「医药一哥」赴港二次上市传闻起，拟募资20亿美元，透露哪些信号？

来源：药渡

撰文：鸢尾与半夏     编辑：维他命

据海外媒体彭博社报道，中国医药行业的领军企业——恒瑞医药正计划在港交所进行第二次上市，预计最早将于明年实现。知情人士透露，恒瑞医药正在与顾问机构讨论此次潜在的股票发行事宜，预计将筹集至少20亿美元的资金。尽管对此恒瑞医药方面回复称，对该传闻“不予置评”，但这一消息无疑引发了市场的广泛关注。

图1. 恒瑞医药拟在港交所上市消息，来源：彭博社

01

创新药引领业绩增长

恒瑞医药近期公布的财报数据显示，公司在过去几个季度里继续保持稳健增长。尽管面临原料成本上升和市场竞争加剧等外部挑战，恒瑞医药依然通过持续的产品创新和市场拓展，实现了销售收入的增长。财报显示，公司的盈利能力依然强劲，净利润率维持在较高水平。

根据2024年的半年报数据，恒瑞医药实现了营业收入136.01亿元，同比增长21.8%；归母净利润34.32亿元，同比增长48.7%。报告期内，公司创新药收入（含税，不含对外许可收入）达到66.12亿元，同比增长33%，对外许可收入1.6亿欧元。综合计算，创新药和对外许可这两项创新收入总和占总营收比重已过半，成为推动业绩增长的主要引擎。

02

研发管线多元 实力强劲

作为中国医药行业的领头羊，恒瑞医药一直致力于创新药物的研发。其研发管线涵盖了肿瘤、心血管疾病、内分泌等多个治疗领域。截至目前，恒瑞医药在中国市场上已有17款创新药成功上市，同时有超过90种创新产品正处于不同的临床试验阶段。特别是在抗癌药物方面，恒瑞医药拥有超过10款处于不同研发阶段的创新药物，其中多款药物已经进入临床Ⅲ期试验阶段，这些产品有望在未来几年内陆续上市，为公司带来新的增长动力。

此外，恒瑞医药还在不断完善其技术平台，包括化学药物、单克隆抗体、双特异性抗体、抗体药物偶联物（ADCs）、小核酸药物、核医学药物以及多特异性抗体等领域，并积极开拓结构生物学、人工智能（AI）辅助药物研发等前沿领域。

在抗癌药物方面，恒瑞医药的管线中包括了多款创新药物。例如，Claudin18.2 ADC创新药SHR-A1904和TROP-2 ADC创新药SHR-A1921，这两款药物在2024年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上以口头报告的形式发表了其最新研究成果，显示出了良好的疗效和可控的安全性。另外，注射用卡瑞利珠单抗（艾瑞卡^®）、甲磺酸阿帕替尼片（艾坦^®）、马来酸吡咯替尼片（艾瑞妮^®）等已上市产品也在持续探索新的适应症，进一步扩大了其在肿瘤治疗领域的应用范围。

图2. 恒瑞肿瘤学管线研发进展情况，来源：恒瑞医药官网

除了在肿瘤治疗领域的持续深耕，恒瑞医药还在心血管疾病和内分泌疾病领域积极推进创新药物的研发。例如，GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531在2024年美国糖尿病协会科学（ADA）年会上首次披露了其最新的II期研究结果，显示了在治疗肥胖症方面的潜力。另外，GLP-1R/胰岛素复方制剂HR-17031等产品也处于不同的临床开发阶段，为糖尿病患者提供了更多治疗选择。

图3. 恒瑞心血管与代谢管线研发进展情况，来源：恒瑞医药官网

恒瑞医药的研发实力也得到了国际认可。在2024年的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上，恒瑞医药共有13款创新药的37项抗肿瘤领域研究成果入围，其中多项研究被选为口头报告和简短口头报告。这些成果的展示不仅彰显了恒瑞医药在创新药物研发方面的实力，也为公司赢得了国际同行的高度关注。此外，恒瑞医药还积极参与国际合作，通过技术引进和授权等方式，加快了新药的研发进程。

值得一提的是，恒瑞医药近年来加大了对生物类似药和创新生物药的研发投入，旨在于满足日益增长的市场需求。随着公司在研产品的不断推进，预计未来几年内将有更多的产品获批上市，进一步巩固其在中国乃至全球医药市场的领先地位。

03

赴港上市意义何在？

对于恒瑞医药而言，选择在香港进行二次上市，不仅能够为其带来更多的资金支持，而且还可以进一步提升公司的国际化形象。通过在香港上市，恒瑞医药可以吸引更多国际投资者的关注，增加其在全球资本市场的曝光度。此外，此举还有助于公司在国际市场上寻求更多的商业合作机会，特别是在研发创新药物方面的国际合作。

然而，全球经济环境的不确定性以及金融市场本身的波动性，也可能对恒瑞医药的上市计划产生影响。投资者担心，如果全球经济形势恶化，可能会导致市场流动性收紧，从而影响到恒瑞医药的融资规模和股价表现。因此，尽管多数投资者看好恒瑞医药在香港上市的前景，但仍需密切关注市场动态和全球经济走势，以便及时调整投资策略。

在二级市场上，恒瑞医药的股票在传闻发布后出现了明显的波动。投资者对于恒瑞医药在香港上市的预期持乐观态度，认为此举将进一步拓宽公司的融资渠道，增强其资本实力，并有助于推动其国际业务的发展。

恒瑞医药选择在香港上市并募集至少20亿美元的资金，这一举动表明了公司对于资本运作和产业国际化布局的高度重视。通过在香港上市，恒瑞医药不仅可以吸引更多的国际投资者关注，增强公司的财务实力，还能利用香港作为国际金融中心的地位，加强与国际医药企业的合作与交流，推动公司在创新药研发和市场拓展方面的国际化进程。

04

小 结

综上所述，恒瑞医药计划在香港进行二次上市的消息不仅体现了公司对未来发展的信心，也展示了其在全球医药行业中不断扩张的战略布局。随着公司继续加大研发投入，推出更多高质量的药品，恒瑞医药有望继续保持其在中国医药行业的领先地位，并在全球市场中占据更重要的位置。

通过此次上市，恒瑞医药将吸引更多的国际投资者关注，增强其财务实力，并利用香港作为国际金融中心的优势，加强与国际医药企业的合作与交流，推动公司在创新药研发和市场拓展方面的国际化进程。尽管如此，面对复杂多变的全球经济环境，公司仍需保持谨慎乐观的态度，灵活应对各种挑战，确保顺利实现其国际化目标。

*声明：本文仅是介绍医药疾病领域研究进展或简述研究概况或分享医药相关讯息，并非也不会进行治疗或诊断方案推荐，也不对相关投资构成任何建议。内容如有疏漏，欢迎沟通指出！2025版《中国药典》收官在即，药包材标准体系最新动向盘点
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