信贷风险的技术论（二十六）：“行业风险”视角下环境风险指数的信贷体系！
出品：信贷风险管理
作者：寇乃天
商业银行信贷人士应当学会基于“区域”和“行业”的信贷风险的策略分析，从中观维度来把控中小企业信贷风险的状况，真正做到处安思维，防患于未然！中观维度看信贷风险控制，首先要学会读懂行业风险。古语有云：“隔行如隔山！”对于形形色色的行业门类，银行信贷工作人员必须学会走进去，读懂授信企业所处的行业风险，——不能做“门外汉”，要深刻领悟企业所处行业的未来发展大势，了解行业的周期性规律。银行信贷工作人员如何才能“透视”行业风险呢？
如图所示，商业银行应当积极构建行业风险分析的信贷逻辑框架，重点分析环境风险指数、经营风险指数、财务风险指数和信贷质量指数四大指标技术体系，全方位地把控中小企业信贷业务的行业风险，做好中观维度中小企业信贷风险的第一个着力点分析，即行业风险分析。
商业银行对于行业风险的关注，首当其冲的就是行业环境风险因素的信贷分析。具体而言，信贷环境风险分析涉及政治、经济、法律、文化等多方面内容，从银行信贷审查的角度讲，商业银行可以根据目标行业的技术特点和发展规律，有针对性地对宏观环境中与行业发展相关度较高的主要因素展开分析，进而“透视”环境风险对于行业风险的影响程度。如图所示，商业银行可以从经济周期分析、财政金融政策、国家产业政策、法律法规分析、外部冲击五大方面进行信贷框架分析审查，进而判断环境风险的整体状况对行业风险的影响程度。
从经济周期看行业周期：分析两者的相关性
商业银行分析行业生命周期规律，有助于从行业整体了解企业的前景，为信贷决策提供依据。商业银行信贷工作人员如果对于某个企业所处行业的生命周期缺乏足够深入地了解，就会导致盲目投放信贷资金，影响信贷资产的安全。经济周期是国民收入和总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动起伏变化。如图所示，一般把经济周期分为四个阶段，即衰退、谷底、扩张和顶峰。当经济周期处于上升时，通常称作繁荣或扩张，属于经济逐渐扶苏过程。当经济周期处于下降时，通常称作衰退或萧条。一个完整的经济周期就是一个顶峰或谷底到另一个顶峰或谷底。与经济周期对应的是行业的周期问题。行业周期是指一个行业或行业内部的某个部分需要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，一般包括导入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。关注经济的周期性是因为行业周期会对经济的周期性变化做出不同程度的“回应”。例如，如果行业本身的周期性与经济的周期性具有很强的相关性，那么该行业会在经济繁荣期上升，在经济萧条起下降。如果某个行业周期是反经济周期的，那么这个行业在经济衰退期的业务会好于经济繁荣期的业务。如果某个行业属于无周期性行业，那么这个行业就几乎不受经济周期的影响。
从宏观经济所处的阶段判断经济周期性所处的具体阶段
商业银行可以通过考察GDP增长率、固定资产增长率、工业产值增长率、物价指数、社会消费品零售总额、设备使用率等指标的变动趋势对宏观经济所处的阶段进行大势分析。同时，商业银行可以充分利用国家发改委、统计局等宏观管理部门公布的数据几研究成果，综合判断当前的宏观经济所处的阶段。例如，我国当前处于“三期叠加”的经济新常态，并进入了经济新常态的新时期。
认识误区：所有的行业都有周期性？
行业风险分析，必须判断行业的周期性特点。需要注意的是，并不是所有的行业都有显著的周期性。例如，农业、矿业、烟草等行业的周期性并不明显。商业银行需要判断目标行业是否具有周期性规律？银行工作人员可以根据行业的生产规模、技术结构、发展前景等因素综合判断行业的周期分布、周期长度、波动振幅等特点，进而判断出目标客户所处行业的周期性特征。
对由经济周期波动形成的行业风险进行综合判断
如图所示，商业银行在确定经济所处的周期以及行业与经济周期的相关度以后，可以在此基础上形成行业风险的判断矩阵。各种行业的风险程度具有差异性，例如，依据相关度的不同，风险值介于1～10，分值越高，风险越低。一般而言，依据经济周期与行业风险系数的关系程度，行业可以分为正相关行业、稳定性行业和负相关行业三种类型。例如，房地产行业属于典型的正相关行业，在经济周期处于萧条期阶段的时候，其风险系数为1～2，属于高风险范围。烟草行业属于典型的稳定性行业，在经济周期处于萧条期阶段的时候，其风险系数仅为8～9。可知，不同的行业具有不同的周期性特点，受经济周期的影响程度具有差异性，商业银行需要因地制宜的进行分析判断，把控行业风险的趋势。
政府根据宏观经济形势采取的财政金融政策，对各行业的运营状况具有重要影响。商业银行在财政金融的政策分析时，需要重点关注宏观经济政策的基本取向、实施力度以及行业自身的特点。“左手”财政，“右手”货币，国家的“政策窗口”就这样为信贷业务打开了，指引信贷业务的未来方向。
一般而言，财政政策对于许多行业具有较大影响。当财政紧缩的时候，信贷企业的行业风险呈现出上升趋势；反之则下降。例如，温家宝政府时期的4万亿投资对于基础设施建设行业的扩大内需来东作用，极大地带动了相关行业的快速发展。为扩大内需，政府采取采取积极的财政政策，加大对基础设施的投入力度，在一定时期内相关行业的信贷风险呈现下降趋势。相反，如果国家采取收缩性的财政政策，减少支出，增加税收，对相关行业的发展会起到阻碍作用，信贷企业的行业风险程度会有所提升。
货币政策对中小企业信贷业务的行业风险也会产生影响。具体而言，货币政策对于各类行业的运营状况会产生较大影响。例如，扩张性的货币政策有利于改善行业经营状况，而紧缩性的货币政策不利于行业发展。2017年9月30日，人行下发《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》（银发[2017]222号），决定对普惠金融实施定向降准。小微企业贷款数据口径，沿用《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》（银发[2017]222号）中关于普惠金融领域贷款的相关定义（包括八个项目），选取了其中四项作为小微企业贷款口径（MPA考核口径），即：单户授信小于500万元的小型企业贷款、单户授信小于500万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款。人行针对普惠金融的货币政策，降低了企业利息负担，增强了企业的还款能力，对降低和化解银行信贷风险产生了较为积极的作用。此外，分析货币政策对行业风险的影响，还需要从生产结构要素入手。例如，资金密集型行业对货币政策呈显著正相关党货币政策紧缩时，信贷风险会随着上升。
“归去来兮！”信贷政策，何去何从？商业银行就是要让信贷政策真正地读懂与贯彻国家的产业政策。商业银行在分析行业风险的时候需要加大对产业政策的分析力度，进而判断政府层面对于目标授信行业的基本态度和规划措施。产业政策是国家制定引导国家产业发展方向、引导推动产业结构升级、协调国家产业结构、使国民经济健康可持续发展的政策。产业政策和政府意向对于许多行业的发展起着举足轻重的作用，决定了该行业是否能够获得资金支持和政策优惠，进而影响行业系统性风险的大小及其变化趋势。
国家产业政策通常指明今后一段时期内政府支持和限制的重点行业，并对行业的发展规模和内部结构给出指导性意见。商业银行应当根据产业政策的指引作用，区分行业风险的程度，进而决定信贷政策的价值导向。例如，对于国家重点支持的行业，在政策有效期内发展前景很好，政策支持力度大，行业信贷风险相对较小。对于国家允许发展的行业，一般市场竞争比较充分，风险程度中等。对于国家限制发展的行业，发展空间较小，风险程度偏高。从目前情况来看，行业风险受国家产业政策变动的影响较大，属于信贷实践中需要终要关注的审查要点。但从发展趋势看，随着我国各项改革的不断深入，经济的市场化程度将显著提升，产业政策在行业风险变动中的作用会逐渐减弱。
供给侧结构性改革旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。商业银行在供给侧改革框架下需要重点理解“三去一降一补”的产业政策要求。“三去一降一补”是习近平总书记根据供给侧结构性改革提出的。供给侧改革主要涉及到产能过剩、楼市库存大、债务高企这三个方面，为解决好这一问题，就要推行“三去一降一补”的政策，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。商业银行的信贷投向，必须满足国家关于“三去一降一补”基本政策要求，对于“两高一剩”行业需要审慎对待。
绿色信贷的概念源于绿色金融，而绿色金融则来源于绿色文明。绿色文明是一种追求环境与人类和谐生存、发展的文明。2007年7月，环保总局、人民银行、银监会联合发布了《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》，标志着绿色信贷这一经济手段全面进入我国污染减排的主战场。为促进银行业金融机构发展绿色信贷，2012年2月24日由中国银行业监督管理委员会以银监发【2012】4号印发了《绿色信贷指引》。“绿色信贷”的推出，提高了企业贷款的门槛，在信贷活动中，把符合环境检测标准、污染治理效果和生态保护作为信贷审批的重要前提。商业银行在信贷实践中加大“绿色信贷”的实践力度，有利于提高信贷经营的整体水平，摆脱过去长期困扰的贷款“呆账”、“死账”的阴影，从而提升商业银行的经营绩效。
《产业结构调整指导目录》是《促进产业结构调整暂行规定》的配套文件，涉及20多个行业，其中鼓励类539条（受到广泛关注的小排量汽车此次列入鼓励发展项目），限制类190条，淘汰类399条。经国务院批准，国家发改委2005年颁布了首部《产业结构调整指导目录》，其后，根据实际情况对目录内容进行了多次调整。商业银行需要动态关注国家的《产业结构调整指导目录》及其变化，做到信贷政策符合国家的产业政策要求。
商业银行需要根据国家产业政策的变化，及时动态地进行行业授信指引的修订工作，以提高信贷风险的行业把控力度。如图所示，一般而言，商业银行针对行业特点实行不同的信贷策略。
1、根据优先支持类的信贷策略，商业银行加大优先支持类行业客户的拓展力度，信贷资源优先配置于行业中具备技术优势、市场较为成熟、具有较大发展潜力的客户，河北地区金融机构优先支持的中小企业行业类型包括农业、林业、畜牧业、渔业、农林牧渔服务业、家具制造业、医药制造业（化学药品原料药除外）、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业(风电设备制造除外)、信息传输、软件和信息技术服务业、教育（九年义务教育行业除外）、住宿和餐饮业、农副食品加工业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、卫生和养老机构等行业类别。
2、根据一般支持类的信贷策略，商业网银行需要结合行业的地区分布状况和客户结构情况筛选行业重点地区和行业内优质企业予以选择性支持，新客户的准入标准是行业内客户在区域、市场、产品、技术、规模、效益、竞争力、相对垄断地位等方面具有相对优势，第一还款来源可靠，第二还款来源充足的企业，授信策略是适度支持，河北地区金融机构一般支持类的中小企业行业类型包括猪的饲养、家禽饲养、水产养殖、通用设备制造业、专用设备制造业、塑料制品业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业、烟草制品业、纺织业(其中含印染工序的为限制支持类）、纺织服装、服饰业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业、造纸和纸制品业(纸浆制造业为限制支持类）、印刷和记录媒介复制业、化学原料和化学制品制造业（电石、煤化工除外）、化学纤维制造业、橡胶制品业、汽车制造业、仪器仪表制造业、废弃资源综合利用业、金属制品、机械和设备修理业、电力、热力、燃气和水生产和供应业（电力生产为禁止支持类）、建筑业、批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业、非金属矿物制品业（水泥制造、平板玻璃业除外）、水利、环境和公共设施管理业、金属制品业、商务服务业、科学研究和技术服务业、居民服务、修理和其他服务业、文化艺术业等行业类别。
3、根据限制支持类的信贷策略，商业银行原则上不允许新增授信，确有叙做新增授信必要的，须一户一议，新增授信要有助于存量授信的安全收回，河北地区金融机构限制支持类的中小企业行业类型包括采矿业、纺织业中的印染精加工业、毛皮鞣制加工、石油加工、核燃料加工业、多晶硅提纯及硅片制造、化学药品原料药制造、再生橡胶制造、石膏水泥制品及相似制品制造、粘土砖瓦及建筑砌块制造、石墨及碳素制品制造、有色金属冶炼和压延加工业、牲畜批发、煤炭及制品批发、金属及金属矿批发、普通小学、初中、高中教育等行业类别。
4、根据禁止支持类的信贷策略，商业禁止支银行严禁提供任何形式新模式授信等行业类别，河北地区金融机构限制支持类的中小企业行业类型包括公共管理、社会保障和社会组织及国际组织、炼焦、煤化工(燃料和化工品）、水泥制造及混凝土制造、黑色金属冶炼和压延加工业、大型锻件、船舶及相关装置制造业、风电设备制造、其他能源发电、火力发电（含热电联产）、核力发电、风力发电、电石、金融业、房地产业、租赁业、投资与资产管理业、平板玻璃、铁合金冶炼、电解铝、光伏行业、大豆压榨等行业类别。
“法者，天下之公器。”信贷风险的分析，必须注重法律法规的策略分析与解读。商业银行进行法律法规分析的主要目的是判断行业法规体系是否稳定和完善，行业法律环境是否存在变化的可能性，以及这种变化对于行业潜在的冲击或影响。从行业角度看，商业银行信贷法律法规的分析，需要重点关注一下要点：
商业银行需要对行业法律体系的完整性进行评价。法律法规不完整的行业，因为缺乏有力的法律制度保障，企业间纠纷较多，容易受到意外事件冲击，系统性风险较高，信贷资产安全性缺乏法律层面的充分保障。因此，商业银行对于相关行业的法律体系进行完整性评价，就显得尤为重要。商业银行信贷工作人员在法律法规的完整性评价过程中，需要尽可能地参考吸纳业内法律专家的意见，通过大量调阅行业性法律法规文件，结合信贷经营中的行业实际问题做出总体判断，从而为信贷业务的法律合规提供保障。
法律，具有预测性功能。商业银行通过分析相关的行业法律法规稳健，可以合理预测法律规范对目标行业的影响程度。行业性的法律法规规定了相关行业的制度、模式和运作空间，因此，法律变化对行业的运行和发展具有刚性和预测作用，可能改变行业的经营发展模式和资金循环方式，形成新的不确定因素和风险隐患。例如，“洋垃圾禁令”对于国内进口洋垃圾的制造企业产生重要不利影响。2017年7月，国务院颁布的《国务院办公厅关于禁止洋垃圾入境，推进固体废弃物进口管理制度改革实施方案的通知》，正式通知世界贸易组织2017年底我国禁止4类共24种固体废物入境。对此，部分依赖洋垃圾作为原材料进行生产加工的企业受到很大地冲击。
随着经济全球化与我国经济开放程度不断提高，我国各行业发展过程中，国外竞争因素的影响和作用日益显著，特别是加入世贸组织以后，外国产品和公司大量涌入我国市场，对许多行业的发展产生直接的冲击，进而导致行业整体的信贷风险上升。在经济全球化和区域经济一体化的发展潮流之下，信贷风险容易受到来自经济全球化的“外部冲击”。
随着全球经济的发展，国际间的产业结构和互动机制对于信贷风险产生了较为深刻的影响，主要体现在以下集中关联互动机制上。商业银行深刻理解信贷业务的国际化冲击，首先必须搞清楚国际贸易的互动机制。国际贸易一般是通过比较利益进行的。通过相互贸易促进国家间产业结构体关联成整体性成长的传导机制。由国际贸易传导机制构成的立体空间关系把各国、乃至区域间产业结构的变动结合成一个互动的整体。在这种相互关系中，国际间产业结构严禁相互依存和相互制约。在国际贸易中，商业银行需要重点关注国际贸易摩擦对于信贷资金安全的影响程度，最典型的案例就是中美贸易摩擦中发生的2018年中兴危机事件。通过对国际间关联互动机制的分析，我们可以看出在开放经济条件下，原来属于各国的产业结构内部变动关系，演变为国际经济关系，而外部的经济结构变动，又会冲击国内的产业结构，最终影响信贷资金的安全。
随着我国对外开放的深入和经济全球化的深入发展，进出口信贷业务的比重不断提升。外贸的发展使得银行贸易融资在信贷总额中比重增大，汇率的波动使得贸易融资的违约风险增大。商业银行在分析人民币汇率变动对信贷风险的影响的时候，需要重点分析换汇成本与结售汇汇率的比较分析，衡量今出口信贷业务的信用风险。商业银行可以将进出口换汇成本运用于具体的企业，通过企业换汇成本与结售汇的汇率比较，作为分析贸易项下贷款信用风险的一个方法。商业银行关注汇率的变动，主要是考虑有些外贸型企业对于汇率的风险敏感度较高，对于此类客户的资金成本控制具有较大影响。目前商业银行可以为企业提供资产保值类业务帮助企业应对人民币汇率变动的资金损失风险，例如，跨境人民币结算业务、远期结售汇业务等国际结算业务和贸易融资业务。
对于跨国类信贷业务，商业银行需要重点分析国家信用风险对于信贷资产安全的影响程度。常见的国家信用风险的评估方法包括以下几种，商业银行应当重点关注与应用：
1、国别评估报告法（Country-by-country Reporting）
国别评估报告法，类似于贷款可行性研究，是对特定对象国家的社会、经济、政治状况进行综合评价，侧重于防止国家风险的实现。此种信贷技术，没有固定的章法和公式，一般是做出详尽的个案分析，主观性较强。经济因素的分析，一般包括经济基本面和国际收支状况；政治因素的分析，包括国内外政治的安定性；社会因素的分析，则包括经济决策和营运能力，对环境变化的适应能力，人力资源和自然状况的分析判断。
2、风险评级法（Rating System）
评级制度是将一系列相关要素汇总、分类、取舍，并直接或间接地赋予各种因素以不同的权数，加总以确定风险等级的方法。评级过程分为四个阶段：确定考察风险因素；确定风险评分标准，规定分值越高，风险越大，将所有的项目分数汇总确定该国风险等级，最后进行国家之间的风险比较。此种信贷技术简单易行，应用最为广泛，但是主观评级和评级制中对可计量因素的偏好，削弱了评级的客观性。
3、多元统计方法（Statistical System）
多元统计方法是将经济计量学和其他统计知识运用于解释和预测潜在的违约风险。由于采用简约式，限制了它的推广，因为时间、地点的不同会导致模型的失败，而且外援、融资都可能挽救债务重新安排国。因此，此类信贷技术主要用来作为其他风险评估方法的交叉应用或者早期预警。
4、情景分析法（Scenario Analysis）
情景分析法就是将一国置于不同的经济情景之中，通过调整各种风险参数来判断可能要发生的后果，其中通过涉及到特定参数对最终结果重要性的敏感性分析。此种信贷技术旨在通过监测一系列国际经济指标观测国家风险的状况，以便在信贷风险出现之前进行及时的信贷预警。
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