【信托百科】75期:当下行情,雪球结构收益凭证能否脱颖而出?
收益凭证为证券公司发行,以私募方式向合格投资者发售的投资工具,预定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券,挂钩标的通常包括但不限于货币利率、商品期货、期权、二级市场个股或指数,发行人需按照收益凭证约定条件向投资者承担支付责任,收益履约支付是以券商信用做支持。
雪球结构收益凭证是非本金保障型券商收益凭证的一种,产品是如何设计的?损益情况如何?有什么特点?
雪球结构收益凭证是由证券公司发行的,面向合格投资者的的场外融资工具。证券公司按合同约定的条款支付与特定标的资产价格(指数/个股等)相关联的浮动收益。
假设某雪球结构收益凭证产品要素如下:
标的:中证500指数
期限:12个月
敲出观察频率:每月一次
敲入观察频率:每个交易日
敲出障碍价:期初价格的103%
敲入障碍价:期初价格的75%
票息:年化15%
即:
根据以上要素信息,有以下几种损益情景:
制图:中融财富
简而言之,雪球收益凭证的损益情况分三种情形:
1.年化15%。标的价格从未敲入或者敲出,或者提前敲出,收益率为年化15%的收益率,实际收益率按照存续期限进行计算。
2.本金。标的价格敲入未敲出,到期时价格高于期初价格,收益率为0(不考虑其他费用)。
3.亏损。标的价格敲入未敲出,到期时价格低于期初价格,本金亏损,亏损幅度同标的跌幅。(部分产品可能有产品展期条款)
1.期限灵活
理论上期限可以自由选择,选择6个月、12个月或者24个月甚至更长。期限越长,票息相对越高。如果提前敲出,则提前结束。
2.票息计算与标的波动率相关
同等条件下,标的波动率越大,券商计算出的票息越高
3.敲出价一般大于等于100%
敲出价一般大于期初价格的100%,如102%、103%。一般来说,敲出价格设的越高,票息越高,因为价格越高敲出的几率越小。
4.敲入价设定自由
敲入价一般为期初价格的60%到85%,同等情况下,敲入价格越高,票息越高,风险越大。
图片来源:同花顺 2020-6-16
雪球结构收益凭证的核心投资观点是“不知道股票能不能涨,但是感觉这个股票跌幅不会太大”。
雪球结构收益凭证可以实现震荡市获得票息收益,上涨行情时突破敲出价格产品即结束获得实际存续的票息收益,下跌行情时有一定的下跌保护。
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本文根据综合资料整理,
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不构成投资建议。
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