科创板高价发行！与茅台破1000！对于股市意味着什么？

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科创板高价发行！与茅台破1000！对于股市意味着什么？

作者：知识星球找老齐的读书圈

昨天，资本市场传来两个消息，一个是上午，茅台成功突破了1000元大关，这是一个历史性的时刻，A股27年来，都没有再出现过千元股，如果往前追述，要回到老八股时代，但那个年代发行价本身就高，真空电子365发行，然后一年半股价涨了6倍，后来1992年创出1030元的价格，还有飞乐股份，也是92年达到1007元的价格，甚至最后老飞乐涨到最高3550元一股，但这些都不算真正的高价，因为他们只是股份少，对应的市值也并不高，而茅台则是价格和市值双高。

截止昨天的收盘，贵州茅台的市值是1.25万亿元，从总市值来排，能比茅台更大的公司，只有工商银行，中国平安和建设银行，甚至连四大行里的农行和中行，还有石化双雄都被茅台踩在脚下，而且你很难想象，茅台的市值竟然是中石化的2倍，是格力和万科的4倍。如果从2003年的价格开始算，茅台在A股市场上，16年一共上涨了200倍，年化回报高达40%。堪称超级大牛股。很多人估计都在茅台身上赚过钱，而且还赚过不少，比如老齐我们就在茅台身上赚过几倍的收益，但是错过的收益更多。估计除了产业资本，没人能从头拿到尾，吃下这200倍的回报。现如今茅台已经成了明星，里面扎堆了727只基金，而茅台的股票也越来越集中于机构手中，现在持有茅台的股票账户，一共只有8万户，这也很好理解，毕竟买一手茅台现在就需要10万块钱，这已经超出了散户的承受范围。

昨天晚上还有一个事，就是科创板第一股，华兴源创开始打新，本次网上发行有效申购户数为275万户，初步中签率为0.04%，有效申购倍数为2514倍，超过100倍，主承销商决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将384万股股票由网下回拨至网上。回拨机制启动之后，估计中签率能到0.06%。

之前有消息说，科创板开户大概是270万户，占A股总账户不到2%，而这次申购新股达到275万户，可见基本上所有开户的投资者都在申购这只新股，热情相当高涨，所以这第一签来看，应该会有肉，也就是说破发的概率很小，估计开盘还是会涨，但也要提醒广大的投资者，他可不便宜，发行市盈率将近40倍，远高于沪深股市的平均发行市盈率，更是高于现在的市场平均估值，所以短期爆炒之后，未来会怎么样并不好说。就像当年创业板和新三板一样，也是一开始热度空前，创业板上来就涨了20%，但随后跌去了6成，才开始恢复上涨，而新三板更是热炒之后，直接被干残了，后来因为上市条件太过于宽松，发了几万家企业上来，最后变成了垃圾堆，流动性也大幅受到影响，当年炒新三板的人普遍都赔掉了8成。这都是历史的教训。应该牢记于心。

这两个事，能说明什么问题呢？老齐认为，至少说明A股现在不缺钱，也不缺信心，大家有的是热情，但现在这种热情并未反应在全市场上，而是只集中于个别的明星当中，于是出现了严重的冷热不均，对于能涨的股票，大家更倾向于抱团取暖，让强者恒强，而对于走势较弱的股票，则不闻不问。整个股市，目前还是散户特征非常明显，即便是机构，也在热衷于炒作热门。这会带来这么几个问题。

1、A股结构性失衡，像茅台等几家热门股估值太高了，树不可能长到天上去，茅台也不可能，他现在估值本身就不便宜，而且业绩也被高估了，一个上万亿的公司，根本不可能做到每年持续的20-30%的增长，所以最近几年，一定会出现增长率大幅下降的情况，届时这个神话可能就要被打破。别忘了茅台，也曾经在2013年暴跌超过50%，所以好公司和好股票是有区别的，一个老百姓平常根本接触不到的东西，市值能超过中石油，这本身就很不正常。所以之前没买的就别买了，之前买了的，现在也没必要卖，等待动态止盈就好。

2、科创板的高价发行， 可能会形成拉动效应，从而推升中小创的整体估值水平，毕竟现在科创板的企业质量跟中小创区别不大，所以按照洼地思维，当那边估值起来之后，就会有人来这边寻找洼地。但一切都还说不好，也可能是这边的中小创上去，也有可能是那边的科创板下来。总之，在公司质量基本差不多的情况下，最后两边估值不会差太多。而且中小创由于流动性更好，散户更多，所以估值应该略高于科创板才对。如果倒挂就不正常了。而在刚开始的时候，很可能出现这种状况。别忘了科创板投资者只有2%，未来的这个流动性，确实是个大问题。甚至新股不败的神话被打破，可能就会在科创板出现。放眼全世界，新股不败只在我们这出现，主要是跟审批制有关，现在科创板已经是注册制了，前期还会谨慎，后面会越来越放松，逐渐实行真正的注册制，所以打新股要谨慎。未来不全是肉，可能还会挨打。

3、股市不悲观，投资者已经逐渐忘了去年的惨淡，又在逐渐返回市场寻找机会。但目前还显得小心翼翼，所以整体市场的行情恐怕还远未到头。未来指数还会上涨，但由于投资者都在炒热点，追涨杀跌，很可能会出现赚了指数赔了钱的情况。

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