【老南系列谈】你被资产配置忽悠过吗（一）

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过去的一年，马爸爸的宝宝破2％了、银行理财破4％、股民爆仓、P2P跑路、信托刚性对付不再，各种理财大招都熄火了。突然间，智能投顾、资产配置火了起来，先是P2P平台扎堆开发机器人理财 ，传统金融机构也在紧跟，网上各种理财配置方案的小作坊也雨后春笋般在疯涨。 在老南看来，这里有两个背景。一是全球经济进入比惨模式，“明星类”投资产品不多了，大量的钱没地方去，总要找个方式折腾下。另一方面，美国智能理财公司Betterment今年融资1亿美金，李世石被“阿尔法狗”玩残了，风口来了，猪自然不会少。

老南作为在财富管理行业爬了十几年楼的一只猪，客观的说，一方面乐于见到资产配置、财富管理被市场认可，风终于来了，中国理财师的价值终于被认可了；但另一方面也担心行业被大量搞噱头、短期捞一把的人玩坏了，如国外好好的P2P在国内硬被搞成了非法集资代言。更担心大量老百姓没搞明白就参与其中，结果发现不是那么回事。

所以计划从今天起，数篇连载说说，什么是资产配置，老外怎么靠这个赚钱，国内的智能投顾又是怎么玩的，老百姓如何资产配置。尽量化繁为简，让普通老百姓看的懂。废话不说，下面开始：

资产配置到底是什么？

说到资产配置，几乎所有人在被忽悠投资某金融产品前，都听过“国外著名学者指出，投资收益的91.5%由资产配置决定，择时只占1.8％！”，然后迅速跟上一句：买我们这个产品呢，长期持有，就是资产配置，不要等了，择时只占1.8％，今天就下单吧！（此处自行脑补侯总八心八箭话术）

忽悠水平高点的还会配张图，不少投资者觉得很有道理啊，外国人专家的研究成功啊，就开开心心把钱投进去了，然后不少人毫无意外的还是亏了。资产配置真要这么简单，哪里还有穷人啊！ 上面这幅图，出自美国学者Roger C. Gibson，在1986年发表于《金融分析家》上的《组合绩效的决定》一文，根据其与美林证券在1974～1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益，证明资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素，择时操作和证券挑选只起到了次要作用。 4年后，1990年，哈里·马科维茨因为他1952年提出的“资产组合选择理论”获得当年的诺贝尔经济学奖。从此奠定了“资产配置”在财富管理行业中的核心地位，甚至被誉为“华尔街的第一次革命”。

资产配置太宗哈里·马科维茨

那到底什么是资产配置？这个诺贝尔奖理论简单的说： 

一、投资任何金融产品，都有收益和风险。

大妈都知道股票收益高风险也高，债券收益低但风险低。

二、不相关资产组合之后，奇迹出现了：收益不变风险下降。
如50％的股票和50％的债券配置一个组合，组合的风险比单独股票或债券的风险都低，但收益却没有降低。

三、组合资产间越没有关系（相关系数低），组合风险越低。
被资产配置的概念忽悠，买的是各种股票基金，风险自然不会降低。

四、形成组合资产之间的最优比例。

下图蓝色的“有效边界”曲线，就是投资组合里收益最大下，风险最小的股票和债券配置比例。

所谓客户的资产配置，就是根据客户的实际情况，如想赚多少钱，能亏多少，土豪还是屌丝，年轻人还是老年人，多久要用钱等，在“有效边界”上找出最适合客户的配置比例。所以但凡有卖理财的跟你忽悠资产配置，你问问他配置比例怎么算出来的，99％的会哑火。 就在老南写这篇文章时，接到为了测试而注册的，国内某家所谓智能投顾APP的客服小妹妹的电话，这也是一家老南后面会揭露其所谓配置是场忽悠的一家。二十分钟的通话也是异常搞笑。资产配置对老百姓很重要，但自己先要懂基本概念，才能不被忽悠。预知如何，明天再说。

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 老南简介  南小鹏国际金融理财师       金陵人氏，江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），资深金融从业者。海通证券十年，后转战于互联网金融，专于财富管理，投行、信贷、金融科技皆有所涉猎，复有深刻之理解。

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