《财贸经济》2022年第3期目录及摘要
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2022年第3期 目 录
Contents
新发展格局下消费结构升级与国内价值链循环：理论逻辑和经验事实
刘 斌 李川川 李秋静 /5
多维剥夺如何影响未来人力资本形成
——基于公共财政的视角
宋颜群 解 垩 胡浩然 /19
《社会保险法》实施是否缓解了企业投融资期限错配
汪 伟 张少辉 /34
创业的性别差异如何受住房自有产权的影响
胡明志 陈 杰 /50
反垄断、竞争强度与高管激励
王彦超 赵婷婷 纪 宇/67
饥饿供地，还是售地冲动
——基于地级以上城市土地出让及房价数据的实证分析
邹琳华 钟春平 /82
住房财富“寡”而消费“不均”？
——青年群体住房财富对消费相对剥夺的影响研究
张雅淋 吴义东 姚玲珍 /98
产业融合效率、投资结构优化与商业服务发展
郭凯明 王钰冰 杭 静 /114
边界效应、市场潜力与经济发展差异：基于重庆市直辖的研究
王文凯 任元明 /128
高速铁路与制造业集聚的空间异质性
朱文涛 顾乃华 刘 胜 /143
内容提要
01
新发展格局下消费结构升级与国内价值链循环：理论逻辑和经验事实
内容提要 新发展格局下，本文探讨消费结构升级的特征趋向与代际变迁，以及影响国内价值链循环的理论逻辑与经验范式。通过构建以后向需求为基础的地区-行业维度国内价值链环流分解框架，探究消费结构升级对国内价值链循环的影响，结果表明：首先，消费结构升级可以优化国内价值链循环结构，强化地区间价值链关联；其次，消费结构升级通过创新驱动、资源优化与产业耦合效应促进国内价值链循环；最后，消费结构升级引致的国内价值链循环效应会受到市场分割的制约，加快国内区域经济一体化有助于增强国内价值链的主体地位。
关键词 新发展格局 消费结构升级 国内价值链循环 区域经济一体化
作者简介
刘斌，对外经济贸易大学中国WTO研究院研究员，100029；
李川川，对外经济贸易大学国际经济研究院助理研究员，100029；
李秋静，对外经济贸易大学国际经济研究院博士，100029。
02
多维剥夺如何影响未来人力资本形成
——基于公共财政的视角
内容提要 学业成绩是衡量个体未来人力资本形成的关键指标，人力资本积累有助于经济增长和社会发展。而且个体所处的生活环境是影响其主观态度及经济结果（包括学业成绩）的重要因素，而公共财政支出有助于改善生活、学习环境。鉴于此，本文从公共财政视角分析多维剥夺环境如何影响未来人力资本形成。本文构建多维剥夺影响学业成绩的理论模型，理论推导表明，多维剥夺与学业成绩之间呈现非线性相关关系，多维剥夺对学业成绩产生直接影响，并通过生活志向对其产生间接影响。实证结果显示：（1）多维剥夺与学业成绩之间呈现“倒U型”特征，当多维剥夺程度高于某一临界值时，其对学业成绩的影响显著为负；（2）异质性检验发现，多维剥夺对不同性别、年龄以及区域的个体影响不同，对非重点学校且多维剥夺程度严重家庭子女、经济条件较差家庭子女的负向影响更大；（3）中介检验发现，多维剥夺通过期望受教育程度（精神志向）和学习时间（行动志向）影响学业成绩；（4）福利依赖和邻里效应均可解释多维剥夺为何负向影响个体生活志向。本文结论表明，公共财政应当重点支持乡村教育发展，改善个体生活教育环境，提升学生学业成绩，增强其未来人力资本形成和积累，最终促进社会经济平衡充分发展。
关键词 多维剥夺 未来人力资本 学业成绩 生活志向 公共财政
作者简介
宋颜群，山东财经大学财政税务学院预聘副教授、博士，250014；
解垩（通讯作者），山东大学经济学院教授、博士生导师，250100；
胡浩然，山东大学经济学院副研究员、硕士生导师，250100。
03
《社会保险法》实施是否缓解了企业投融资期限错配
内容提要 劳动保护制度对于企业投融资决策有重要影响，但鲜有文献聚焦于中国企业投融资期限错配这一特殊现象进行研究。本文基于中国沪深A股非金融类上市公司的样本，利用双重差分法研究了《社会保险法》实施这一外生冲击对企业投融资期限错配的影响及其背后的机制。结果表明：（1）《社会保险法》的实施明显抑制了劳动密集型企业“短贷长投”倾向，降低了其投融资期限错配程度；（2）《社会保险法》的实施提高了企业的用工成本，减少了企业自由现金流，企业通过增加现金持有和减少固定资产投资来应对流动性风险，同时，《社会保险法》的实施还降低了企业委托代理成本，延长了债务期限，从而缓解了投融资期限错配；（3）《社会保险法》实施对投融资期限错配的抑制作用在“短贷长投”更严重、融资约束更强和管理层激励水平更高的企业中表现得更加明显。本文的研究为理解企业投融资期限结构变化提供了新的视角，对于防范与化解金融风险具有重要的政策启示。
关键词 《社会保险法》 劳动保护 投融资期限错配 短贷长投
作者简介
汪伟，上海财经大学公共经济与管理学院教授，200433；
张少辉（通讯作者），上海财经大学公共经济与管理学院博士研究生，200433。
04
创业的性别差异如何受住房自有产权的影响
内容提要 女性在创业上的低参与率是导致两性在经济资本和社会地位上存在差距的重要原因，之前国内外很多文献已经给予关注，但目前文献中还没有结合住房视角的研究。本文首先基于国家统计局的中国城镇住户调查（UHS）数据，发现不仅女性较男性呈现更低的创业率，而且在拥有住房自有产权条件下女性创业率较男性更低。这一观察结果在采用面板数据模型与工具变量法等克服内生性的方法后仍然保持稳健，也在不同来源的样本数据中保持一致。从家庭分工理论出发，本文对这一现象给予了解释，指出住房自有产权的获得会不对称地增加女性与住房相关的家务劳动时间投入，从而不对称地提高女性参与创业的成本。进一步的研究发现，住房自有产权抑制了已婚女性的创业，但没有抑制未婚女性的创业，已婚女性也确实在获得住房自有产权后增加了家务劳动，本文的研究为这一机制提供了证明。据此，本文提出要加强对女性的社会支持，缓解家务劳动对女性参与创业的束缚，在提高全民创业率的同时促进性别角度的社会平衡发展。
关键词 创业 性别差异 住房自有产权 家庭分工
作者简介
胡明志，浙江工业大学管理学院、中国住房和房地产研究院副教授，310023;
陈杰（通讯作者），上海交通大学国际与公共事务学院、中国城市治理研究院教授，住房与城乡建设研究中心主任，200030。
05
反垄断、竞争强度与高管激励
内容提要 《反垄断法》作为匡正市场秩序的竞争政策，为市场竞争发挥外部公司治理作用提供了良好的制度环境。《反垄断法》实施后，市场竞争强度的变化对企业高管薪酬激励的有效性有着重要影响。本文以2006—2013年A股上市公司为研究对象，运用双重差分模型考察《反垄断法》对高管薪酬激励有效性的影响。结果表明：《反垄断法》实施后，与垄断势力低的企业相比，垄断势力高的企业高管薪酬业绩敏感性显著提高；进一步检验发现，《反垄断法》的实施降低了处理组企业的市场势力，提高了其会计信息质量；而且《反垄断法》对高管薪酬业绩敏感性的提升作用主要在非国有、机构投资者持股比例高、行业进入壁垒高的企业中显著存在；《反垄断法》的实施还改变了企业的货币薪酬水平和股权薪酬水平。
关键词 《反垄断法》 双重差分 薪酬业绩敏感性
作者简介
王彦超，中央财经大学会计学院副院长、教授，100081；
赵婷婷，中央财经大学会计学院博士研究生，100081；
纪宇（通讯作者），北京航空航天大学经济管理学院博士后，100191。
06
饥饿供地，还是售地冲动
——基于地级以上城市土地出让及房价数据的实证分析
内容提要 关于地方政府供地模式同时存在“饥饿供地”和“售地冲动”两种对立观点，造成一定的理论和现实困扰。从土地财政视角看，地方政府的最优供地模式取决于房价变动对土地供应变动的反应程度。通过构建2003—2016年地级以上城市土地出让的房价响应模型实证发现，房价对土地出让变动并不敏感。地方政府为增加售地收入，更倾向于扩大供地而非“饥饿供地”。区域异质性模型和城市等级异质性模型结果表明，无论东中西部还是一、二、三、四线城市，都更倾向于扩大售地。分位数回归和核密度估计显示，低房价及三、四线城市有更明显的扩大供地冲动。进一步的拓展分析表明，地方政府出于发展经济的目的，也倾向于扩大供地量。但现实中，由于土地指标受到严格宏观控制，结构性供地不足和普遍的售地冲动同时存在。因此，可通过挖掘供地潜力、增加用地灵活性来缓解结构性供求矛盾，以促进房地产市场平稳健康发展。
关键词 饥饿供地 房价 地价 土地财政 售地冲动
作者简介
邹琳华，中国社会科学院财经战略研究院副研究员，100006；
钟春平，中国社会科学院财经战略研究院教授，100006。
07
住房财富“寡”而消费“不均”？
——青年群体住房财富对消费相对剥夺的影响研究
内容提要 青年群体既是我国住房市场发展不平衡不充分主要矛盾的集中群体，又是推动实现消费转型升级的中坚力量。对于青年群体而言，其个体层面的消费不平等（即消费相对剥夺）是否会因住房财富匮乏而加剧？对此，本文基于2010—2018年中国家庭追踪调查（CFPS）数据展开实证分析。研究发现：住房财富增加会显著缓解青年群体的消费相对剥夺程度。换言之，青年群体住房财富的“寡”会加剧个体层面的消费“不均”，财富效应和“房奴”效应是主要影响机制。分位数回归结果显示，消费相对剥夺程度越高的群体对住房财富的敏感程度也越高。异质性分析发现，30~45岁、女性、已婚和中低收入群体对住房财富的依赖性更强。区分生存型、发展与享受型消费相对剥夺之后发现，住房财富所带来的缓解效应仅作用于后者。进一步分析表明，消费相对剥夺能够显著降低生活满意度，且青年群体的住房财富不平等程度明显高于消费不平等和收入不平等。此外，住房资产配置过高，也会加剧青年群体的消费相对剥夺。本文研究为缓解青年群体消费相对剥夺、促进社会公平、增进民生福祉提供了理论依据。
关键词 住房财富 消费相对剥夺 青年群体
作者简介
张雅淋，南京邮电大学经济学院讲师，210023；
吴义东（通讯作者），安徽工业大学商学院资格教授，243032；
姚玲珍，上海财经大学副校长、教授，200433。
08
产业融合效率、投资结构优化与商业服务发展
内容提要 发展现代服务业、促进先进制造业和现代服务业深度融合是新发展阶段中国推动产业转型升级和发展现代产业体系的重要举措。本文指出先进制造业和现代服务业融合发展的一个表现是在投资品的产业来源构成中，金融业、商业服务业、房地产业和信息服务业等广义商业服务所占比重持续上升。基于此，本文在理论上提出工农业、商业服务业和其他服务业在生产投资品时的产业融合效率通过影响投资品的产业来源构成，进而推动了商业服务业发展；在定量上发现中国、日本和韩国商业服务业融合效率提升是投资结构优化的主要推动力，这对中国商业服务业产出比重提高的贡献率超过了50%，对日本和韩国的贡献率也超过了20%。本文的政策含义是服务业发展与投资结构升级密切相关，投资增长不但不会抑制服务业发展，其结构优化反而会促进产业深度融合和现代服务业发展。因此建议政府一方面应当稳定投资增长、优化投资结构；另一方面应当发挥新型举国体制优势、加快新型基础设施建设。
关键词 产业融合 结构转型 投资 服务业
作者简介
郭凯明，中山大学岭南学院副教授、博士，510275；
王钰冰（通讯作者），中山大学岭南学院博士研究生，510275；
杭静，中山大学岭南学院助理教授、博士，510275。
09
边界效应、市场潜力与经济发展差异：基于重庆市直辖的研究
内容提要 新经济地理学从市场潜力的角度解释经济活动的空间差异，但识别二者之间的因果关系是这类文献面临的主要挑战。本文以重庆市直辖作为市场潜力变化的外生冲击，以四川省县市为样本，使用DID方法就边界效应导致的市场潜力变化对经济发展的影响进行了研究。研究发现，重庆市直辖导致位于川渝边界附近的四川省县市的市场潜力损失大于四川省其他县市，进而导致在重庆市直辖之后位于川渝边界附近的县市的经济增速低于其他县市约5%，一系列稳健性检验支持上述结论。进一步的发现是，市场潜力是解释基准回归结果的重要因素，而经济结构差异则没有足够的解释力。同时我们也排除了与其他省市加强合作以及“三线”建设的长期影响和三峡移民等竞争性假说。最后，在构建“双循环”新发展格局的背景下，本文提出畅通国内循环的政策建议。
关键词 边界效应 市场潜力 经济发展
作者简介
王文凯，中国人民大学经济学院博士研究生，100872；
任元明（通讯作者），中国人民大学经济学院博士研究生，100872。
10
高速铁路与制造业集聚的空间异质性
内容提要 本文在构建地价和房价与高铁的制造业集聚效应关系的理论分析框架基础上，利用2004—2013年中国制造业企业加总数据匹配以城市面板数据，运用多期双重差分模型考察了高铁对地价、房价和制造业集聚的影响，以及地价和房价在高铁影响制造业集聚中的调节作用，并进一步分析了地价和房价在高铁影响制造业集聚中非线性调节效应的传导路径。研究发现：（1）高铁的制造业集聚效应主要体现在对沿线欠发达城市制造业集聚的积极影响上，高铁开通后沿线欠发达城市相对于发达城市制造业集聚水平出现了一定程度的上升；（2）高铁开通对沿线城市的地价和房价有显著的正向影响，且地价和房价是引起高铁集聚效应呈现城市差异的重要因素，地价和房价与高铁的制造业集聚效应之间存在“倒U型”的调节效应，这主要是通过影响企业利润实现的；（3）对于地价和房价水平较低的城市，高铁开通带来的地价和房价上升会通过正向影响企业利润进而吸引制造业集聚，但在地价和房价水平较高且突破临界值后，高铁开通带来的地价和房价上升将会对企业利润产生显著的负向影响进而抑制制造业在本地集聚。本文的实证结论在经过多种稳健性检验后依然成立。
关键词 高铁 地价 房价 制造业集聚 空间异质性
作者简介
朱文涛，集美大学财经学院讲师，361021；
顾乃华（通讯作者），暨南大学产业经济研究院教授，510632；
刘胜，广东外语外贸大学粤港澳大湾区研究院副教授，510006。
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