香港证监会重罚4大外资行7.8亿港元，只因保荐新股失当

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-05-10

图片来源于香港经济日报

香港证监会昨日连环出击，就涉及多年前于本港上市的两间公司中国森林(00930.HK)及天合化工(01619.HK)的保荐人缺失，一次性向四家保荐人作出谴责和惩罚，分别是瑞银、渣打、美林及摩根士丹利，合共罚款接近7.8亿元，为有史以来对新股保荐人罚得最重。

证监会昨日同时公布4份谴责和罚款的新闻稿，针对上述4家投资银行的保荐人业务，在中国森林和天合化工的上市程序上，因没有履行其应尽的责任，而予以谴责并要求罚款。

瑞银，涉三案，罚3.75亿最多

证监会今公布，对瑞银作出谴责，并处以罚款3.75亿元，并指出瑞银在担任3宗上市申请联席保荐人工作没有履行应尽责任，除了中国森林外，还包括2014年上市的天合化工、及另外一家公司。在受罚最重的瑞银中，证监会表示，会局部暂时吊销UBS Securities Hong Kong就机构融资提供意见的牌照，为期一年。证监会也暂时吊销瑞银高层岑天的牌照，为期两年，由 2019年3月14日起至2021年3月13日止，原因是他在负责监督中国森林的上市申请的执行工作时，没有履行其作为保荐人主要人员的监督职责。

渣打证券也因中国森林案，被谴责和处罚5,970万元。证监会的调查发现，渣打证券没有就中国森林业务的数个核心范畴，作出合理尽职审查。

在天合化工案，另外两名保荐人－摩根士丹利、美银美林也分别受罚，大摩被罚款2.24亿元，美银美林就被罚1.28亿元，齐被指未尽应尽的责任。证监会表示，也会对天合的上市申请所涉及的其他联席保荐人采取行动。

保荐人尽职审查缺失

中国森林于2009年12月3日在联交所主板上市。该公司其后清盘，并于2017年2月24日被取消上市地位。证监会指出，瑞银及渣打证券的缺失包括没有核实中国森林的森林资产是否存在；没有核实中国森林集团的林权；没有核实中国森林遵守相关法律法规的情况；对中国森林集团森林资产的受保范围所作的尽职审查不足；以及对中国森林客户的尽职审查不足。

天合化工于2014年6月20日在联交所主板上市，该股份于2015年3月26日要求暂停买卖，其后于2017年5月24日，证监会勒令其于翌日起暂停天合股份的一切交易，至今天仍然停牌。证监会指出，涉及天合化工上市的保荐人缺失则为瑞银、摩根士丹利及美林。证监会调查后发现，天合化工当时有介入尽职审查访谈，而保荐人当时没有处理访谈中出现的预警迹象，以及访谈问题模糊不清。

证监：高度重视保荐人操守

证监会行政总裁欧达礼提到，执法行动所针对的是保荐人缺失，尤其是保荐人在进行首次公开招股的尽职审查时所犯的缺失。执法行动的结果显示证监会高度重视保荐人的高操守标准，以保障广大投资者和维持香港金融市场的廉洁稳健及声誉。有关执法行动向市场传达强烈而清晰的讯息，就是证监会会毫不犹疑地就失职保荐人所犯的失当行为追究责任。

四家涉事保荐人之中，只有两家公司发表声明。瑞银回应指出，已获悉证监会的调查结果，乐见与其香港上市保荐牌照相关的遗留问题得以解决。渣打则表示，乐见证监会提供解决10年前发生相关事件的机会，该行在2015年1月已公布结束全球现货股票业务，当中包括保荐人业务。

立法会金融服务界议员张华峰表示，随着内地与本港股市「互联互通」，更多个案或会涉及内地，证监有需要加强与中证监的沟通，以保障投资者利益。

中文大学经济学系副教授庄太量表示，证监作为监管机构，态度应要强硬，因为香港是国际金融中心，股市的健康发展尤为重要。他又认为，保荐人在一间企业上市时的角色非常重要，如出现缺失，应负上重大责任，证监实在有需要加大力度监管。他相信，今次多家保荐人被谴责和施加巨额罚款，可令保荐人日后在尽职审查时更审慎。

投资者学会主席谭绍兴表示，今次证监的行动显示了打击失职保荐人的决心。他指，小股民可向涉事的保荐人循民事追讨赔偿，因为投资者依赖有关保荐人给出的讯息进行买卖，结果有关保荐人并没有尽职审查，这是可以提出民事索偿的理据。但谭绍兴指出，本港没有集体诉讼制，若果没有证监帮手，小股民打官司就只能「靠自己」，由于打官司费用高昂，当初投资额可能只是几万至几十万元，最后就算赢到官司，追到的赔偿都不够付律师费。

投资者权益关注组欢迎证监会严正惩处在上市保荐失职的投行，希望业界能「反省改善」。另方面，关注组召集人陈仲翔表示，惩处措施无法弥补在事件中蒙受损失的小投资者，促请证监会建立一套有效的投资者保障赔偿机制。

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