刚刚！美联储透露要准备退出宽松！会引发市场大跌吗？

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美联储已经在考虑放缓购债！对投资有哪些影响？

作者：知识星球找齐俊杰

几个小时前，美联储传来了重磅消息，在9月的利率会议上，美联储维持利率不变，但却透露了一个重要消息，如果美国的经济复苏进程继续取得预期的进展，美联储可能会开始放缓资产购买的步伐。不过，虽然美联储这么表态，但还是弱于预期的，市场原来预计，9月份可能美联储就要实质性的开始他的taper计划，也就是退出宽松，但是结果并没有，依旧是打打嘴炮而已，所以昨天美联储表态之后，美股反而还上涨了。

在新冠疫情期间，为了稳定市场流动性，美联储除了将利率降到0之外，还每月购买1200亿美元的债券，其中800亿是国债，400亿住房按揭抵押支持证券，这就相当于财政部发债，美联储买单，一个借钱，一个直接印钱，完全打通了资金的传导链条。造成了社会流动性可以持续不断，避免美国陷入流动性陷阱当中，而事实上他也起到了很关键的作用，自打美联储直接下场买债券，并告诉市场他还可能直接下场买股票之后，美国股市的活久见下跌，也就止住了。甚至开始了快速反弹。大家的流动性担忧就全都消失了。

而这个购债计划一直进行到现在，这就好比，身体得了场大病，全靠输液输血维持着，现在的美国经济浑身都插满了管子，但是这些管子不可能永远插下去，在稍微恢复之后，就会逐渐的撤掉这些临时措施。而现在就是该考虑退出的时候，美联储的调控还是很有艺术的，他一般不会上来就石锤，而是先吹风。先提前告诉市场，我要怎么样，然后还得反复提醒你，我快了啊，我这回真的要干了，你们小心了。其实这么做，就跟大夫打针一样，目的就是调动你的防御心态，让你先准备好了，然后我再出手，这样就不会引发市场太大的波动。

所以美联储这个放缓购债计划也是一样，他先提出来，但是真的要实施的话，可能还得有一段时间，估计很可能会拖到年底了。然后还得一点一点的缩减。不会上来就直接急刹车，180度打方向，这不符合美联储的做法。这么开车，容易翻车。

但另一方面，我们也要知道，美联储现在开始吹风，其实已经意味着，这个方向已经确定，未来即便跑的再慢，他也一定会朝着这个方向前进，先减缓购债，在明年底或者后年，开始加息，那么也就意味着市场利率会开始上升，那么对于美股的估值，将形成一定的压力。而且利率上升，所以这个预期可能一直在市场中存在，那么随着时间的推移，担忧也会逐渐上升。用我们的老话来说，叫做躲得了初一，你也躲不过十五，该来的他迟早都回来。

所以美股，虽然今年走势很强，标普500指数整体上涨了17%，但是自打美联储要转向之后，其实也已经开始了震荡走势，9月份也出现了一定的下跌。这种状况之下，其实风险会逐渐加大，但是会不会让美股发生暴跌呢？恐怕也不会，因为根据历史经验，美股的暴跌触发条件，基本上都是黑天鹅，比如29年危机，87年股灾，2000年互联网泡沫，2007年金融危机，包括去年的活久见，你事后复盘才能找到原因，而之前几乎遇见不到，甚至没有一次暴跌是因为加息而形成的。

根据上次退出QE的经验，美联储是2013年5月份首次提出，大概跟现在差不多，到了2013年9月份，他会再强调一遍，而到了2014年初，才正式实施，整个退出QE的步伐十分稳健，这中间只是出现了一定的市场波动，而整体市场依旧在持续上涨。到了2015年才出现了震荡，但很快2016年就再度向上了。如果从年度涨幅来看，标普500在2013年顶着退出QE的压力，涨了29%，2014年还涨了11%，2015年震荡，没涨没跌，2016年一直在持续加息，但是股市又涨了10%，2017年涨20%，到了2018年才真正回调了6%，2019年又涨了29%，所以可见，美联储退出QE政策，并不会影响美股的持续上扬，甚至持续加息也不会让美股暴跌。或者说美联储这种吹风策略，就是防着美股出现太大的波动。

接下来我们再看看美元，他的反映要比美股激烈的多，因为美联储收缩本身就是要维持强美元地位，所以2013年美元还在83点附近，后来还以退为进，美联储吹风的过程中，美元先挖坑再上涨，在正式加息之前，反而跌到了80点，直到开始加息，美元才开始持续走强，到2017年已经涨到了103点，也就是说，美元升值了20%多，那么对应的肯定就是非美货币贬值，大宗商品跌价。

所以未来我们不太担心股市，反而担心汇率和其他商品。未来半年强美元开始回归的话，能源，工业金属，农产品和贵金属，这些大宗商品，可能都会出现明显的下跌。煤飞色舞行情已经进入击鼓传花的尾声。大家要格外小心。这种行情结束之后，市场上就会出现明显的捡便宜货的机会。

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