红杉中国周逵：未来3年中国会出现更多超级内容和品牌丨投资人说

从亏损项目到打造出顶流抗敏护肤国潮品牌，再到成功IPO，贝泰妮的成长壮大少不了红杉中国的助力。红杉中国何以慧眼识珠？未来，有哪些赛道和“千里马”值得注意？

以下对话内容，为《上海证券报》对红杉中国基金合伙人周逵的采访，经整理发布。

Q

是什么契机让红杉中国决定投资贝泰妮？

周逵：投资贝泰妮在当时并不是一个容易的决定。2014年，薇诺娜只是一个亏损的内部项目，郭振宇和他的团队还没有完全从原来的企业出来，公司又远在云南，沟通困难不少。虽然有种种挑战，但在我们看来，贝泰妮的产品把健康和美丽结合在一起，这是件非常有想象空间的事。最为重要的是，我们了解到薇诺娜在医生中的口碑很好，小有名气，这是一个难得的起点。所以，我们去云南见了郭振宇，发现他有很好的国际化视野，经营与管理能力也很强，对市场有见地，我们被他的热情所感染，很快就决定投资。

Q

根据公开资料，红杉中国最早是将贝泰妮作为医疗项目来看的，如今公司却在护肤品领域打出了一片天地，这是否符合投资之初的预期？

周逵：薇诺娜当时看上去是一个医疗项目，但我们和创始团队共同认为，薇诺娜这个产品是可以当成消费品来做的。这也是我们投资这个项目的信心和价值所在。当时，医生群体已经对薇诺娜的品质产生了认可，这就建立了非常好的品牌基础，这样的好产品如果能放到互联网这块最肥沃的土壤中，很有可能长成参天大树。

Q

您如何看待贝泰妮上市后的市场表现？“红杉+贝泰妮”在A股市场还可能发生哪些化学反应？

周逵：我们乐于看到市场对贝泰妮的肯定，这也验证了我们当初对贝泰妮的判断。化妆品是很容易把品牌价值做差的，比如说一下要杀价，一下要冲量，很容易把品质、品牌的感觉毁掉。但是贝泰妮整个团队对于品质和品牌无比珍惜，对品牌形象的共识和坚持才会让他们在品牌上有很鲜明的定位、很好的品质感，以及很忠诚的用户群。
贝泰妮曾被质疑品牌单一，但真正了解电商业态者才知道，新渠道环境里的单品牌天花板，远高于货架特征的传统渠道。虽然短期内多一个品牌可以带来多一份收入，但把精力聚焦在一个品牌上，才是容易做出更大成绩的策略。
上市后，我们对贝泰妮的期待和以前一样：坚持做高品质的产品，打造一个优秀品牌，不断给用户创造价值。上市后我们的支持会一如既往，或者说会更加重视。最近我们成立一个以贝泰妮为主的联合创业基金，用投资方式寻找这一生态中优秀的产品和技术，发现和孵化新品牌，不断扩展企业发展的边界。

Q

随着贝泰妮、逸仙电商等“小而美”的消费行业龙头上市，可以看到，借助互联网平台，创新思维在很多垂直行业都有非常多的成功可能。您认为未来3年哪个垂直行业最有望诞生新黑马？

周逵：如果说只看3年时间，尽管大众的需求缓慢变化，互联网基础设施建设形成的因素仍在产生巨大影响。基础设施和技术能力发生变化后，需求可以用不同的方式和效率去满足。
随着线上线下渠道效率的快速提升，未来3年，中国会出现更多超级内容和超级品牌。贝泰妮上市就是一个苗头，这几年，一批千亿元市值规模的品牌，从家电、饮料、调味品甚至潮玩等细分领域涌现出来。
说到国货，我们也换个角度来考虑，全球的渠道都在变革提效，国货是不是可以变成“国际精品”？中国会不会出现更多国际品牌？我们认为这完全有可能，国潮公司完全有能力走向国际舞台。
再往上游走，中国拥有全球最大的制造业基础，正在培育出全球领先的智能工业企业。从数字化供应链、智能工厂，到核心芯片、核心软件、新材料、生命科学技术等领域，中国的创业者都在加油追赶，会有一批很出色的公司脱颖而出。这多数是To B领域，可能速度不快，还不热闹，声量没那么大，但我们仍认为这个领域机会非常多，会出现一批百亿美元甚至千亿美元级的公司。

Q

您如何看待网红经济、短视频、直播带来的风口？对依靠此类渠道发展起来的公司而言，有哪些风险和机会？

周逵：投资贝泰妮时，我们对市场有两大基本判断：高效的电商渠道局面形成后，用户向供应链要效率，这样推动投资机会向To B走，向供应链和智能工厂走；渠道成为基础设施后，品牌和内容势必开始称王。短视频、直播电商本身并不成为所谓的风口，它是营销渠道基础设施化的继续和延伸。营销变得更加丰富多样，更符合用户细分习惯，有更高的触达效率。在这种趋势下，一些依靠新渠道发展起来的新消费产品，可以更快速主动地面对广大消费者，高效率地展现特色、传播品牌。
对品牌商而言，随着新一代基础设施得更加成熟，“巷子”不再那么深了，“酒香”更加重要。此外，互联网平台像是没有掩体的“战场”，获得效率的同时竞争也更加激烈。贝泰妮团队在这个环境下能持续快速学习，成为互联网基础设施效率提升的受益者。可见，在新渠道面前，抵挡住快速起伏的诱惑和风险，专注品质和品牌，是创业者尤为可贵的能力。

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