雀巢以40亿美金将美国冰淇淋业务出售给合资企业Froneri，出售的原因是什么和对行业格局有什么影响？| FEII Daily
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今天推送的这篇文章是食品创投洞察在2020年1月3日更新的Daily文章，原文标题：
雀巢以40亿美金的价格将美国市场的冰淇淋业务出售给合资企业Froneri，Froneri的发展历程是怎样的，以及雀巢逐步剥离冰淇淋业务的原因和对行业格局又会带来什么影响？
作者：张玉、San by FoodPlus
编辑：FoodPlus海枫
2019年12月11日，雀巢官方宣布拟将其在美国市场的冰淇淋业务出售给Froneri公司，交易总价值为40亿美元。预计该交易将在常规监管批准完成后于2020年第一季度完成。而雀巢将继续管理其在加拿大、拉丁美洲和亚洲市场的冰淇淋业务。
如今的Froneri，其业务范围已拓展到欧洲、拉丁美洲、非洲及亚太地区等全球各主要区域，在2018年实现了26亿欧元的销售额，而本次若成功实现对雀巢美国冰淇淋业务的收购，预示着公司将进入到全球最大的单一冰淇淋市场。
雀巢在美国的冰淇淋业务，于2018年实现了18亿美元的营业额，不仅如此公司还拥有一支高素质、富有经验的管理团队，以及众多优质的品牌，例如Häagen-Dazs（哈根达斯）、Drumstick、Edy's、Dreyer's、Outshine和Skinny Cow。通过这项交易，Froneri将成为全球第二大的冰淇淋制造商，朝着“打造全球最好冰淇淋企业”的目标迈出了关键一步。
*雀巢拥有Häagen-Dazs（哈根达斯）在美国的品牌及业务所有权，而Häagen-Dazs（哈根达斯）在美国市场之外的品牌所有权由通用磨坊所有。
作为合资企业另一股东的PAI Partners，是一家拥有悠久历史及丰富经验的私募股权投资机构，其历史最早可追溯到1872年的泛欧商业银行Paribas。在20世纪90年代，PAI确立了利用杠杆资金进行控股型投资的策略，并将拟收购对象圈定在五大领域，分别是食品与消费品、商业服务、一般工业、卫生医疗以及零售分销。截止目前，公司基金管理规模达51亿欧元，在全球拥有8个办公室，以及近百人的专业团队，并成功完成了多宗项目的投资退出，包括欧洲领先的经济型酒店连锁酒店B＆B、欧洲疗养院领域的领先者DomusVi等。
一、Froneri是如何一步一步发展到今天的地位？
Froneri于2016年4月成立，由PAI Partners（私募股权公司）与雀巢公司合资成立，总部位于英国，目前英国、德国、法国、西班牙和意大利是最大的五个主要市场。截至2018年末，公司营业收入26亿瑞士法郎（约合29.5亿美元），在借力雀巢之后一跃成为欧洲第二大冰淇淋制造商，全球第三大冰淇淋制造商，这项交易完成之前公司在运营品牌共计41个。
Froneri此次并购前的品牌矩阵，资料来源：Froneri官网，制图：FoodPlus研究分析团队
1、Froneri的“前世”及发展基因
2016年才成立的合资公司，怎么能承载得起如此庞大的业务体量？这就不得不说Froneri的前身——R & R，R&R成立于2006年，但专注在冰淇淋上生意上的历史可追溯至1932年，即公司发展的第一阶段——1932年创立的Roncadin，1982年进入批量生产标志着公司开始扩张。
Froneri发展历程，制图：FoodPlus研究分析团队
第二阶段为2006年与英国的Richmond Foods合并，成为欧洲最大的冰淇淋和棒棒糖自有品牌领导者。1985年创立的Richmond Foods是棒棒糖、冰淇淋和冷冻糖果产品，通过批发商、零售店和超市等渠道成为欧洲市场的供应商之一。
值得一提的是，Richmond Foods是一家具有并购基因的公司，1995年第一次收购巩固了英国冰淇淋领域品牌地位，1998年与棒棒糖生产商Treats plc并购，2000年收购了主要竞争对手（Allied Frozen Foods）的冰淇淋业务，2001年收购了英国雀巢冰淇淋业务，2003年收购了Sheffield，2005年收购了低脂冰淇淋品牌Skinny Cow。可以看出2000年后公司开始并购目标伸向了巨头。
R&R成立前，Richmond Foods的并购历史，资料来源：Froneri（英国）官网，制图：FoodPlus研究分析团队
第三阶段为2006年成立R&R之后，2008年收购Kelly's，2010年收购法国第三大冰淇淋公司Rolland，2011年收购了法国Pilpa和德国的Durigon，与亿滋达成合作，以亿滋旗下部分品牌推出产品系列，2012年收购了意大利冰淇淋自有品牌Eskigel和英国冷冻酸奶品牌Yooo，2013年收购了Fredericks Dairies，整合亿滋系品牌，同时PAI Partners 从Oaktree Capital 手中收购了R&R，2013年营业额达6.81亿欧元，成为法国第三大冰淇淋生产商。
R&R成立后的并购历史，资料来源：Froneri（英国）官网，制图：FoodPlus研究分析团队
R&R是第一个冰淇淋自有品牌生产商，现在是Froneri的英国分公司，截至2014年拥有9个生产基地，分别有3个位于英国，3个位于法国，德国、意大利、波兰各设1个。
2、Froneri的“今生”与业务现状
2016年R&R与雀巢合力形成了Froneri，今天的Froneri已成为全球拥有1万名员工，产品销往欧洲、埃及、南非、巴西、澳洲、菲律宾等20个国家/地区，是欧洲第二、全球第三的冰淇淋生产商，并且根据2018年公司年报披露，公司在17个国家拥有26个生产工厂，年产能约20亿升。
2019年5月，Froneri完成了从全球乳制品合作社恒天然收购标志性的新西兰冰淇淋业务Tip Top的交易。在2019年8月，Froneri还完成了对雀巢在以色列的冰淇淋业务的收购，这将雀巢欧洲，中东和北非的所有冰淇淋业务纳入了Froneri集团，增加了Froneri在全球范围内的影响力。
从公司发展历程可见，Froneri在继承R&R了并购整合基因之后，与亿滋国际、雀巢等国际巨头合作，借助国际巨头业务资源优势，形成了巨头品牌系列，尤其是多次与雀巢的冰淇淋业务整合后，雀巢的品牌运作和分销优势与Froneri本身的制造性能和商业模式进行结合，发展全球品牌战略成为公司发展的核心驱动力。
现在的Froneri绝大部分收入来自欧洲，这个市场连续几十年稳定增长，关键因素有二：一是Froneri对产品的持续创新输出；二是将产品“超值化”，将冰淇淋定位为负担得起的奢侈品，这也是推动发达市场增长的关键。
3、Froneri发展“Global A Brands”战略的原因以及市场成效
Froneri品牌分为自有品牌和许可品牌。公司计划在每个国家/地区实行独立的品牌业务战略，核心品牌组合侧重于国际品牌，通过提升品牌知名度提升在国际市场的影响力和渠道建设，因此“Global A Brands”战略应运而生。“Global A Brands”可理解为巨头CPG授权许可8经营的冰淇淋品牌，大体上包括亿滋系（例如Oreo，Milka，Cadbury，Daim和Toblerone）和雀巢系（Extrême，Maxibon，Pirulo等）。2018年“Global A Brands”较去年同比增长17.9%，高于自有品牌收入13.7%的增幅。2019年上半年，欧洲主推的Nuii和澳大利亚主推的OREO的增速超过集团总销售额的增速。
二、雀巢不断剥离冰淇淋业务的原因是什么呢？
通过前文的介绍，我们了解了Froneri的发展历史，以及与雀巢公司在冰淇淋业务上的数次交易往来。与R&R、Froneri在持续不断购买冰淇淋资产相反的是，雀巢公司在2010年后，便开始集中剥离在全球范围内的冰淇淋业务，我们认为雀巢如此选择的原因可能包含以下几个维度：
1、是受外部市场环境与竞争格局的影响，属于外在因素。
a.市场规模有限，持续增长难以为继。
2015年3月，雀巢公司将南非市场的冰淇淋业务，包括在约翰内斯堡拥有9条生产线、Dairymaid，Eskimo Pie，Rolo和KitKat等品牌的使用权，出售给了R&R。根据外媒JustFood的报道，雀巢公司退出该市场，是因为“在一段时间内，公司无法取得可持续的盈利成果”。而导致该结果的原因之一，可能是受限于南非市场，仅1.6亿美元的市场总规模（2013年）。
b.竞争激烈，对手过于强大，导致无利可图。
雀巢较早出售冰淇淋业务是在2001年将英国市场卖给了R&R的前身——Richmond。雀巢于1992年通过收购Clarkes Foods进入该国冰淇淋市场，在2000年销售额仅为4000万英镑，且处于亏损状态，“经过9年的努力，却无法使规模足够大”，雀巢英国财务总监格雷厄姆·米拉尔（Graham Millar）表示。最终雀巢以985万英镑的价格将该业务出售，退出这一艰难而竞争激烈的市场。而该市场的领导者就是拥有Magnum、Cornetto与Carte d'Or等众多受欢迎品牌的联合利华，根据外媒Independent的报道，联合利华在英国“impulse”型冰淇淋市场占据63%的份额。
相似的情形还发生墨西哥，联合利华依旧是该市场的主导者，除此之外还有着强劲的本地竞争对手。在这样的竞争环境下，即便拥有一定的市场份额，其业绩表现也可能不理想。
最终在2015年3月，雀巢将其在墨西哥的冰淇淋资产出售给与之市场份额相近的对手Grupo Herdez。收购完成Grupo Herdez成为墨西哥第二大的冰淇淋制造商，仅次于联合利华，但二者的差距仍然不小。
2017年年墨西哥冰淇淋市场占有率，图片来源：statistic
2、雀巢对冰淇淋业务的剥离是以公司战略、消费行业重要趋势为依据而进行的调整，属于内在原因。
a、冰淇淋业务在雀巢内部，由盛转衰。
2008年之前的十年里，冰淇淋业务在雀巢内部一直保持着良好的增长趋势（除了2001年增速为-0.97%），公司通过持续的收购，将销售规模迅速扩大，特别是在2002-2003年完成对Dreyer's、Mövenpick的交易后，其销售额显著增长。
1999-2007年雀巢冰淇淋业务销售额与业务增速
资料来源：雀巢公司年报，制图：FoodPlus研究分析团队
雀巢公司收购的冰淇淋公司与品牌
资料来源：雀巢公司官网，制图：FoodPlus研究分析团队
但在此之后，伴随公司收购的停止，业务的增速也由正转负。在2014年年中的投资人大会，时任首席执行官保罗·布尔克（Paul Bulcke）表示，公司必须摆脱“dead wood” 业务，并确认了有机增长率为5%的年度目标。而作为多年负增长且业务规模占比较小（过去20年，冰淇淋占雀巢总规模的4%-8%）的冰淇淋，成为了调整对象之一。
1999-2018年雀巢冰淇淋业务销售额与其占公司合计销售额比
资料来源：雀巢公司年报，制图：FoodPlus研究分析团队
雀巢公司剥离的冰淇淋公司与市场
资料来源：雀巢公司官网，制图：FoodPlus研究分析团队
b、与行业趋势、公司战略方向不吻合
过去的二十年，消费者对肥胖、糖尿病等健康问题的担忧日益增强，使得高糖、高盐、高脂肪、高添加剂的食品饮料逐渐被市场抛弃。故雀巢公司，早在2001年就提出需向健康、营养方向的转型。而传统冰淇淋其糖分高、热量高的特征与健康营养化饮食的趋势显著不符合。
雀巢公司对健康、营养方向的关注
图片来源：雀巢战略报告-The Business of Nutrition
在2017年的投资人研讨会，新任CEO Mark Schneider（马克·施耐德）提出对目前投资组合的优化是促进公司有机增长的重要举措之一，并强调其范围约占雀巢总体销售额的10%。可见，对公司增长不利的非核心业务，其调整已是势在必行。同时，公司在战略报告中，明确了咖啡、宠物护理、营养业务，水和健康科学五大类别作为推动公司增长的核心业务，并会在“资本、资源的配置上，给予更多的重视”。
c、公司业务转型需要
根据雀巢首席执行官保罗·布尔克（Paul Bulcke）的发言，其强调发展新业务，需要更多的投资。故推测，出售掉冰淇淋、糖果等不符合行业趋势以及公司战略的业务，除前述因素外，还能帮助雀巢获取相当比例的现金流，有助于为公司对外收购提供资金来源。
3、我们再来探讨一下，雀巢剥离冰淇淋业务的方式
不同于2018年雀巢将其美国糖果业务直接卖给竞争对手费列罗，或者如今年对皮肤健康业务的整体出售，雀巢冰淇淋业务的剥离过程，是在全球不同市场分步进行，且主要的出售对象是雀巢的合资企业Froneri，而非无关联的第三方。这其中的原由，可能包含以下两个方面：
一方面是，在雀巢内部冰淇淋业务增长虽难以为继，但在全球范围内冰淇淋仍是一个能保持个位数增长的行业，根据Allied Market Research的研究数据，预计全球冰淇淋市场规模在2023年将达到973.01亿美元，自2017年到2023年，复合年增长率为5.4％。并且在部分国家，仍有着较大的发展潜力，例如日本、中国、加拿大、巴西。
全球冰淇淋高增长潜力国家，图片来源：GlobalData
另一方面，冰淇淋行业并非夕阳行业，领先企业仍可获取利润，通过合资形式，雀巢仍可分享其中部分收益。我们从Froneri近二年的财务数据便可知一二：
作为成立于2016年企业，Froneri在过去两个完整年度中，其收入与EBITDAE上同比均获得了一定增长，但在2016年合并所带来的重组费用及财务费用导致公司净利润为负数。
Froneri近二年的主要财务数据，资料来源：Froneri官网，制图：FoodPlus研究分析团队
这种方式也不同于雀巢剥离其他业务板块的方式，在其他业务剥离上雀巢采取的是直接出售给第三方公司或私募基金，而冰淇淋业务是剥离给旗下合资公司，并且在合资公司中并非实际控制人角色，这和国内食品上市公司剥离业务的方式有一些相似性。
在国内食品上市公司中，有一些上市公司会将盈利能力不好或缺少发展前景的业务板块剥离给母公司，但国外的食品上市公司不同，尤其是食品巨头公司，股权相对比较分散，没有实际的控制人。相似之处在于都是剥离给相关公司，不同之处是一个是剥离给旗下公司，一个是剥离给母公司。
也许在国内食品饮料行业风险投资、私募投资发展成熟之时，不排除有上市公司为了优化业务而与相应的专业化投资机构成立合资公司，从而实现业务优化的目的。
三、全球主要冰淇淋市场的发展现状如何？此次并购之后对全球竞争格局会产生怎样的影响？
1、全球主要冰淇淋市场的现状与市占率概况
全球冰淇淋市场可分为五大区域，其中亚太地区是最大市场，其次是北美、欧洲与拉丁美洲，而中东、非洲占比较低。
2016年全球主要冰淇淋区域的份额占比，图片来源：Grand View Research
Froneri若能顺利完成对雀巢美国冰淇淋业务的收购，不仅标志着进入到北美这一重要的消费市场，还将成为全球第二大的冰淇淋制造商，同时也预示着将与美国市场的冰淇淋龙头企业即全球市占率最高的冰淇淋公司——联合利华，将展开更多的正面竞争。
根据2018年联合利华年报的信息，公司占据全球冰淇淋市场30%左右的市场份额，其年收入约为70亿美金。
2018年联合利华冰淇淋业务的经营成果，图片来源：联合利华官网
a、亚太地区
亚太地区拥有两个冰淇淋消费大国——中国和日本。从全球来看，美国是最大的冰淇淋消费国，其次就是中国，而日本、巴西和俄罗斯分列三到五名。
全球前五大冰淇淋国家的年收入，图片来源：Statista
截止2019年，亚洲冰淇淋行业总收入为220.73亿美元，同比增长5.7%，预计未来四年每年将以4.3％的速度增长（CAGR 2019-2023）。
亚洲市场冰淇淋收入规模，图片来源：Statista
亚洲市场冰淇淋收入增速，图片来源：Statista
但联合利华和雀巢在中、日两大市场，均面临着本土企业的激烈竞争。据 Mintel 数据显示，2014年联合利华在中国市场份额为8.4%，雀巢仅为 2.3%，而领先的是国内品牌伊利与蒙牛。同样在日本，本土的乐天、EZAKI GLICO、森永乳业占据着主导地位。
b、欧洲市场
欧洲是Froneri前主体之一R&R的主战场，在2018年Froneri在该市场实现了21亿欧元的收入（总收入26亿欧元），但该区域也是联合利华的核心区域，并且其优势更加明显，在德、英、法、意大利、西班牙等国均是市场份额最多的冰淇淋集团。
联合利华冰淇淋与冰冻甜点业务的在不同国家市场排名，图片来源：Chinamedia360
联合利华在欧洲众多国家，均是冰淇淋领域的第一品牌，即便是Froneri的总部，英国也不例外，并且在荷兰、土耳其等国家，其市场占有率超过70%。在2001年雀巢冰淇淋业务退出英国市场，也是因为联合利华的压力，导致在该国无利可图。
c、北美市场
美国在冰淇淋品类中虽然是最大的单一市场，但竞争也异常的激烈。市场调查公司Euromonitor的数据显示，2018年，雀巢在美国冰淇淋和冷冻甜点市场的份额下降到了15%，2010年为19.3%。而联合利华的市场份额从2010年的17.9％增加到了2018年的的20.9％。
不仅如此，Well作为美国冰淇淋巨头之一在今年9月通过对主打健康美味的冰淇淋创业公司Halo Top的收购，在美国冰淇淋市场份额方面已反超雀巢（美国）。由此可见，在美国冰淇淋市场品牌竞相开放的当下，虽然Froneri通过收购雀巢（美国）进入美国市场，但以雀巢美国业务为基础的前提下，Froneri面临的竞争压力依然非常大，不易出彩。
截止2019年，加拿大冰淇淋行业总收入为6.23亿美元，预计未来四年每年将以0.2％的速度增长（CAGR 2019-2023）。从不同的产品类别来看，带回家而批量购买的冰淇淋（Take-Home）占据加拿大市场的最大份额，并且其增速也显著高于行业平均水平；其次是冲动型冰淇淋（Impulse），最后是手工冰淇淋（Artisanal）。
带回家而批量购买的冰淇淋在加拿大市场的增速，图片来源：Statista
d、拉丁美洲市场
拉丁美洲的核心市场包括南美洲与墨西哥两个部分，如前文所属，雀巢在2014年已经将其墨西哥的冰淇淋业务出售，联合利华占据该市场48%的份额。
截止2019年，南美洲冰淇淋行业总收入为79.42亿美元，同比增长7.3%，预计未来四年每年将以4.8％的速度增长（CAGR 2019-2023）。该市场年轻人口和新兴中产阶级对冰淇淋的需求增长，是推动南美洲冰淇淋行业过去十年高速增长的核心原因，其中巴西是该区域最主要的消费国，2019年实现收入47.35亿美元，而联合利华是巴西冰淇淋业市场份额第一的企业。
南美洲市场冰淇淋收入规模，图片来源：Statista
南美洲市场冰淇淋收入增速，图片来源：Statista
2、Froneri公司与联合利华冰淇淋业务相对比
Froneri与联合利华比较下主要差异体现在品牌属性、划分标准、品牌矩阵、发展策略四个方面。
a、公司/业务属性差异
在品牌属性方面联合利华是综合性消费品牌，冰淇淋只是其中一个子品类，而Froneri是一家以冰淇淋为核心业务的品牌。
b、旗下品牌的特点差异
在品牌特点方面，Froneri旗下品牌大体上可分为国际授权品牌和自有品牌，前者占比较大，并且“雀巢系”占据半壁江山。前文阐述了Froneri的发展战略，在先利用国际品牌打通市场，再根据各洲业务特点结合自有品牌推向不同市场的策略下，Nuii已经销往英国、西班牙、德国、奥地利、法国等5个欧洲国家，2019年2月新推出的Nuii新品也在市场上获得了很好的响应。
Froneri冰淇淋品牌矩阵图，资料来源：Froneri官网，制图：FoodPlus研究分析团队
反观联合利华，虽然是冰淇淋市场份额第一的品牌，但作为全球知名的综合消费品牌，冰淇淋也只是其中一个业务板块。联合利华的品牌矩阵是按照拳头品牌、地方性品牌和新晋品牌划分的。其中超十亿美元规模的拳头品牌有6个，冰淇淋品牌占据2个——Wall's & Magnum。
2019年联合利华品牌矩阵图，图片来源：《Unilever Foods & Refreshment 2019》
同样地，从联合利华的冰淇淋品牌矩阵看也按同样的标准分成了全球性畅销品牌，地方性畅销品牌和新晋品牌。品牌池中引起注意的除了两个拳头品牌之外，就是占比最大的部分是地方性畅销品牌，剩余则是新并入集团的新晋品牌。可以看出，作为全球市场份额第一的冰淇淋品牌，联合利华在品牌数量上并无优势，但却可以做深做大市场。
联合利华冰淇淋品牌矩阵图，资料来源：Unilever官网，制图：FoodPlus研究分析团队
c、品牌矩阵差异
品牌矩阵方面，作为全球性冰淇淋品牌，市占率最高的联合利华冰淇淋品牌不超过20个，而Froneri目前拥有40多个冰淇淋品牌，远超过联合利华。
d、发展战略差异
从发展战略方面，联合利华采用“全球性+地方性”品牌组合的打法，一方面依靠“全球性”拳头品牌提升市场宽度，另一方面结合“地方性”品牌扩大市场深度。前者是利用联合利华全球的销售网络和管理运营资源，后者是通过收购地方性品牌，利用其现有消费力和消费意识做深当前市场。
兼顾市场横纵发展是联合利华和Froneri战略层面的共性特点，尤其是在扩大市场宽度方面，都是利用具有消费共识的全球性畅销品牌打进市场，其中的细微差别在于Froneri推出的全球性畅销品牌是一个系列，比如雀巢系列品牌、亿滋系列品牌，约20个左右，而联合利华只打造了2个全球畅销品牌，Logo统一，均是超过10亿的销售规模，名副其实的拳头品牌。
其次，在提升市场深度方面，联合利华依靠收购地方性畅销品牌在对应的市场直接发挥优势；Froneri则是通过旗下自有品牌及收购品牌根据市场特点推出不同品牌组合，相比之下，Froneri的地方性策略更加灵活和多元。Froneri再次与雀巢（美国）业务合并后，在区域发展上算是真正的站在巨人肩膀上，同时在冰淇淋市场上，Froneri也在继承雀巢冰淇淋品牌后为其注入新的活力。
综上，联合利华是以精准拳头品牌打入市场，再以收购的地方性品牌深入发展；Froneri是以知名品牌系列打入市场，再以自有品牌和国际品牌灵活组合深入发展地方性市场。
3、Froneri与联合利华的财务数据比较
2018年，Froneri实现收入29.5亿美元，雀巢美国冰淇淋业务的收入为18亿美元，收购完成后的Froneri，其业务总规模接近50亿美元。而竞争对手，联合利华在2018年的营收约为70亿。二者规模差距在逐渐缩小。
总体上看，联合利华在绝大区域市场的地位与总收入规模上，还是领先Froneri的。但随着Froneri进入美国市场，似乎标志着在其与联合利华在冰淇淋主战场竞争决心。未来，相信Froneri会通过品牌的引入、产品的创新以及并购的方式，来扭转雀巢过去几年在美国市场的颓势。
而在全球范围内，两强的争霸，可能会给欧洲、南美洲的本土企业，带来更多的冲击，价格战、并购战或许会更加频繁。
4、在雀巢把美国冰淇淋业务剥离给Froneri之后，究竟会给全球冰淇淋行业带来怎样新的竞争格局？
a、Froneri有没有可能在未来超过联合利华的冰淇淋业务
目前Froneri在整合雀巢美国冰淇淋业务之后，所形成的市场格局其实跟咖啡有很多相似之处，在全球咖啡行业有三大巨头，分别是雀巢、星巴克、JAB Holdings，其中JAB Holdings是一家多元化控股公司，旗下咖啡业务包括JDE、Peet's Coffee，以及Keurig Green Mountain，这三大咖啡业务板块都是通过并购整合而成的。其中JDE将与Peet's Coffee进行合并，并寻求IPO。
而冰淇淋行业，在全球范围来看，则存在两大巨头，分别是Froneri和联合利华，随着Froneri公司的继续往新的市场渗透以及开展并购，联合利华作为全球冰淇淋老大的地位很可能会迎来挑战。至于规模是否有机会超过联合利华，应该也只是一个时间问题。
b、区域化、本土化的冰淇淋品牌可能迎来大范围的与Froneri合作
上文提到，在中国以及日本市场，冰淇淋市场的主要份额其实被乳企公司控制，而这些乳企公司大部分很难去进行全球化扩张，如若要优化旗下业务，让冰淇淋板块更加有竞争力，不排除这种强强联合的可能性。
联合利华作为一家综合型的消费品公司，旗下业务均为自己品牌、自己控制生产及销售，在冰淇淋业务上也是如此，而Froneri作为一家专业化的冰淇淋公司，在冰淇淋业务布局上多种多样，既有核心的品牌，也有授权的品牌，与区域化的冰淇淋公司进行联营也存在较大可能性，这也是扩大其冰淇淋业务版图和规模的重要方式之一。
c、对于冰淇淋行业的小品牌来说，差异化以及高端化、产品创新可能是必须要考虑的事情
随着Froneri的扩张与持续整合，整个冰淇淋行业的集中度在提高，这对于小型的冰淇淋公司来说是一种挑战，即资源在往头部公司靠拢，随着头部公司规模的提升，竞争力也会增强，这时候小型冰淇淋公司的突围方式只能往差异化、高端化靠拢。
不仅仅是小型冰淇淋公司，非头部公司也会面临竞争上的挑战，如何应对这种挑战，也应该如小型冰淇淋公司这种往差异化、高端化靠拢，并且寻求产品创新，通过产品创新来获得市场。
总的来说，以并购整合的方式来拓展业务，建立一家专业化或多元化的食品饮料控股平台，在国外已经非常成熟，可以点击此处看上一篇Daily文章关于食品饮料控股平台的分析，同时国内也在逐步发展，出现了草根知本这样的多元化食品饮料控股公司，可以点击此处查看我们对草根知本总裁席刚的访谈。
这种方式如果在中国得到验证并且普及，应该会给中国食品饮料市场，不论是行业还是资本层面带来很多想象空间，同时整个行业也会因此变得越发成熟。
（全文完）