临停、8月上南美部分装置临停，亦导致国际甲醇开工略降至55-65%附近，较5月中降10-20个百分点。
下游低需求利空：7月下在国内外甲醇因低利润导致阶段性供应缩量的同时，甲醇价格出现底部企稳反弹行情，然因全年经济下滑利空的终端低需求导致居民消费端表现持续弱势，甲醇下游多数产品表现一般，其中传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等均处于传统淡季需求，加权开工率多在50%以下，整体对甲醇需求量一般。而烯烃下游方面，PP端仍处于产能释放周期内，虽高油价下C/MTO相对尚可，然整体利润亦偏弱，加之单体价格、PVC、EO等价格下跌，山东、港口等烯烃亦出现降负、停车行情，并导致国内烯烃开工降至78%附近，环比降近4个百分点。
综合来看，甲醇供应端、需求端近期均呈现缩量状态，且区域分布不同，生产区供应端缩量支撑居多，消费区需求端弱化较为明显，进而导致近期区域行情分化、涨跌均有，并导致内地区域价差进一步收窄。从后市走势来看，目前阶段性供应缩量或支撑短期行情，后续供应恢复预期，及烯烃/传统需求的弱需求或导致甲醇氛围整体弱势，中长期市场或再次回归弱势，市场或以先强后弱趋势为主。
如需获取【金联创大宗商品市场中期运行报告】
关注【金联创订阅号】，后台回复“半年报”即可
推荐阅读
✦ 基本面表现偏弱 甲醇价格明显下滑
✦ 8月初PE市场未见好转 何时向好？
✦ 光伏依然是EVA涨跌的风向标
✦ 淡季氛围持续 PP震荡数日
✦ 疫情对海南产区天然橡胶供应干扰暂时尚不明显
免责声明：
· 内容注明出处为“金联创”的所有稿件均属金联创所有，任何媒体、网站或个人未经授权不得转载或以其他方式复制发表；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”。
点击阅读原文，了解更多相关资讯
文章好看，那就“在看”一下