怎样选择成长股【费雪】6：股市要大跌了？要不要卖掉手里的股票

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续讲费雪的怎样选择成长股。这已经是本书的最后部分，也就是费雪的发展投资哲学。费雪说他从小就有一个爱好，那就是去判断哪个企业会成长，这本身就是一个很有意思的事情。其实每个人都有这样的观点，很多人都会说，A企业挺好，B企业没前途。也经常会对经济商业进行一些评论，这些本身就是个闲逼扯淡的事情。那么既然大家乐此不疲，何不在这上面赚点钱呢？你总是花高价买茅台喝，买阿胶吃，买各种补品孝敬父母，何不把这种消费的热情变成投资呢？

另外，有些人总在担心通货膨胀，说以后的钱不值钱了，那么你为什么想不到很多企业其实都是在用钱赚钱，如果真有那么一天，你想保险，券商，这些非银金融，肯定就赚大发了。货币贬值的速度，绝对不会有这些公司的股票增长快。因为保险的本质就是收你今天的钱，然后在明天，把今天的钱赔给你。所以通胀越厉害，他就赚的越多。完全可以对冲掉你的恐惧。

费雪也是经历过1929大危机的，当时他就觉得不对劲，尽管胡佛总统说，繁荣指日可待。但没多久股市就崩溃了。但是费雪却说，这次巨大的悲剧，对于他来说却是一生之中最大的幸运，他一直就想替客户投资而赚钱。而当时整个证券行业都不景气，到处在裁员，留下来的也没钱赚。而他正是在这段时间，反而进入了这个行业。做了别人不爱做的事情。他当时有种强烈的预感，经济会迎来重新的复苏。当时他到处推销股票，而大家由于也没什么生意可做，所以很闲。甚至拿他消遣，这时候他就有了更多接触客户的机会。在那几年，证券生意多难做？费雪说几乎跟大街上卖报的差不多。完全不是今天高富帅的形象。

直到1935年以后，生意才逐渐好转。而当时在华尔街操纵股票竟然是合法的。很多人都开始联合坐庄来赚取收益。但费雪还是习惯于他的长期持有方法，后来他建立了一个所谓的三年原则，他跟客户解释，说如果您相信我，请给我三年时间，如果在三年时间我还没有给你满意的收益，你可以解雇我。但不要一个月或者一年就来质疑我买的股票为什么不涨？老齐找合伙人也是这样的，如果你想让我帮你打理财富，那么至少给我一定的时间，对于我的持仓和操作，不要有任何质疑。甚至我可能前两年都放在货币基金里面，这你也别管。如果你天天问我为什么不买这个，那个不涨为什么不卖掉，那就真心没法合作了。

费雪每次买入股票，至少要做好拿三年的准备，如果不准备拿三年，那么就干脆不要买。而老齐的做法是，你还要给一个盈利的最大预期，我通常是设定年化20%，换句话说买进去很短的时间就翻倍了，那我可能还真拿不到三年了。所以让我最头疼的现在恰恰是买来就涨，而且涨了好多。那样就要有激烈的思想斗争了，到底是留是走，是技术止盈还是定期止盈。这个很难抉择。相反买来一直跌，到省事了。因为可以不断地买，因为我知道，后面未来会赚更多钱。

在这里费雪再次强调了他那个观点， 也就是当公司业绩和前景没有发生变化的时候，你不必管股价的高低， 是否盈利或者盈利多少。只要拿着不卖就可以了。可能巴菲特后来受到这点影响比较大。只有当公司盈利切实发生改变了，真的不行了，或者未来已经看不清楚了的时候，你才应该卖出，而此时也跟股价，和你是否盈利无关。比如他当时就买过一个科技股，买的时候很贵，当时他觉得能够有很好地增长。但几年过去了，他后来发现这个公司的未来变得越来越不确定，盈利也不再增长了，于是他就决定卖掉，而他的卖出价竟然和买入价差不多，几年的时间都没有赚到钱。但他认为卖出是没有错误的，要说错误也许是买入的时候，评估不够精确。买入的价格偏高。所以，费雪这种心态，就是拿股票当媳妇了，只要还过的下去，那就凑合过。最后你的收益不会差。大家其实也可以看看巴菲特，他买的股票都不是什么特大的大牛股，反而微软这种最牛逼的股票，巴菲特是错过。但是他仍然能保持年化23%的投资收益，或者我们能不能这么理解，只要你坚持与最好的一类公司为伍，收益都不会差到哪去。

反正这个事是有一定争议的，老齐觉得，如果明知道他要大幅回落了，或者明知道他已经严重高估了，倒是可以卖掉。我只要低位再接回来就好了。哪怕价差只有1块钱，这钱不也是白给的吗？更何况有的可能是几十块钱，甚至30%的空间。没必要一直跟随他调整。所以先找到一批牛逼的公司，然后金屋藏娇，把他们藏好了。告诉自己就做这些了。把这些好公司反复做，比你朝三暮四的强。越做节奏感越好。越做对于波段的把握越清晰。做错了都不怕，因为你选的是牛逼公司，大不了往那一放，几年之后回来看，还是会赚了不少。不过最怕的就是那种，一卖就大涨，反而涨的更凶了的情况。费雪举例德州仪器，当时他赚了1倍多，股东要求他卖掉，然后底下再接回来。他顶不住压力，就真的给卖了，但卖出之后悲剧了，这个股票 41 28481 41 11865 0 0 5218 0 0:00:05 0:00:02 0:00:03 5217一涨就是几年，然后才暴跌了80%，但跌下来的最低点，也比他们这次卖出的价格高40%。老齐也有伤心事，比如茅台，赚了一倍，预感到5000点大泡沫要破，所以清仓，但是后来晚了一步没补回来。少赚了3倍。所以这事也确实说不好，正反两方面的例子都有，老齐是觉得，调整后回补的概率稍微大一点。但往往会放跑大鱼，至于您怎么看，这就没标准答案了。总之，这应该是一个幸福的烦恼，也就是多赚和少赚的问题。

下面费雪讲了讲市场的有效性，也就是这是不是一个可以赚钱的市场。结论是肯定的。因为市场本身是不断上涨的，企业利润是不断增加的，所以你的投资只要不是太差，总会赚到钱。他当时做了统计，5年时间，在最赚钱的公司里面，选择其中的任意五只，基本都能获得几倍的收益。而如果选择最差的几只，大概亏损长期来看，也就在30%，所以一个是几倍一个是30-40%，显然股票市场的收益与风险是不对等的。

最后，干货来了，费雪给了投资者建议。

首先，与有利润的企业为伍，找那些利润长期增长的企业投资。并且这个行业相对集中，新进入的公司，机会不大的那种，比如制药企业，比如制造空调的。比如白酒等等，这些企业新公司机会不大。不像彩电，谁来都能干。迅速就给你攒出一个，然后就是低价策略，这样就没法保证利润了。

其次，时刻关注那些被市场错杀的，又或者被猪队友拖累的公司，负面消息不在他身上，但却受到波及，这种就是一个好的买入时机。

第三，长期持股，直到公司前景发生改变，忽略掉其中的涨跌诱惑。好公司值得持有一辈子。

第四，别太在意股息分红，有并且差不多就可以了。伟大的公司分红都不太多，因为钱在他们手里才更有效率。分红占比太高的公司，反而是对投资没有信心。

第五，是投资就会犯错，犯错不可怕，要及时认错并且改正。善于认错才能更好的提高，不要被买入成本所掣肘，错就是错了，赔钱赚钱都是错了。时刻盯着球场上的变化，而忘掉记分牌吧。

第六，出色的公司很少，你看的见，别人更看得见，所以宁可花一般的价格买入一个出色的公司，也不要花便宜的价格买入一个一般的公司。出色的公司会越来越出色，一般的公司只能令你越来越平庸。

第七，独立思考，别被别人所影响。特别是群体意见，这东西只能作为反向指标。当所有机构和投资者充满热情的时候，我们往往就要反其道而行之，这就是老齐经常说的，唯有投资，千万不能相信群众，必须选择与人民为敌。只有这样你才能赚钱。否则跟群众站在一起，你要赚谁的钱呢？

第八，多学习吧。进入投资这个行当，也就悲催了，只能不断学习，不断跟随趋势。努力站到大格局上去。有位老师傅说过，你在投资里面赚到的钱，跟你读的书是成正比的，跟你的人脉是成正比的，跟你买过的股票是成反比的。

这就是费雪大师的怎样选择成长股的全部内容，让我们一起记住这8点，并且一起共勉，将有效的学习进行到底。咱们明天开始新的学习。

明天开始我们讲一课经济学

那些骗了我们很多年的常识