汇丰每周专讯丨环球股市上周变动不大
► 环球股市上周变动不大，市场关注环球货币政策收紧，但经济数据向好，加上政府债券息率趋升，金融业表现突出，抵销上述影响
► 联邦公开市场委员会会议纪录显示「大部分参与者」认为近期数据疲弱是受「个别因素」影响，故「对中期通胀的影响不大」
► 6月就业报告显示非农就业按月增长加快至222,000份
► 本周市场焦点是美国联储局主席耶伦将出席众议院金融服务委员会的半年一度听证会，另外美国将公布通胀及零售销售数据
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期）
宏观经济数据及市场事件
上周（2017年7月3日至7日）
► 美国方面，联邦公开市场委员会会议纪录显示，委员对于公布削减资产负债表规模的适当时间尚未达成共识。一些成员倾向在未来数月内开始，另一些则认为应等到今年稍后。通胀评估方面，「多数成员」认为通胀的弱势是受「个别因素影响」，而且「对中期通胀的影响不大」 。数据方面，6月供应管理协会制造业指数为57.8，表现胜预期的55.3，并创下自2014年8月以来高位，且较5月的54.9高。生产及新订单领涨下，各分项大致走强。此外，供应管理协会非制造业指数升至6月的57.4点，表现略胜市场预期。活动加速增长乃受惠于新订单分项上升及库存增长加快。6月就业报告反映非农就业按月增加至222,000份，5月向上修订至152,000份（4月及5月修订合共为+47,000），显示劳动市场活动增长动力增加。然而，失业率回升至4.4%，因劳动力参与率升至62.8%，但仍低于联储局预测的自然水平范围。此外，平均每小时工资增长逊于市场预期，环比增长为0.2%，同比增长为2.5%，仍处于自2015年底以来介乎2.4%-2.8%水平之间
► 欧洲央行的6月货币政策会议纪录确认央行政策制订者认为通缩风险「大致消除」。会议纪录也重申央行对经济评估更趋乐观，但也认为通胀偏弱，反映央行并不急于缩减资产购买计划。数据方面，欧元区失业率于5月企稳于9.3%的八年低位，尽管就业增长步伐有放缓迹象，但欧元区劳动市场普遍仍有改善。欧元区综合采购经理指数6月份终值上修0.6点至56.3，指数仍稳处扩张区间。德国工厂订单增长在5月加速至3.7%（同比），高于4月经向下修订的3.3%。本地订单在5月下滑，但海外订单（尤其是来自欧元区以外的地区）增幅远远抵销其影响 。德国工业生产远胜预期，6月环比增长达1.2%，主要受资本品生产改善带动。这是连续五个月录得按月增长，全年增长率升至5.0%（由4月2.8%），创下2011年8月以来高位
► 日本央行短观调查确认3月至6月之间的第二季营商状况在本地及海外需求方面均录得改善。调查的主要分类指数（大型制造业指数）自第一季的12上升至第二季的17，表现胜市场预期。由于受季节性因素影响，本财年的整体软件及固定投资计划由1.5%向上修订至5.7%，但向上差异是自调查成立以来最小，反映即使日本供求状况有所改善，惟企业对资本开支仍持审慎取向
► 土耳其方面，消费物价指数通胀从5月的11.7%跌至6月的10.9%（同比，预期：11.2%），受食品通胀回落影响。此外，土耳其央行偏好的核心通胀指标由9.4%放缓至9.2%。巴西消费物价指数通胀由上月的3.6%下跌至6月的3.0%（同比）（预期：3.1%），墨西哥消费物价指数通胀则在6月微升至6.3%（同比），符合市场预期，5月则为6.2%
下周（2017年7月10日至14日）
美国及加拿大
► 美国方面，NFIB小型企业景气指数预料在6月维持不变（5月：104.5）。美国去年大选后，指数曾经急升，并维持高企水平，因企业认为税务及规管政策调整的可能性增加。此外，7月份密歇根大学消费情绪指数初值预料显示消费者信心稳定（以及高企），维持于95水平左右。市场或更关心是次数据会否反映对消费通胀预期的变化
► 6月联邦公开市场委员会会议纪录显示委员会成员同意今年内开始对资产负债表进行正常化，但对何时启动程序存在分歧。因此，联储局主席耶伦在众议院金融服务委员会半年一度的听证会上，或就正常化的确实开始时间（以及这跟加息周期的关系）收到提问
► 美国消费物价指数通胀预料由5月的1.9%放缓至6 月的1.7%（同比），汽油价格下滑带动整体通胀的下行压力。核心通胀（撇除食品及能源）预料在5月维持于1.7%不变，而数据自3月以来持续放缓势头，主要受多项因素影响，包括手机计划价格回落，而联储局视有关情况为过渡性
► 美国名义零售销售在6月或录得0.1%环比增长，较5月的0.3%环比跌幅微升。虽然上月销售数据较预期失色，但前数月数据获上调，美国消费信心持续保持高企
► 加拿大央行将于7月议息会议考虑加息0.25%。虽然油价偏低持续对增长带来净影响，但近期经济数据显示商业投资上升，消费开支走势向好，劳动市场改善。减慢地产业强劲势头也可能是会议的考虑因素之一。央行官员的语调一直显示其取向趋于鹰派，市场人士已大致在市价中反应此政策行动
欧洲
► 经过4月录得环比0.5%强劲增长后，欧元区工业生产预料在5月攀升1.0%，全年增长率将升至3.5%（同比），或按六个月移动平均的约2.0%水平。即使区内工业产出增长动力有加强迹象，惟硬数据持续滞后于趋升的市场气氛指标，包括欧元区制造业采购经理指数（目前处于六年高位）
► 英国ILO 失业率（截至5月的三个月）预料连续三个月维持于4.6%水平。尽管这仍处于自1975年以来低位，但英国工资增长仍疲软，在上次数据公布中创下一年低位，并预料将进一步在截至5月的三个月内回落至1.8%（同比），远低于近期走势。然而，即使工资欠缺压力，但倘若失业率进一步回落，仍有望令英国央行货币政策委员会的鹰派成员保持信心，尤其考虑到央行估算的平衡失业率为4.5%
中国
► 中国消费物价指数通胀预料由5月的1.5%微升至6月的1.6%（同比），因6月份制造业及非制造业采购经理指数的产出价格攀升。然而，通胀压力可望受限于食品价格疲弱、生产者物价自2月放缓（反映成本推动通胀走弱），以及油价下滑。同时，继官方与财新采购经理指数的出口订单温和回升后，6月外贸数据或变动不大（跟上月比较）。入口预料略为放缓至14.0%（同比），而出口预料加快至9.0%。整体而言，贸易余额预料由408亿美元升至430亿美元
市场表现
股市变动不大，因经济数据出色，金融业表现突出，抵销市场对环球货币政策趋紧的关注
► 美国方面，标准普尔500指数上周变动不大（+0.1%）。宏观经济数据带来支持（包括6月供应管理协会数据胜预期，以及非农就业数据向好），加上科技股回升。然而，这些正面影响被货币政策趋紧的忧虑抵销。金融业上周表现突出，受惠于债券息率上升
► 虽然欧洲央行公布6月会议纪录后，投资者忧虑货币政策趋紧，但欧洲股市上周微升。行业方面，债券息率上升支持市场看好银行业盈利前景，金融股表现突出。油价回落拖累能源股表现逊色。道琼斯欧洲50指数上周升0.6%，其他各主要地区指数报升
► 随着欧洲央行的议息纪录趋鹰派，加上商品价格下滑打击风险气氛，亚洲股市上周大致回落。单一市场方面，金融股主导的香港恒生指数领跌（-1.6%），澳洲央行决定维持货币政策不变，拖累标准普尔/ASX 200指数扭转早段升势，全周回落0.3%。印度SENSEX 30指数升1.4%，因投资者欢迎政府正式实施商品及服务税，自7月1日起生效
欧洲央行会议纪录趋鹰派，欧洲债券受沽售；国库劵也报跌
► 美国国库劵连续两周下滑（息率上升），债市气氛受累于经济数据出色及市场关注货币政策趋紧。收益曲线走峭，两年期息率升2个基点至1.40%，十年期息率升8个基点至2.39%
► 长期欧洲政府债券上周也受沽售（息率上升），周四跌幅较大，因欧洲央行最新会议纪录显示对通缩风险的忧虑纾缓，引发市场进一步揣测当局将提早撤回政策刺激措施。基准的德国十年期息率升11个基点至0.57%，创下自2016年初以来最高水平。各主要欧洲国家（包括英国）的主权债收益曲线走峭
油价下滑，市场对油组措施的成效存疑；美元回升，金价下滑
► 油价上周重拾跌势，市场持续质疑油组藉减产稳定市场的成效，因俄罗斯周二表示将反对进一步减产。美国能源信息署每周报告显示美国前一周油产进一步回升。美国及欧洲油价分别跌3.7%及2.3%至44.4美元及46.8美元
► 金价上周报跌（-2.3%至1,213美元），美元回升下，金价周一跌幅较大。债券周内息率攀升，加上6月非农就业数据出色，也影响金价表现
市场概览
市场概览 （续）
市场走势
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