创新高！这个数据对我们会有何影响？

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美国CPI刷新40年记录！美联储加息还会更加猛烈吗？

作者：知识星球找齐俊杰

昨天晚上，全世界都在等一个数据，这就是美国劳工部公布的CPI，大家觉得这个数据可能会很恐怖，甚至要创新高，果不其然，最后的数据显示，3月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.2%，同比增长8.5%。同比涨幅创1981年12月以来最大值。甚至比市场预期的8.4%，还高了0.1个百分点。即便是剔除掉波动较大的食品和能源，那么美国现在的核心CPI也已经达到了6.5%的水平，达到了82年以来的最高水平。所以无论从哪个维度来算，美国现在都已经属于全面通胀了。因为通货膨胀上升，所以美国经济将会受到很大的抑制，目前来看，美国在5月的议息会议上，加息50个基点，已经基本没什么悬念，甚至有人也预计，美联储弄不好一下干到75个基点也是有可能的。不过另一派经济学家显然对这个有分歧，他们提醒美联储，不要矫枉过正。过度紧缩可能会让美国陷入大的衰退当中。

其实美国这么高的通胀，都是自己作出来的，本身就在疫情当中大规模超发货币，不断地给穷人发钱，让M2飙升。去年其实通胀就已经出现了苗头，但是如果仅仅是这个问题，似乎还可控，但今年他又联手导演了俄乌冲突，让国际油价暴涨，从3月CPI来看，能源价格涨幅在18%，虽然你的核心CPI能扣除掉食品和能源的扰动，但是那只能是一些直接影响。能源这个东西，影响的是方方面面，包括生产制造企业的成本。还有一些生活物流成本，全都会受到能源价格的影响。所以油价肯定有巨大的助推作用。

从目前来看，如果现在能把油价给他控制住的话，让油价缓慢下跌，那么其实美国的物价，应该3-4月份就是峰值。但其实这只是一个统计原因，也就是说，是去年的统计原因，所以在CPI表现上来看，价格指数增幅会有下降，但不意味着绝对的物价下降。美国加息肯定对于通胀也会有所抑制，其实最近不断上升的美债收益率，就已经开始抑制经济活动了，限制企业发债融资了。所以未来美国陷入衰退，可能不可避免。但是衰退其实并不一定是危机，衰退也可以比较温和。比如90年美国就是衰退，其实就没有酿成太大的结果。 

至于会不会加息75个基点，老齐到是认为可能性不大。因为美联储觉得利率不够，他可以后面持续加息，而没必要冒险一次性把利息升的太高。这样可能对整个市场的冲击会比较大。所以不是一个好的选择。从昨天晚上，数据出来之后的美国股市表现来看，也还是相对平稳的下跌，并没有出现太大的波动，所以可能极端的加息行为，不会出现。

那么美国这个数据，对我们会有什么影响呢？

首先，还是中美利率倒挂的威胁，这两天已经出现了瞬时之间的中美利差倒挂，而这个对我们的资本市场影响还是比较大的，虽然只是名义利率倒挂，实际利差还有很大，但是从A股走势就能看出来，这个影响确实不小，未来如果美债再升，那么确实对我们的股市，特别是成长风格的压制，会比较严重。

其次，美国加息缩表，会吸引大量的美元回流，对于人民币汇率也会形成压力，那么央行就多了一层顾虑，货币政策，基本就会左右为难。所以我们看到，最近喊话很多，但实际行动并不多。还能不能再进一步宽松，要看15号的MLF，利率是否能下调。从现在的情况来看，老齐估计够呛。

第三，美元指数升值，人民币如果要决定跟住美元的话，那么意味着也对其他主要货币升值，那么对于出口会有压力。前几年我们的主要经济驱动力其实就是出口，如果出口今年再受到汇率影响，而下滑，那么对于国内经济就更加困难。

第四，货币政策失效的情况下，就只能逼着其他部门多发力，财政可能要承担起更加重要的任务。那么逆周期调节的行业，银行， 基建，公用事业，机会相对确定。跟顺周期的行业，则要小心风险。

综合来看，今年国内和国际情况极其复杂，国内国外的政策变化，都是牵一发而动全身，海外战事，还有国内疫情，其实都是超预期的。那么这种状况之下，我们现在肯定会维稳市场。最近一段时间，利好政策可能会比较频繁。也会不断的加码。股市随时可能出现昨天那种走势，突然拉升一下。这种走势，其实也说明，现在市场已经基本没什么理性，也不怎么看价值了，就是典型的情绪波动阶段，而在历史上，这种阶段往往都是我们应该重点布局的阶段，还是那句话，等市场稳定下来。我们再行动。

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