掌阅科技上市造富：创始人5年400倍收益，35位持股员工获益几何？掌趣、奥飞各赚多少？ || 投资
在线阅读领域春风乍起，7月28日，掌阅科技IPO成功闯关。
掌阅科技股份有限公司（下称“掌阅科技”）此前向上交所提交的招股说明书显示，掌阅科技2016年营收12亿元，同比增长87.23%；净利润7720万，同比暴涨161.14%。
张凌云、成湘均辛勤耕耘8年多，在线阅读的东风终于姗姗来迟，创始人和投资者即将摘取果实。
大股东张凌云持有掌阅科技1.22亿股，所占股份30.5%，按照计划发行价（约26.2元）计算，这些股票将价值约32亿，与当初他投入的800万相比，增值400倍。
掌阅科技一旦上市，成湘均、王良等自然人股东以及35位持股员工，都将迅速实现财富增值，2015年底入股掌阅科技的掌趣科技、奥飞娱乐控股公司亦将获得不菲的投资收益。
9年8度增资
“我们放眼全球去看一看，有谁是通过资本运作成为一个优秀企业的，一个都没有。”掌阅科技CEO成湘均在掌阅科技2016年会上表示，仅通过资本运作成不了好企业。
▲ 掌阅科技CEO成湘均。
然而，2015年9月，对于成立7年不融资、不上市的掌阅科技，他叹息“我们太保守了”。
掌阅科技招股说明书显示，2008年9月，张丽辉与崔国添二人分别出资25.5万和24.5万元成立掌阅科技的前身掌中浩阅，并在随后的两年将注册资本增至500万元。
2012年6月12日，掌中浩阅成立近4年后，张凌云、成湘均、王良、刘伟平分别以200万、190万、65万、45万元的价格将张丽辉、崔国添二人所持掌中浩阅股权全部买下。根据招股书可知，2012年以前掌中浩阅前途尚不明朗，在北京卡美星达数码科技有限公司担任总经理的成湘均，不愿承担全职创业的巨大风险、一直未加盟掌中浩阅，他的股权由好友崔国添代持。
▲ 掌阅科技创始人张凌云。
湖南人成湘均在掌阅科技的年会上回忆，2009年时公司刚组建不久，团队手里只有一个手机操作系统的说明书，却接到了来自长虹的第一个需求——一个月以后提交一个商用化的产品。
“在这样的情况下，我们要在一个月之内做出一个可商用的APP，看起来好像不可能完成，但我们居然从来没有去怀疑过我们会做不到。时间不够我们就通宵的干，我记得最长的一次应该是连续干了四天四夜没有睡觉，搞不定的问题我们就找各种招，找各种人来帮忙。”2009年，最初版本的掌阅APP问世，成湘均在掌阅科技年会回忆那段时光，仍感觉热血澎湃，“一个月以后我们居然真的做到了，那个就是掌阅的第一个版本。”
之后，是在线阅读和网络文学迅速发展的年代，行业领头羊陈天桥的盛大文学两年四次冲刺IPO，越来越多的玩家入局，资本开始厮杀。掌阅团队不断加码，从 2012年到2015年3月，掌阅团队3次为掌阅科技注资，张凌云累计投资800万、成湘均向掌阅科技投入760万，王良和刘伟平分别投资260万元和180万元。
2015年8月，35位掌阅科技员工获得股权激励，他们共同出资成立天津爱瑞德企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“天津爱瑞德”），当时后者以726.6万元的代价获得519万股掌阅科技股份。
招股书显示，掌阅科技从外部获得唯一的一次融资，发生在2015年底的12月28日，资方是A股上市公司子公司。彼时，掌阅科技以每股33.88元的价格分别向深圳国金天吉创业投资企业（有限合伙）（简称“国金天吉”）和广州奥飞文化传播有限公司（奥飞文化）发行约1200万股和106万股。掌趣科技持有国金天吉74.25%的股权，奥飞文化则是奥飞娱乐的全资子公司。
其后，掌阅科技再次以资本公积增资，成立9年内增资8次，外部融资仅一次。
上市将造就13位千万富翁
2016年3月30日，掌阅科技完成IPO前最后一次增资，股本从1.2亿增至3.6亿股。
▲ 掌阅科技股权结构图。
掌阅科技招股书披露，本次IPO拟发行4000万股票，占发行后总股本的10%，募集资金约10.5亿元。根据发行计划，IPO完成后掌阅科技总股本4亿股，每股发行价格约26.2亿元，掌阅科技市值105亿元。
其中，张凌云持有约1.22亿股掌阅科技的股份，占发行后总股本的30.4%。根据26.2元/股的发行价格，这些股份价值约32亿人民币。这与5年来张凌云累计投入的800万元相比，增值400倍。
掌阅科技CEO成湘均持股约1.2亿，占比约29%，上市后这部分股票市值约30亿，与760万人民币的投入相比而言，获益399倍。王良则持有掌阅科技9.9%的股份3964万股，位列第3大股东，手中股票上市后价值10.4亿元，获得399倍的投资收益；公司第5大股东、董事兼首席架构师刘伟平亦然。
以1.4元/股的价格获得股权激励的35名员工，历经增资所持股票总计1582万股，上市后市值4.146亿人民币，因此，掌阅科技上市将造就13位千万富翁，22位百万富豪。
2015年12月入股的掌趣科技控股子公司国金天吉是掌阅科技的第4大股东，持股比例为9%，共3600万股，上市后市值约9.4亿元，不到两年投资收益达到136%；奥飞文化成为掌阅科技第7大股东，上市后所持股票市值8489万元，与当初4000万的投资相比，翻了2.1倍。
公司控股股东张凌云与CEO成湘均已签署一致行动协议，共同控制掌阅科技。二人承诺上市后自愿锁定股份3年；董事和高管王良、刘伟平承诺上市1年内不减持、转让手中所持股份；员工持股亦将锁定36个月；机构投资者国金天吉和奥飞文化持股将锁定至2018年12月31日。
12亿营收从何而来？
掌阅科技招股书透露，公司主要向消费者提供数字阅读服务和增值服务，前者指将获得授权的书籍内容制成数字阅读产品，通过自己的渠道推向用户；后者包括IP运营、出售自己的电子阅读器等硬件产品以及流量变现。
2014、2015和2016年，掌阅科技营收分别为4.2亿、6.4亿以及12亿人民币，净利润分别为5746万元、2957万元和7720万元，尽管营收增加、毛利却在下降。而且，数字阅读收入占比一直在92%以上，掌阅科技的营收还比较单一。
▲ 掌阅科技近年来收入情况。
但用CEO成湘均的话来说，这是掌阅科技在将阅读这件事做到极致。“掌阅做阅读这件事情，不仅仅只是一份工作和事业，还有对阅读发自内心的热情和敬畏。整个中国没有一家公司会比掌阅做阅读更专注、更纯粹。”在成湘均看来，做好产品不愁变现，“我觉得阅读是既可以做得很优雅，又可以挣钱的行业。把产品做好，提供好的内容，让用户感受到价值，盈利就是水到渠成的事情。”
那么，事情会按照成湘均的想法发展吗？
从2014年到2016年，虽然数字阅读营收占总营收的比例居高不下，可喜的是，版权、硬件以及广告等业务收入经历了从无到有以及缓慢增长的过程。2014年，掌阅科技尚未开发出足以创造营收的版权产品、硬件产品以及实现广告营销，2015年，版权及硬件产品的收入都超过100万；2016年，数字产品收入1067万，硬件产品获得2734万营收，广告营销收入与2015年相比则减少了一半。
然而，从在线阅读行业的角度来看，掌阅科技的版权、硬件业务仍处于萌芽状态。
2015年8月6日，掌阅科技推出硬件产品iReader电纸书，售价仅899元，对于第一批用户购买后还将立即返还300元代金券。当时，成湘均期望iReader能在一年内实现300万的销量，当时他向媒体否认了iReader电纸书对标kindle的看法，并表示：“如果亚马逊有进步意识的话，反而是kindle会越来越像iReader。”
▲ iReader Plus阅读器。
然而无冕财经（ID：wumiancaijing）查阅iReader天猫旗舰店发现，售价999元的iReader Plus月销量仅143笔。
根据招股书，掌阅科技也在探索IP运营、网络原创文学，一直不怎么融资的掌阅团队拥有与腾讯旗下的阅文集团一决高下的实力吗？
“我个人的价值观认为，做一家市值很高的公司并不比做一家优雅的公司更成功，更伟大。我觉得，世界和人们需要的应该不是最能挣钱的公司，而是能给社会创造价值，给人们带来美好，心怀善意，优雅的公司。”这是成湘均对于好公司的定义，他能带领掌阅在风起云涌的在线阅读领域杀出一条血路、获得一席之地吗？
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