代理耐克阿迪等品牌年收325亿！“鞋王”百丽控股子公司滔搏运动赴港IPO
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文|马莲红
体育大生意记者
近日，滔搏国际（以下简称滔搏运动）正式向港交所提交了招股申请，最快在今年下半年完成上市。此次预计募资10亿美元，募资所得主要用于投资技术创新，包括雇佣相关人才、购买设备及升级直营门店。
和滔搏运动相比，其享有“一代鞋王”称号的母公司百丽更为外界所知。2017年，百丽以531.35亿港元的估值从港交所退市，与2013年2月的巅峰期相比，其市值缩水超过接近六成。这笔交易中过低的估值让外界纷纷认为“鞋王”就此陨落。
然而，事情从去年开始突然峰回路转，不断有消息透露百丽筹谋拆分旗下运动业务赴港上市。百丽的运动业务是什么？滔搏运动真的能让“鞋王”重回巅峰吗？
中国运动鞋服市场空间巨大
据了解，作为中国最大运动用品零售商，滔搏运动拥有包括耐克、阿迪达斯等近20个国际运动、潮流、户外品牌的经销权，其中与耐克及阿迪达斯分别合作达20年及15年，是耐克全球第二大零售合作伙伴及客户，也是耐克和阿迪达斯中国最大的零售合作伙伴。
滔搏在北京开设北美地区外最大的NBA旗舰店
近年来，中国的体育用品市场一直处于快速增长期。根据弗若斯特沙利文咨询公司（Frost&Sullivan）发布的数据显示，中国是仅次于美国的世界第二大运动鞋服零售市场，也是世界上增长最快的主要市场之一。
数据显示，中国体育相关用品及服务方面的消费总额由2014年的2777亿元人民币增长至2018年的4050亿元人民币，年复合增长率为9.9%，且预计于2023年将达到6101亿元人民币，自2018年起复合增长率预计为8.5%。
数据来源：弗若斯特沙利文
各家运动品牌发布的财报也进一步印证了这一事实。据耐克最新的业绩数据，2019财年第三季度，中国市场为耐克公司贡献了15.88亿美元的收入，同比增长24%，增速遥遥领先于耐克公司的整体业绩增速；2019年第一季度阿迪达斯受制于北美的供应链问题和欧洲销售的下滑，销售额增长有所放缓，整体营收同比增长6.1%，但大中华区同比增长16%，为连续20个季度双位数增长。
而滔搏运动的老对手、同为全球知名品牌在中国代理和分销商的宝胜国际在过去三年收入分别为162.364亿元、188.333亿元和226.774亿元，增幅分别为12.2%、16.0%和20.4%。
值得注意的是，弗若斯特沙利文数据显示，2018年中国在运动鞋服产品的人均年消费开支仅为168.7元人民币，远远低于发达国家，意味着中国运动鞋服市场空间巨大，这也使得中国成为了各大运动品牌的必争之地。
由此看来，在当前的市场环境下，“一代鞋王”百丽想要在港股退市两年后，借助运动业务再次重回港股并非空谈。自90年代起，百丽开始涉足体育运动产品的经营；2000年起，开始新渠道的尝试，不断丰富品牌组合，2010年起，拓展至户外和运动时尚品类，并且逐步探索与开拓体育用品多品牌集合店经营模式，先后创建了TOPSPORTS运动城、TOPSPORTS多品店、TOPSNEAKER潮流集合店。
并购是其扩张体育运动业务的一大方式。2011年，百丽将深圳领跑体育用品有限公司收入麾下；2012年，百丽再度出手，收购Nike、Adidas代理商Big Step；2018年，又收购了FOSS品牌，进一步开拓自有渠道的品牌建设。
Big Step旗下拥有600家门店，而深圳领跑是华南地区最大的运动品牌代理企业；FOSS则是众多潮流品牌的集合，有三种不同店铺级别，面对的是不同类型的消费者，FOSS GALLERY面对的消费者最为成熟， FOSS PLUS的消费者对时尚潮流和个人穿搭有很高的需求， FOSS则是面对Sneaker，精选各个品牌限量版球鞋，带给大家世界范围内最流行的鞋款。
FOSS店内
滔搏运动2018年销售额领跑运动用品零售行业
此外，滔搏运动也传承了百丽一贯的运营风格，大规模铺设线下店铺：中国最大的运动鞋服直营门店网络。数据显示，滔搏运动2018年透过旗下8343间直营门店及1088名下游零售商运营,880间门店。
去年全年滔搏运动平均销售额达375亿元，占据中国运动鞋市场15.9%的份额，为行业第一，超过排在其后四位公司15.2%的总份额。
2018年滔搏运动直营店平均销售额 来源：招股书
在具体运营方面，滔搏运动则注重于社区互动。为了与消费者建立更深入的关系，滔搏运动于2016年推出“TopFans”会员计划，截至2019年2月底，滔搏拥有1820万名注册会员，注册会员带来的收入在当季度店内销售总额中占比超过52%，且这一比例近三年都在增加。
滔搏运动在电竞领域也早有布局，2017年底，滔搏运动成立TOP电竞俱乐部（现更名为滔搏电子竞技俱乐部，英文简写TES），俱乐部旗下拥有英雄联盟分部、王者荣耀分部、和平精英分部、Apex分部等队伍。但相比于其他俱乐部，滔搏电竞的媒体曝光鲜少，非常低调。
今年滔搏电竞进行品牌升级
除了深耕线下渠道，滔搏运动线上渠道也贡献了不少业绩。据招股书显示，去年“双11”期间，百丽国际运动业务的线上销售同比增加110%。
从财报来看，滔搏运动近年来一直在“闷声发大财”。在过去几年里，滔搏运动营收一直处于快速增长中。2017-2019财年，滔搏国际收入分别为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元，过去两个财年增幅分别为22.4%和22.7%，均远高于行业平均12.5%和11.1%的增幅。
但值得注意的是，有分析师指出，百丽的运动业务采取的是分销代理模式，品牌控制权较弱，毛利率远低于其鞋类业务。数据显示，过去三个财年，百丽鞋类产品毛利率超过65%，而运动服饰产品的毛利率不足5%，毛利相差20个百分点以上；另外一方面，本土运动品牌的迅速崛起也是百丽不得不正视的挑战。
注：本文所用图片来自网络
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