港交所.韩颖姣：新经济公司，占今年香港IPO募资逾70%，影响港股市场结构性变化
来源 | 新浪港股
11月28日，香港交易所环球上市服务部高级副总裁韩颖姣，在南方财经国际论坛2020年年会上发表视频演讲。本次论坛由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团联合主办、《21 世纪经济报道》承办，新浪财经作为媒体支持。
韩颖姣表示，2018年新经济制度改革以来，港股的市场发生了结构性的变化，成为新经济公司上市的主要地点，香港市场作为内地企业首选的海外上市地有很多的原因，总的概括起来有几点：
1、香港是真正全球化国际化的市场，来自全世界各地的投资者。
2、拥有全球化的视野，与内地市场紧密的联系，通过沪深港通连接了大陆的流动性。3、拥有丰富的发行机构，满足企业的融资需求，对企业上市来讲，IPO并不是终点，我们拥有灵活再融资的市场，便利的并购市场，高效的资本运作的手段。
同时，也有对于大股东很友好锁定期的政策和增减持的手段，还有丰富的衍生金融工具，方便投资者从各个角度管理自己的资产。
以下为韩颖姣演讲实录：
香港交易所募集的资金超过了3000亿美元，位居全球的交易所之冠，2020年因为新冠肺炎疫情的影响，波动的世界经济的格局，我们依然欢迎超过了120家公司来到香港上市，截止到10月底，募集了将近2500亿港币的资金规模，特别是从行业的细分角度来看，有70%以上的募集资金为新经济公司募集的。大家可以看到，我们前十家IPO中有7家是属于新经济的公司，并且我们能够看到来自各行各业大家耳熟能详的名字。
这么多来香港IPO的公司，来到香港主要的原因，因为汇聚了国际的投资者。我们做了数据的调查，有超过40%的投资者是海外投资者，这其中又有来自美国、英国和欧洲的投资者占到一半的比例，另外一半的比例中，我们有超过25%的投资人是来自于内地。其他的投资者来自于亚太的其他的地区，中东和其他国家的投资者。多元的投资和本地和机构的投资人，为市场带来了客观的交易量和资金的流通性。
尽管我们在很多年都是全球IPO募集资金的冠军，在更多的年份中，我们的再融资规模实际上比IPO的规模还要高。这样的现象，原因在于我们有非常灵活的债融资的规模，可交换债、增发和大宗交易，多元化的再融资的产品，允许香港上市公司可以自由灵活的进行新股和证券和股票的发行。很多公司需要资金的时候，隔夜就可以发行。对于没有收入的生物类公司，也可以成功的利用香港的资本市场实现融资，18A公司在香港进行了3次再融资，成功募集到了发展所需要的资金。香港各类并购重组是丰富的，而且有规格和清晰透明的机制保障，充分彰显了在与新经济上市公司的流动性和强劲的情况。
香港还有一个情况是跟大陆的互联互通，沪深港通在2014、2016年开通以来，为两地三个交易所市场带来了可观的交易。目前的上市公司占到三个市场数量的将近1/3的比例，成交额和市值的角度达到了70%的比例，可以说作三个市场中，上市最主要的公司，都已经在两地投资人的共同投资的范围里面了。沪深港通开通多年来取得非常好的交易成绩，南下的资金净流入超过了1.62万亿元，平均占日成交的比例是11%，成为港股市场不可忽视的一个主要的力量。
企业来到香港上市都需要满足哪些条件，除了对于企业合规的要求之外，从财务的角度有三套的标准，分别不同的特性和行业的公司，公司要满足任何一套标准就可以在香港上市。从灵活的上市架构的角度，我们不管是海外的架构，还是内地的架构，都可以到香港成功的上市。今年以来，有很多的H股的公司回到A股发行，也有A股的公司到香港发行H股，两地跨市场发行已经成为新的常态，红筹的公司历史数据来说，都是香港上市主要的主力。
我们后来开通了第二上市的章节，有很多海外市场的公司回到香港进行第二上市。很多大型的公司持续的发展，也出现了很多需要分拆子公司上市的情况，不管是在香港上市的公司，还是在内地A股上市的公司，都有很多成功上市的先例。我们香港市场欢迎了这么多的新经济的公司上市，作于我们2018年推出了三个新的章节，来吸引新兴的公司上市，分别是针对于研发为主的生物科技公司18A，以及吸引高增长和创新产业公司的AB股的8A章节，还有用于欢迎已经在海外成功回大中华公司19A案例。
从生物科技的板块来看，截止到今年的10月底，其实有160家以来健康公司上市，市值到香港市场相当大的比例，从绝对额的角度有2.6万亿元，上市新规生效后，我们欢迎了50家左右医疗健康的公司在香港上市，募集了2000亿港币，特别是未有收入的生物公司通过18节欢迎了20家公司，募集了760亿港币，9家公司率先纳入恒生综合指数。从目前的储备项目来说，在审的公司也有近20家的规模，可以说我们也看到越来越多不同细分领域的生物科技公司来到香港上市，包括医疗器械，创新药和CRO中医药和医疗数据来到香港，我们很高兴在18A章节推出两年多成为亚太区最大和全球第二大的生物科技公司。对于AB股的公司成功欢迎了小米和美团，他们成功的登陆香港资本市场，两家公司目前纳入了沪深港通南向交易标的，他们流动性水平得到了大幅度的提升。另外从指数方面，他们也都是现在的恒生指数和恒生中国企业指数的交易标的。
第二上市的章节推出之后，我们在去年欢迎了阿里巴巴在香港做第二上市，这个项目也是我们亚洲最大的IPO，在阿里巴巴开启了中概股开启了回港上市之后，今年欢迎了9家美股公司到香港上市，募集了1300亿港币，这些中概股在新的交易规则下提交，审批方面有豁免的政策，都有很多的便利性。这些公司在恒生指数公司的市场咨询里面，目前都被纳入了恒生指数和恒生中国企业指数选股的范畴，也为他们带来了更多被动投资的资金。因此我们可以看到，所有的这些改革，为我们新经济公司在香港资本市场的发展持续注入了新的动力。
刚才我提到，指数纳入了很多的进展。这个其实是香港交易所在整个新经济的改革方面的建立生态圈一些具体能够看到的效果，其实刚才已经提了阿里巴巴、小米和美团和生物公司都是恒生指数投资的标的，这个调整是显著的增加，港股和新经济板块的占比吸引了更多投资人的关注。此外恒生科技指数和相关产品的推出，这种情况下顺理成章，恒生指数今年7推出了恒生科技指数，追踪香港资本市场排名前30的科技公司，这个指数如果用历史数据来看，在2019年的时候可以取得36%的收益，2020年的数据达到了60%的收益水平。这个指数推出后，很快受到市场的广泛关注，目前有四个ETF产品追踪这个指数，香港交易所的产品来讲，今年11月23日推出了恒生科技指数的期货产品，我们计划在1月份的时候，推出恒生科技指数期权产品，帮助更多的资金实现对冲风险和资产收益的目标。
今年还有一个大的动作，今年5月份的时候跟明晟指数公司签署了协议，发行38支期货和期权合约，追踪印度、印尼和亚洲新兴的指数。其中29只基金获得了美国市场销售的许可，这个协议的推出，致力于国际资本市场的持续投资。我们也是亚洲最多拥有明晟的指数。今年进行了企业版同股不同权的总结，允许了企业版同股不同权的发行人和美国大中华地区的上市公司来香港可以按照目前豁免的情况进行第二上市。
在新股结算周期方面，我们11月份的时候，刚刚推出了框架，在目前的情况下，来香港上市，新股定价到上市实际上是由5个工作日的时间，新的改革我们是希望把原来的5个工作日缩短到1个工作日，这样的改革可以降低发行过程中市场的风险，也减少资金冻结对于市场资金的压力。同时在整个过程中，我们也会把过程全部电子化，这样的变化，能够把香港进一步打造成为全球最具竞争力的新股发行的市场。过去十年内新股市场领跑全球，未来也是不断的完成市场的基建。我们希望通过这样的变化保持我们在全球新股市场的竞争力和吸引力，我们也希望各界积极给我们意见，如果大家有任何的反馈，都可以在1月15日之前给我们提交你们的意见。
香港市场作为内地企业首选的海外上市地有很多的原因，概括起来有几点。1、我们是真正全球化国际化的市场，来自全世界各地的投资者。2、尽管有全球化的视野，与内地市场紧密的联系，通过沪深港通连接了大陆的流动性。3、我们有丰富的发行机构，满足企业的融资需求，对企业上市来讲，IPO并不是终点，我们拥有灵活再融资的市场，便利的并购市场，高效的资本运作的手段。香港市场方面，我们也看到我们有对于大股东很友好锁定期的政策和增减持的手段，另外也有丰富的衍生金融工具，方便投资者从各个角度管理自己的资产。
2018年新经济制度改革以来，我们确实在港股的市场发生了结构性的变化，成为新经济公司上市的主要地点，也成为全球资本来投资中国新经济公司的桥头堡。