低风险投资4：神奇的4个象限 道出了股市的所有秘密

各位书友大家好，有些人说能不能讲点基础的，毕竟大家水平起点不一样。即使都在这里学习，最后能赚钱的也只有用功的少数。所以学习和快乐之间，本身就是悖论。听不懂的名词，就去查，查几次就懂了，如果不查，永远只能是听不懂。这就是主动学习和被动学习的区别。今天我们接着讲分级基金的投资，这是一个更复杂的内容，分级基金最复杂的一块就是上折和下折了，这里面牵扯到很复杂的运算。这里不是几句话就能讲清楚的，但大家记住结论就好，只要遇到快发生折价的情况，折价的A类基金的价格就应该上涨，而溢价的A类基金则应该下跌，换句话说折价是一个重新格式化的时刻点，折价和溢价都会被清零，重新计算。遇到这种情况发生，如果大家手上有折价的A类基金，也就是交易价格没有净值高的A类基金，大家可以看到折算公告后，数三天，也就是第T+3日，在二级市场卖出新的A类基金，同时赎回母基金。再过两天钱就回来了。

作者举例，2013年12月19日，股市下跌，银华金瑞大跌，折价率逼近高点5.64%，而迅速查一下他的净值是0.271，距离0.25的低折线一步之遥，这时候是买入银华金瑞的最佳时间点。因为起码这个5.64%的收益，是稳稳的固定收益。随后交易日买入，然后12月23日，开始折算，折算后的银华金瑞净值是0.243，单位净值重新回到1，母基金数量8200份。随后2天，单位净值涨到了1.003，所以如果19号就买入，获利4.17%，20号买入获利1.93%，等到21号再买，获利0.95%。虽然收益不多，但确实是一个确定性的交易机会。所以，交易策略很简单，就是在分级基金触发下折的时候，找那些折价高的分级基金A类买入，折价越高越好。如果不考虑套利机会，也尽量要回避那些溢价的A类基金，用更高的价格去买显然不是一个好的投资习惯。但这里老齐也要多说一句，分级基金A类风险较小，大不了长期拿问题不大，而如果是B类触发下折，那么可能就损失惨重了，所以买B类的，一定要搞清楚下折位在哪，千万不要再高点买入分级B，特别是在牛市里，买入分级B是很危险的。如果你还是要买就喜欢这种带你装逼带你飞的感觉，那么务必系好保险带，也就是设定好止损线。并严格止损，老齐有朋友就买入了分级B，当然他可能完全不知道这是个什么玩意，一路从9块多，干到了1块钱以下，2015年8月发生了下折，几十万资金就这么灰飞烟灭了。拿到现在仍然舍不得卖。显然再回到9块多已经不可能了，而同期的国企改A，到是股灾发生后一路上涨，下折之后也是上涨。从8毛多，涨到了1块多，所以分级A和B完全负相关，你可以用A类和B类够住一个负相关的组合，来规避市场的风险。当然前提还是那个下折，一定要时刻警惕下折的风险。

下面讲股票的套利，在股票的套利中，收益最高的肯定是吸收合并首发上市，无论牛熊都收益可观而风险不大。在牛市中，重组的概率很大，你听到的各种消息兑现的几率很大，而且即使兑现不了，消息推动股票上涨也是大概率事件。而熊市中，就不能这么玩了，熊市中要多参与定增，定向增发往往会给股票一个巨大的折扣，而这个折扣就是你的安全边际。但切记一定要在最熊的时候，玩定增。否则也容易被套，比如中邮基金参与乐视的定增，结果乐视跌破了定增价。让中邮基金业绩大幅缩水。

然后是股指期货套利，这是更专业的内容，利用股指期货可以做空的特性，如果指数和期货之间存在着点位差，就可以实现期现套利，买入ETF，然后卖空期指，来提前锁定利润，通常情况下空间比较小。只有一个情况下有一定的利润空间，就是当封闭基金出现大幅折价的时候，做空股指期货买入封闭基金，相互对冲锁定折价的利润。但由于这两个标的并不对等，也就是说封闭基金由于只是一个大礼包，并不是完全的市场指数，所以如果市场异动，也就是指数涨了，但你基金里的股票却没涨，这时候你甚至会亏损。

股指期货还有一种玩法，叫做跨期套利，如果两个合约的数值差距过大，就可以是买入近期合约，卖出远期合约。或者卖出近期合约，买入远期合约，押宝随着时间推移，两个合约的价格收敛，当然也有极端情况，就是某个政策刺激，市场合约分期加大，那样你就赔钱了。

后面的正回购套利和B股H股套利，咱们用的比较少，而且收益也不大。对于大多数人来说不适用，我们直接跳到最后一章，如何实现30%的年收益。首先来讲金字塔模型。投资就如同金字塔一样，所有人都应该在你的能力范围里投资，比如货币基金这种属于新手村，所有人都应该从这个练起，然后进阶就是企业债，打新股，以及分级A，收益率也不错，做得好的话年收益5-10%没问题，在高就是可转债，封闭基金，年化10-20%可以做到，然后是股票，能做到20-30%的收益，然后再高就是高频和杠杆交易了，能获得30%以上的年化收益。大家基本都能从新手村开始，如果做得好一点，第二层完成每年5-10%的收益率应该不成问题。而如果做到专业投资者的水平，就比较困难了。这一类别永远是少数。

我们要做的就是正确认识自己，守住自己的能力圈，不要越界，如果你不具备专业投资者的能力，非要在这个领域里吃饭，那么很可能你就是饭，比如中国股市为什么暴涨暴跌，就是有70%的中小散户越界了，明明不具备专业投资者的能力，却非要炒股票，最后根据两根K线，天天猜大盘走势，抓牛股。最后就变成了人家嘴里的肥肉。

那么问题来了，我们该赚谁的钱？这里面有几个钱可转，一个是上市公司的钱，他们无论是发债还是发股票，要的是增长，他们赚钱你就赚钱，他们高增长，你也能赚到高收益。比如2004年你买腾讯，拿到现在可能快200倍了。远比房子涨的多的多，如果你投资了好公司，那么你的回报率肯定远超市场平均水平。

第二种可以赚的钱，是市场冲动的钱，也就是说人都是疯狂的，耳根子都是软的，而且经常被利益诱惑而蒙蔽了双眼，说要摒弃贪婪恐惧，但绝大多数人都无法摆脱悲惨的命运，即使你听了老齐的内容，恐怕也很难短期内扭转这种观念。甚至包括老齐的家里人，虽然老齐在北京上海，全款买几套房已经不是问题，但老娘却经常唠叨，为什么不买房，总租房住不是个事。在他们的世界里，似乎不管过着怎样的生活，什么样的社会地位，只要一说是租房，那就立马变成了一件非常丢人的事，所以你说这是贪婪还是恐惧，又或兼而有之。很多人都是被这种思维牵着鼻子走，高点接盘的比比皆是，不光楼市，还有股市，债市。这种人多了，市场上才有交易的差价，说白了就是你要从股价的价差中赚钱，就相当于从这些人的兜里掏钱一样，所以你怎么能从他们兜里掏钱呢，你跟他们站在一个阵营里，能从他们兜里掏钱吗？显然不行。人弃我取，这是投资的最高境界，投资本身就是小部分赚钱的事，啥时候你要听到大部分人都赚钱了，那么风险也就即将爆发了。未来这些赚钱的都会以不同的方式把利润回吐，直到亏本负债为止。

这个市场上，太多人受到情绪影响，在天价买入，在有保底的价格附近卖出，而这恰恰给了长期投资者以机会，他们比普通投资者多了一只眼睛，这只眼睛只盯着估值，换句话说他们知道这个东西值多少钱，而你不知道，在关键的位置他们敢买，因为他们知道买入不可能赔钱，甚至未来10年，即便股价不涨，他们也是有钱可赚。

另外，还有一个误区也是普通投资者常犯的错误，那就是过分关注自己的成本，其实你买入之后应该立刻忘掉成本，你是否卖出，只跟是否高估，或者基本面变化有关，而跟你的买入价格无关。有的人总是赚一点就跑，整个牛市赚的不多，而到了熊市被套牢却不愿意割肉离场，结果越套越深，直到跌到地板上，忍受几年折磨，股市刚一涨，他眼看要解套了，结果又跌下来了，折腾了几次最后股价终于解套了，他毫不犹豫的都卖了，没想到这次又是牛市了。所以总干这种牛市小赚，熊市大赔，刚到牛市转身就跑，熊市却抱着股票不放的事，做了太多次。最后就是瞎耽误工夫。看似不赔钱，但却浪费了大量的时间成本。

在本书的最后，作者提出了四个象限，第一象限在左上角，是股市低估值，市场高利率，这一般在熊市的末尾，也就是证券交易大厅连条狗都没有的日子。这时候没啥好说的，全配债券，债8股2是一个很好地配置比例，第二象限在左下角，市场低估值，市场低利率。一般这就是大行情爆发的前夜，比如2005年年中，2008年底，2014年底，这个时间我们要做的就是降低债券，进攻可转债，配置那下估值已经跌到地板上的成长股。比如ROE高于20%的股票品种，随时准备迎接行情到来。第三象限就是股市高估值，市场低利率，这就是牛市末期的疯狂时刻，比如2007年，2010年，2016年，估值已经很高了，但股市就是能涨，而且还涨的越来越快。此时的最好做法就是降低股市仓位，重新买入债券，即使你舍不得降低股市仓位，也要尽可能的换成封闭基金。下面就是第四象限了，股市高估值，市场高利率。现在就是这么一个第三象限奔第四象限的过程，股市已经逐渐转熊，债券也是下跌。股债双杀之下，唯有现金为王。利用货币基金，打新股，以及逆回购赚点小利润，顶多买点短期债券，随时等待利率到顶，准备杀回到债券。投资市场往往也是这样从1-4的循环往复。有人要问了，房子是什么，作者没说，老齐给你补充下，他算是一个长久期的债，特别长的那种。所以降息周期能投资，而加息周期就要赶紧跑。

这就是低风险投资之路的全部内容，你有什么想法，咱们一起交流。共同进步。