投资界的独孤九剑！一剑破尽天下武学！《哈利布朗的永久投资组合》

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【两个群分别运营 不要走错了】

哈利布朗的永久投资组合1：世界上最简单也最有效的投资组合

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们还是来讲投资，找来一本投资的经典，哈利布朗的永久投资组合，副标题叫做无惧市场波动的不败投资法，作者是克雷格罗兰，这本书一听书名，就知道，他是讲资产组合的，这也是一本实操性很强的书，70年代，有一个叫做哈利布朗的财经作家，提出了一种新颖的投资方式，创造了资产组合的理念，通过这种简单的方法，可以让你应对历史上任何的经济周期。

有人回测了一下，这套方法，从1971年到2011年，把股票，债券，黄金，现金，以及这种资产组合的收益做了个对比，结果发现，在40年的时间里，股票的收益最高，然后就是这个永久组合，但二者收益上的差别并不大，不过在走势上可就差远了，股票的涨幅基本都是在90年代完成的，其他时候基本都是不涨，2000年和2008年还出现了两次大跌。但是这套永久组合却始终稳定，几乎是一条平滑的曲线，不断向上涨。年化收益非常稳定就是9-10%，而这样的收益曲线，其实才更有利于投资者赚到钱。像股票这种大起大落，虽然理论上收益很高，但绝大多数投资者却往往都是赔钱的。

这种方法特别适用于那些投资小白，因为方法简单有效，而且相当稳定。不需要强大的心态作为保障，最重要的是，他没有暴涨暴跌，稳定的如债券一样，所以绝大部分时间都是可以进入的。这也就非常符合我们，用工资收入不断买入的情景。不需要你攒一笔钱再去投资，随时都可以入场，随时都可以产生收益。重要的只有一条，长期持有就可以了。

下面我们就进入这本书，在哈利布朗的资产中，其实只有这么几个武器，股票，债券，现金，黄金，白银，瑞士法郎，自然资源。其实跟老齐之前说的没大区别，自然资源，黄金，白银这都是商品，瑞士法郎其实就算是多了一种外币。

哈利布朗的配置极其简单，就是股票，债券，现金和黄金均分四份，也就是每份25%，这就是他所说的永久组合。他认为这么等分资产，足以拥抱不确定性，只要这么配置，在任何情况下，你都不会失去你的积蓄。为了我们能够更好的了解组合的意义，他先提出了16项黄金法则。

法则1，你的职业生涯为你提供财富，他说你的大部分财富，其实都是打工的来的，投资确实可以帮你增加资金，但那是建立在你已经赚取了第一桶金的前提下，然后你才能用这笔钱去下金蛋。永远不要期望，什么天上掉馅饼，短期赚100倍这种神话。所谓投资就是在你的储蓄里面，拿出一部分来，让他为你累加资金的过程。所以安全第一，增值第二。不应该拿钱去押注高风险的资产。

法则2，不要假定你可以回本，永远不要假设你可以把之前的不良投资赚回来。这就是告诉我们，一定要小心处理投资，跟巴菲特说的，永远不要亏损，是一个道理。

法则3，辨认投资和投机的区别，投资注重长期结果，是让钱不断增长的过程，而投机通常跟赌博划等号，存在着巨大的风险。老齐也可以多说一句，投资是让时间站在自己一边，虽然短期风险不确定，但拿的久一点，一定会赚钱，而且会让现金流不断的流向你，而投机则是跟时间成为敌人，时间拖得越久，就会对你越不利，而且只能通过找到一个傻子的方式退出。在这之前，你可能收不到任何的回报。所以是不是在投资，想想你能不能长期持有就知道了。

法则4，没有人可以预测未来，这个很多书里我们都讲过，就不再重复了。如果真有人可以每次都正确的预测未来，那么他早就应该去赚钱了，而不会到处在媒体上告诉别人。

法则5，没有人可以准确掌握市场时机，也就是说长期来看，择时是一个伪命题，即便是那些投资大师，他们也是有时成功，有时失败。如果总想着去择时的话，其实失败的概率是很高的，老齐常说，即便你买对的概率超过50%，但是买卖，才算是一次操作，所以两个50%放在一起，你完成一次正确择时的可能肯定不到30%，择时越多，也就亏得越多。

法则6，没有哪个交易系统会一直有效。一个交易系统，一开始可能很管用，但是当他对外推广了之后，就会迅速失效。所以不可能有系统能够每次都打败市场。老齐讲，一个系统时灵时不灵，那么这个系统可能还长期有效，而在投资市场上，绝对有效和绝对无效是划等号的。所以不要问我，怎么这个错了，怎么到价值区了还往下跌，这是非常正常的，如果到价值区就一定不跌了，那么他也一定到不了价值区，就开始往上涨了。这其实都是一种哲学关系。所以你不要被忽悠，别总认为有什么增强基金，低波动基金就完美了，不可能的，长期战胜的可能是存在的，一直战胜是不可能的。换句话说，必然有他们大幅跑输市场的时候。

法则7，不要用杠杆，什么是杠杆，就是借来的钱，不用杠杆，就是不要用任何借来的钱去做投资。有些人总问我有钱是该还房贷还是该先投资，老齐总是说，在你毫无经验得情况下，还是尽量先还房贷，投资不一定能赚钱，乱投资还会亏损，所以在练习投资学习投资的时候，应该尽可能的用小钱去实践。至于借钱去投资，企图空手套白狼赚一个利差出来，这就更是痴心妄想。要是投资肯定可以赚钱，那银行早就不放贷了，自己就去投资了。他之所以把钱借给你，就是因为根本没这个把握。

法则8：不要让他人帮你决策，再牛的人也不行，作者说，投资之所以很难，就是因为市场噪音太多，而当你学会忽略市场噪音的时候，其实就已经学会了投资。即便通过基金公司去投资，其实也是一样的，他们本能的会拿你的钱去承担更高的风险，赚钱了他们会拿走更多的管理费，而赔钱了，大不了把基金清算了，他们也没有损失。所以把钱交给第三方，并不能让你获得更多财富。时刻记住，没人会比你更关心你的钱，如果你自己都很草率，别人就会更加草率。老齐总是爱说的一句话，不要等亏损了，才想起这是我的血汗钱。

法则9，永远不要做任何你不理解的事情，简单讲就是不熟不做，超除能力范围就一定会亏损。很多东西都是很热门的，通过制造一些新奇特的概念，来吸引市场资金。但其实这些东西很多都超出了我们的理解范围。追这些热点，一定损失惨重

法则10，不要把你的安全托给任何一个机构和个人，这其实还是说，任何看似没风险的东西，都蕴藏着你看不到的风险，那些承诺安全的东西，结果却变得最不安全，比如2008年的麦道夫，这原来就是纳斯达克交易所的创办人之一，也一直是神一样的存在，结果证明他就是个庞氏骗局的骗子，看似稳定的收益，其实都是借新还旧的骗局。国内的P2P就不说了，固定高收益看似没有风险， 但其实出问题就是血本无归。

法则11，创造防弹投资组合保护资金，你一定要做出一个在任何周期环境下，都能上涨的组合。通过这种多元化来抵挡最为广泛的风险。而这个最好的投资组合，就是这本书里提到的均配四类资产的永久组合。

法则12，仅把那些你可以承受亏损的资金用来投机。哈利布朗除了永久组合外，还把其中一部分叫做可变投资组合，这部分适用于那些赔的起的钱，可以承受风险。这个组合要与永久组合分开。当然如果你不想承担损失，也没有钱是亏的起的，那就不需要可变组合了。

法则13确保部分资产在国外，还是讲多元化配置，某一个国家可能会突然遭遇金融危机，所以在多个国家配置资产，会更加稳定。

法则14，小心避税规则，这个在美国有用，在中国完全不用考虑，我们没有资本利得税。

法则15，留一部分预算来享受生活，我们不能挥霍无度，也不能吝啬抠门，钱就是工具，你必须找到生活的平衡点，这点还是很有价值的，老齐也一直告诉大家，你得切实用金钱去改变你的生活。这样你才能知道金钱是个好东西，才能始终保持赚钱的渴望。

法则16，当你怀疑一种做法时，那就安全第一。如果你对某项投资表示怀疑，那么就不要去做。要时刻想到墨菲定律，你担心的一定会发生。

说完了为什么要做永久组合的意义，明天我们再来回测一下永久组合的收益，会让大家感到惊喜，咱们明天再见。

本内容节选自《哈利布朗的永久投资组合》本书已经知识星球播出

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