“独角兽推手”张磊：投资腾讯、京东获益几何？资本版图到底有多大？ || 投资
猝不及防地，一则与演员彭于晏的桃色绯闻，将隐形富豪张磊和他的高瓴资本拉入了公众视野。
高考文科状元、人大本科、耶鲁硕士，家境贫寒的张磊走出一条“寒门贵子路”，以170亿身家排名2017年胡润富豪榜第179位，现年45岁。对于大多数人来说，鲜少接受媒体采访的张磊，神秘不可知。
但在创投圈，他及其创办的高瓴资本声名煊赫，投资触角伸至TMT、健康、消费等领域，囊括腾讯、京东、滴滴、摩拜单车、去哪儿、爱奇艺、Airbnb、蓝月亮、百丽国际等明星企业，获益非凡。
今年6月，张磊在中国人民大学毕业典礼演讲中表示，高瓴资本管理的基金规模从2005年的2000万美元大增至现在的300亿美元，在12年的时间里增长了1500倍，成为亚洲最大的私募股权管理基金之一。
据纽约时报中文网2015年援引一位投资人的说法，虽然高瓴资本对投资人或投资记录少有提及，只是强调公司坚持长期投资，但自从2005年成立以来，平均年回报率为39%。
下注腾讯、京东获益超百倍
2005年，张磊辞掉华盛顿一家对冲基金的工作，回国建立高瓴资本。
“我当时就知道中国即将雄起，整个国家焕发勃勃生机，每个人都能发大财。国内涌现了众多朝气蓬勃的创业者与高科技创业公司。”谈及回国的初衷，张磊有自己的执念，“中国在很多方面跨越式地赶超了美国，在移动互联网领域尤为如此。”
也正是如此，手握导师大卫•史文森投资的2000万美元，张磊把第一枚棋子落在了腾讯身上。
彼时，腾讯市值不足20亿美元，最著名的产品是QQ。2014年，张磊接受《金融时报》采访时回忆，最初他并不看好QQ社交网络平台的发展前景，但为了解腾迅的发展后劲，还实地调研了当地市场。“我当时认为，随着用户越来越见多识广，就会摈弃QQ，转而升级换代使用其它网络服务。”他说，“但在国内，虽说并非人手一部手机或传真，但每个人都有自己的QQ号。”
这是他的第一笔投资，也是一笔回报惊人的投资。登陆香港资本市场的腾讯如今已成为市值超5000亿美元的互联网巨头，较之2005年翻了不止250倍。如今，张磊依然持有腾讯股份，“现在回想过去，我惊讶地发现腾讯股票如此便宜。”
较之“腾讯股份的长期持有者”这一身份，让张磊在创投圈名声大噪的是另外一个身份“京东背后的男人”。
2010年，人大校友刘强东找到张磊，寻求7500万美元融资。“这个生意要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投。”张磊语出惊人，“这个生意不烧足够的钱，在物流和供应链系统上看不出来核心竞争力”。
▲高瓴资本CEO张磊今年6月向母校人大捐赠3亿。
这是当时国内互联网金额最大的单笔融资，投资者张磊一度被人冠以“钱多人傻”称号。然而，在张磊推动腾讯电商与京东合并、京东成功IPO后，再也没有人敢如此取笑他了。
2011年，张磊叫上刘强东、马化腾见面聊，没有谈拢。京东和腾讯的团队有人反对合并，腾讯一方的反对更激烈，张磊后来曾开玩笑说：“腾讯有人恨不得拿刀找我，我把他们的工作弄黄了。”
直至2014年1月下旬，刘强东和腾讯总裁刘炽平见面，启动合并案。根据刘强东讲述创业之路的《创京东》一书，谈判陷入扯皮时，刘强东连打7个电话将张磊从法国南部阿尔卑斯山的滑雪场召唤回中国，次日回国的张磊作东，邀请腾讯5人、京东2人吃了一顿4小时的饭，促成了二者联姻一事。
同年4月22日，京东成功登陆纳斯达克，市值约286亿美元，高瓴资本持有京东11.3%股份，价值约32亿美元，相比2250万美元的原始投资回报超100倍。
2017年6月，财经网援引著名资产管理公司APS最新调查报告报道称，高瓴资本近期提交的季度13F文件显示，其在过去的三个季度里售出近4400万股京东股份，价值约18亿美元。而在2015年3月-2016年2月期间，高瓴资本亦减持京东总体股本2.1%，套现至少7亿美元。
这意味着，2015年以来，高瓴资本通过抛售京东股票获益近25亿美元。至今，减持后高瓴资本仍持有京东5.61%股份，市值约31亿美元。
腾讯也成为了直接利益获得者。京东IPO后，腾讯以招股价额外认购5%股份，加上此前二者合并时所获的约15%股份，其账面回报达数十亿美元。
投出独角兽的秘密
后来，张磊和高瓴资本几乎成了“退居幕后”的“推波助澜者”。
滴滴和快的、携程和去哪儿、美团和大众点评、美丽说和蘑菇街，2015年年初至今的一系列互联网合并案例背后，都充斥着高瓴资本的身影，张磊也被媒体称作“合并幕后推手”。
▲高瓴资本投出的部分明星企业。
据中国股权转让研究中心2017年5月统计的数据显示，高瓴资本在一级市场所投的61个股权类项目中，有5个独立IPO退出、1个借壳上市退出，分别为高鑫零售、去哪儿网、京东、中通快递、百济神州。此外，高瓴资本投资的优鼎优、孩子王已挂牌新三板。
2013年3月，根据投资界报道，百度、纪源资本和高瓴资本共同出资6240.54万美元投资去哪儿网。同年11月，去哪儿网登陆纳斯达克，首日开盘价28.35美元，市值达31.9亿美元，高瓴资本持股4.53%，账面价值1.44亿美元。
事实上，在投资策略上，高瓴资本买入并持有股份，这让它更像是一家私人股权投资公司，而不是对冲基金，如此一来，公司不必因为财务压力而提前抛售看好的公司。
“如果你能找到一个好公司，是值得陪伴它十年、二十年、三十年，这种复合收益是非常可观的。赶紧卖完再找下一个的‘骑驴找驴’投资方式，不是我们的投资方式。”张磊如此阐释高瓴资本的投资理念，“对我们来讲，我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。”
这种有些特别的投资策略与理念给张磊提供了投资的空间。
▲高瓴资本投资领域分布情况，来自IT桔子。
2008年，宝洁、联合利华占领了国内家用洗涤市场。高瓴资本在研究中国消费品时发现，本土企业更有机会抓住消费品升级这一趋势。于是，高瓴资本找到罗秋平，以唯一的外部投资人身份入股蓝月亮。
完成第一笔融资后，张磊鼓励罗秋平放弃洗涤剂直接做洗衣液，后者面市初期公司由盈转亏。但也凭着洗衣液，蓝月亮逐渐打开新的市场，2007-2013年实现营业收入4亿至43亿元的增长，并在洗衣液、洗手液、洁厕液三大品类上的市场份额稳居国内第一。
今年7月，张磊带领高瓴资本参与“一代鞋王”百丽国际的私有化退市，如今高瓴资本持有百丽国际57.6%股份，成为新任控股大股东。在市场一片唱衰声中，张磊力挺百丽国际，“我们投过不少高科技公司，百丽做的事情他们都做不了……唯一最有机会实现并创造出新模式的公司，实际是百丽，而且只有百丽。”
在投资人普遍关注移动互联网的时代，这或许是张磊“守正用奇”投资哲学的体现。他给自己总结了3个投资哲学，分别是“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”、“桃李不言、下自成蹊”，解释起来是：坚守原则下的奇袭、关注投资的重点，以及做了好事不要宣扬、要低调。
不过在某些时刻，张磊的投资策略又会显露出“美式打法”的痕迹，关注基础和实业。尽管已经是胡润榜富豪，现在去美国，他还会通过房屋租赁平台Airbnb挤进一套三居室里住，通过杂货店递送服务Instacart定水，用Google Express购买食物——不是因为节省，而是想看看哪个更值得投资。
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