拥挤的股市，要钱？要良心？

谈良心，伤钱

1

开篇不说股市，照例先讲故事。

这阵子，有个叫丁真的藏族小伙，突然爆红起来。

原因是长的帅，以及“清澈”的原生态笑容。

随即，丁真所在的理塘，上了热搜。

可以看下百度指数，长期被所谓摄影天堂“新都桥”（绿线），碾压的“理塘”（蓝线），突然飚了起来。

老南作为05年，就开始川藏线瞎逛的老驴而言，估计很多冲着丁真，而去理塘的，要失望而归了。

318国道，旅游资源极其丰富，风景美不胜收。

但理塘，其实长期都是一个洼地，因为旅游资源相对匮乏，往往都是过路的一个休息点。

当地唯一一个知名景点，就是长青春格尔寺。

老南05年拍的：

最近丁真爆红后，老南和一帮常跑318的朋友聊了下。

都觉得，理塘这次火是火了，但当地旅游资源，完全扛不住这样的关注，搞不好最后适得其反，把口碑搞坏了。

俗话说，德不配位，必有灾殃。没真材实料的火，那是虚火，反而伤身。

2019年的网红，你还能报出几个人的名字？（杨超越除外）

2

回到我大A股，4季度以来，只能用两个字来形容：拥挤。

截至10月末，公募基金规模，达到18.31万亿，创历史记录。

截至11月末，今年新基金募集规模， 2.75万亿，创历史记录。

截至11月末，百亿规模阳光私募，过62家，创历史记录。

老南8月，在《股票投资，买公募基金？还是私募？》一文中，就多次提到过，规模是业绩的敌人。

所以，不少公募，在今年收益牛逼后，最近纷纷限制规模，保业绩。

这种行为，在目前估值中等偏贵、且拥挤的A股，对持有人而言，是良心。

但对基金公司而言，真是伤钱的。毕竟对公募而言，规模越大，管理费收入越多。

但从长期而言，基金公司的品牌，还是建立在业绩，和基民共赢之上。

当然，并非每家基金公司，都这么良心。

如老南在《为什么理财越折腾越亏钱？》中，提过的这只：

捧出一个网红基金经理，一年的时间，个人管理规模，从30亿干到800亿。

然后业绩快速下滑：

基金公司管理费收的爽死，基民就直接骂街了，你看，连周日都不休息：

今年年初，1月，老南写的《一天狂卖超800亿疯抢背后》，就建议大家别碰：

短期业绩靓丽的，先趁着热度，赶紧募资，把规模做大，把管理费多赚点。销售机构也拼命吆喝，认购费、尾随多赚点。

至于以后赚不赚钱，管他洪水滔天。

去年12月也写过（《基金大涨能追吗？》），当时就提醒大家，警惕短期网红基金经理。

规模这玩意，不是网红能随便驾驭的。

短期业绩第一名，和持续优秀盈利能力，并无因果关系。

3

包括今年6月时，有客人咨询过老南，某银行推荐的一个量化私募，当时50亿左右的规模。

老南分析了下，建议客人放弃。但客人经不住劝，看着漂亮的历史业绩，就杀进去了。

结果这会，别说赚钱，还倒亏了3%多。

因为，之前业绩好，各家机构123，一起猛买，规模从50快速干到100亿，策略直接失效了。

别人还在赚钱，他家直接亏了不少。

上周，老南听了一个，保险资管，转私募的基金经理路演。

做为一个真的长期历史业绩，很优秀的管理人，这次只募60亿。

（评论别问我是哪只，照例不做广告，只谈逻辑）

这位管理人说的很实在，自己转私募，做的第一只，规模小点，对投资人更好。如业绩不好，这就是自己最后一只产品。如果业绩好，后期再考虑适度增加规模。

相对于某些业绩中等，年初300亿，年中600亿，这会快1000亿的私募而言，踏实太多了。

结

最近，老南忙着为明年1月，《2021年如何理财》的视频准备材料，每天都和不少公募、私募、银行、信托的业内朋友在聊。

共同感觉到，明年市场还是有机会的。但今年暴增的规模，会在明年，让不少公募、私募，死的很难看。

其实，选择优秀管理人，很多时候，不仅仅是看业绩。

更要看在一些关键时点，是要规模（赚快钱）、还是要业绩（赚口碑）。

只有把投资人利益，长期放在首位的管理人，才是真的，值得长期托付。

毕竟，历史业绩已是历史，但道德操行，更持久。

-END-

作者：南小鹏，石榴询财创始人，国际金融理财师（CFP）持证人，江苏省理财师协会秘书长，畅销书《识破迷局——理财通识第一课》作者。金融投资从业17年，曾就职海通证券，国资紫金所。

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