三季度经济开局不错——国内中观周度观察（07.31-08.04）

结论或者投资建议

7月经济韧性仍然较强。7月制造业PMI51.4，仍处于高景气区间。而从高频指标来看，7月的工业生产依然较为强劲。7月六大电厂耗煤同比增长10.6%，高于六月并基本持平于5月；而全国高炉开工率同比则好于5月和6月，半钢胎开工率涨幅好于5月但低于6月。

开发商拿地仍较积极，地产仍有支撑。6月土地购置面积较5月大幅回升，与高频数据显示的土地成交增速的走势一致。而7月百城土地成交面积增速较6月的1.7%显著提高至7.8%。土地供应面积增速则由6月的5%降至2.7%，但仍显著好于5月。开发商拿地仍较积极，地产投资仍有可能进一步超预期。

7月汽车销售也较强。根据乘联会数据，7月乘用车零售数量同比增加6.2%，好于6月的4.4%。而社零数据中，6月汽车销售增长9.8%，意味着7月的汽车销售依然强劲。

CPI仍然温和，PPI短期有支撑。7月蔬菜和猪肉价格涨幅较6月小幅改善，水果价格涨幅回落，CPI预计仍将徘徊在1.5%左右。但随着供给侧改革的推进以及需求端的超预期，工业品价格表现出较强的韧性。CRB指数涨幅自5月来已连续三个月回升，预示PPI短期内可能都难以回落，甚至有可能回升。而7月南华工业品、钢价指数以及水泥价格指数等涨幅均较6月改善，动力煤价格涨幅较6月有所放缓。

美国超预期的非农数据预示外需依然较强。美国非农数据显示，7月新增就业、劳动参与率以及薪资增速等均好于预期，体现出美国经济的自循环较为健康。而出口是今年经济最大的亮点之一，较强劲的外需仍将继续提振出口。

正文

1 上游行业

煤炭：需求减少，库存增加，价格上升。本周6大电厂日均耗煤减少0.9%，秦皇岛港煤炭库存增加1.8%。环渤海动力煤价格不变，仍为583元/吨，秦皇岛Q5500价格上升3元/吨至608元/吨。7月28日当周，唐山焦煤价格不变，古交焦煤价格上涨。

原油：布伦特原油和WTI原油价格下降。本周布伦特原油价格降至52.42美元/桶，环比下降0.2%。WTI原油价格为49.58美元/桶，环比下降0.3%。7月28日当周EIA原油库存4.82亿桶，较前一周减少152.7万桶；API原油增加178.0万桶至5.06亿桶。截至8月4日当周，美国石油钻井机活跃数减少1台，总数至765台，为最近六周内的第三次下降.

铁矿石：价格上涨，库存减少。本周铁矿石价格上涨7.3%，库存减少1.3%。CRB指数：本周CRB现货指数下降0.2%.

有色：铜、锌价格上行，库存减少；铝价格下行，库存减少。本周LME铜、锌价格分别上涨0.3%和1.0%，库存分别减少0.8%和0.7%；铝价格下跌，库存减少2.3%。

农产品：蔬菜和猪肉价格上涨，水果价格下降。本周农业部28种重点监测蔬菜和猪肉价格分别上涨4.8%和0.9%，7种重点监测水果价格下降1.8%。前海农产品生鲜和蔬菜价格分别上涨1.4%和3.3%。

2 中游行业

钢铁：开工下降，价格上升，库存减少。本周高炉开工率下降0.3个百分点。Myspic综合钢价指数环比上升2.8%。螺纹钢、3.0mm热轧板卷和0.5mm冷轧板卷价格分别上升2.5%、2.6%和1.7%。热卷（板）库存减少1.0%，冷轧库存增加0.5%。

水泥：价格下降。本周全国水泥价格指数环比下降0.4%，其中东北地区价格不变，西北地区价格上升，其余地区下降；PO42.5水泥价格东北地区不变，其余地区下降。

化工：价格下降。7月28日当周，国内PTA开工率上涨3.9个百分点。7月30日当周，涤纶长丝价格下降，华东地区PTA价格下降3.2%，华东地区尿素价格下跌3.0%，磷酸一铵价格上涨1.0%。

电力：库存总量和可用天数下降。本周电厂煤炭库存下降2.1%，至1213.5万吨。可用天数下降0.9%，至15.6天。

3 下游行业

房地产：地产销售减少，土地成交面积上升，供应面积上升。本周30大中城市商品房日均成交面积减少，其中一、二线城市下降，三线城市上升。7月30日当周，100大中城市土地成交面积上升，其中一线城市土地成交面积下降，二、三线城市上升；100大中城市土地成交供应面积上升。

汽车：开工率提高。汽车生产方面，汽车全钢胎开工率提高0.2个百分点，半钢胎开工率下降1.8个百分点。销售较强，根据乘联会数据，7月乘用车零售数量同比增长6.2%，好于6月的4.4%。

家电：线上、线下销售均上升。据奥维数据，本周冰箱、洗衣机、冰柜和空调线下销量分别为17.8万台、12.2万台、1.7万台和45.0万台，环比分别变化8.3%、13.9%、-7.0%和-14.5%；白电四大类线上销量分别为34.6万台、20.0万台、5.0万台和76.1万台，环比分别变化10.0%、4.1%、0.2%和-17.5%。

机械设备：机电产品价格上涨，机械设备价格不变。

休闲消费：电影票房及观影人次增加。7月30日当周，电影票房收入和观影人次分别上涨92.3%和86.3%.据中国票房网，票房冠军是《战狼2》，报收9.96亿，票房占比66.4%。

交通运输：BDI指数上升，SCFI和CCFI指数下降。本周BDI指数上涨10.6%，SCFI 和CCFI分别下降3.0%和1.0%。煤炭运价下降：本周CBCFI煤炭综合指数下降4.6%，其中CBCFI秦皇岛-广州运价下降4.3%，秦皇岛-上海运价下降4.4%。

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