新一轮“放水”可能在路上【国盛宏观|政策半月观】
国盛证券首席经济学家，熊园 博士
国盛证券宏观分析师，朱慧
近半月，密集召开政治局会议、中央深改委六次会议、国常会、央行座谈会等，部署稳增长、促改革、稳信心政策。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.8.19-9.1）的政策跟踪。
核心观点：总体看，近半月延续聚焦稳增长、促改革、稳信心，包括8.29深改委六次会议部署抓好300多项改革举措落实，稳信心（完善市场准入、促进民间投资等），8.26央行强调继续“研究储备增量政策举措”，8.30财政部要求政策继续加力，央行买债、22城房屋养老金试点等。其他可关注，9.10-9.13人大常委会，总书记会见美国总统国家安全事务助理沙利文，上海优化供地套型结构、厦门购房即可户口，完善市内免税店政策等。继续提示：全年“保5%”的压力加大，亟待政策“持续用力、更加给力”，尤其是中央加杠杆的必要性和迫切性提升，可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。其它可能的增量政策包括：核心城市进一步松地产（取消限购/取消普宅和非普宅区别），专项债发行加快，支持民企、互联网企业的更多部署等。
报告摘要：
一、重要会议与政策：关注促改革、稳增长、促消费、稳民企、防风险系列政策加快落地。
1、重要会议：关注推动保险业高质量发展、抓好300多项改革举措落实、房屋养老金等。
>8.30国常会，一是研究推动保险业高质量发展的若干意见，应会突出“培育壮大保险资金等耐心资本，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资”，二是针对海河流域，“加快重点工程建设，统筹用好预算内投资、国债资金等”；8.19国常会，近期应会发布服务贸易高质量发展、2024年版外商投资准入特别管理措施，以提升服务贸易自由化便利化水平。
>8.29中央深改委六次会议，两大关注点：一是部署抓好二十届三中全会300多项重大改革举措落实，并审议通过了《中央和国家机关有关部门贯彻实施党的二十届三中全会〈决定〉重要改革举措分工方案》，节奏上，“推动标志性改革举措加快落地”；二是鼓励自贸区政策，审议通过了《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，并将“以制度创新为核心，鼓励先行先试，开展首创性、集成式探索，推动全产业链创新发展”。
>8.26央行召开专家学者及金融企业负责人座谈会，延续强调“加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具”，同时“研究储备增量政策举措”，指向年内仍会有降准降息。
>8.23住建部参加国新办“推动高质量发展”系列主题发布会，强调将“研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，目前，上海等22个城市正在试点”，引发了社会各界对于房屋养老金可能增加业主负担的担忧，对此，8.26住建部再次权威解读房屋养老金相关问题，强调“不需要居民额外缴费，不会增加个人负担”，其中，个人账户就是业主交存的住宅专项维修资金，公共账户由政府建立，“不增加个人负担、不减损个人权益”。
>其他可关注：8.29总书记会见美国总统国家安全事务助理沙利文；8.27人大常委会第二十九次委员长会议，决定9.10-9.13召开人大常委会第十一次会议，并无增加预算、增发特别国债相关提案；8.26国务院围绕人口老龄化国家战略进行第九次专题学习；8.23政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，聚焦大保护、大开放、高质量发展；8.22中共中央举行纪念邓小平同志诞辰120周年座谈会，总书记发表重要讲话。
2、部委政策：关注下半年财政政策展望、完善市场准入制度、支持民间投资配套融资政策。
>8.30央行发布国债买卖业务公告第1号，“买短卖长”、全月净买入债券1000亿，而8.29财政部发行的4000亿特别国债则为2007年发行款项的到期续作。
>8.30财政部发布《2024年上半年中国财政政策执行情况报告》，重点关注下半年财政政策展望：一是加大财政政策实施力度，包括加力“两新”工作、统筹安排和用好超长期特别国债资金、加快专项债发行、进一步调整进口税收政策、抓落实等；二是保重点支出，包括科技、三农、区域协调战略、稳就业、“三大工程”等；三是兜牢“三保”底线，坚决控制暂付性款项，增强库款调控能力，优先保障“三保”；四是防风险，加大协同监管和追责问责力度，坚决遏制化债不实和新增隐性债务；五是加强财政管理，首提“将事前评估嵌入新增和到期延续重大政策、项目决策程序，坚决防止超财力出台政策、新上项目”；六是深化财税体制改革，基本与二十届三中全会部署一致，顺序上，预算管理、消费税、个税较靠前。
>设备更新和消费品以旧换新系列政策陆续落地，包括发改委、商务部等部门发布老旧营运货车老旧营运船舶报废更新，家电和电动自行车以旧换新等工作实施细则，均属于此前《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的相关领域。
>8.21中共中央发布《关于完善市场准入制度的意见》，也是中央层面首次专门就完善市场准入制度建设出台的政策文件，总体原则是对于充分竞争领域，实施宽进严管，大幅减少准入限制，对于新业态新领域，尊重行业发展规律特点，前瞻性部署相应准入体系。
>其他可关注：8.30发改委等发布《关于建立促进民间投资资金和要素保障工作机制的通知》，关注与金监总局共同研究促进民间投资发展的融资支持政策；8.26财政部等印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》，强调加强预算约束、防范政府债务风险，严禁为没有收益或收益不足的市政基建违法违规举债，不得增加隐性债务。
二、地方政策：地方继续发力稳经济，多地发布加力支持设备更新和消费品换新实施方案。
地方继续发力稳经济，近期多地发布加力支持设备更新和消费品换新实施方案，包括北京、广东、湖南等，用好超长期特别国债全力支持消费品换新，总体是支持范围扩大、提高补贴标准。此外，关注湖南赋予长沙、株洲、湘潭部分省级经济社会管理权限，包括先进制造、市场准入、工程建设等领域，此前2023年也赋予岳阳、衡阳部分省级经济社会管理权限。
三、行业与产业政策：上海上调中小套型面积标准、厦门购房送户口；增设市内免税店。
1、各地继续加码松地产，包括放松公积金贷款、“以旧换新”等，关注上海优化供地套型结构、厦门购房即可户口。近期泉州、长沙、南京等地继续放松公积金贷款、鼓励“以旧换新”、发放购房补贴等，上海上调新出让商品住房用地中小套型住房建筑面积标准，即后续小户型面积将扩大、占比将减少，应是鼓励改善型需求，厦门松绑落户，购房即可落户。
2、完善市内免税店政策。8.20财政部等印发《关于完善市内免税店政策的通知》，规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展，并在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州8城各设立1家市内免税店。鼓励销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。
一、重要会议与政策：关注促改革、稳增长、促消费、稳民企、防风险系列政策加快落地。
1、重要会议：关注推动保险业高质量发展、抓好300多项改革举措落实、房屋养老金等。
国常会：推动保险业、服务贸易高质量发展
事件：8月30日，国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见，部署落实大食物观相关工作；8月19日，国常会审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》等。
主要内容：
8.30国常会：保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。此外，海河流域地理位置重要，人口密集，加快完善防洪体系意义重大。要坚持系统观念，准确把握流域河系特点及洪水特征，把优化重要保护对象防洪布局和加强防洪工程建设结合起来，切实提升整体防洪能力。要加快重点工程建设，统筹用好预算内投资、国债资金等，严格把关确保工程质量。
8.19国常会：审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，研究促进专精特新中小企业高质量发展的政策措施等。会议指出，要提升服务贸易自由化便利化水平，全面实施跨境服务贸易负面清单，推进服务业扩大开放综合试点示范；全面取消制造业领域外资准入限制措施，抓紧推进电信、教育、医疗等服务领域开放；强化财税、金融、科技、产业、人才等政策协同，全链条支持专精特新中小企业创新发展。
中共中央：总书记会见美国总统国家安全事务助理沙利文
事件：8月29日，总书记会见美国总统国家安全事务助理沙利文。
主要内容：中方对美政策保持着高度连贯性。尽管中美两国各自情况和中美关系都发生了很大变化，但是中方致力于中美关系稳定、健康、可持续发展的目标没有变，按照相互尊重、和平共处、合作共赢处理中美关系的原则没有变，坚定维护自身主权、安全、发展利益的立场没有变，赓续中美人民传统友谊的努力没有变。希望美方同中方相向而行，以积极理性的态度看待中国和中国发展，视彼此的发展为机遇而不是挑战，同中方一道，找到中美两个不同文明、不同制度、不同道路国家在地球上和平共处、共同发展的正确相处之道，推动中美关系保持稳定，在此基础上，争取好起来、向前走。
中共中央：全力抓好改革任务的组织实施
事件：8月29日，深改委第六次会议会议审议通过了《中央和国家机关有关部门贯彻实施党的二十届三中全会〈决定〉重要改革举措分工方案》、《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》等文件，强调解放思想实事求是与时俱进求真务实，全力抓好改革任务的组织实施。
主要内容：二十届三中全会对进一步全面深化改革作出全面部署，确定了300多项重大改革举措。要坚持党中央对改革的集中统一领导，严格执行请示报告制度。要把准改革的战略重点和优先方向，合理安排改革举措的先后顺序、节奏时机。要把改革同经济社会发展更加紧密结合起来，推动标志性改革举措加快落地。要加强改革系统集成，增强改革政策取向一致性，主动评估对经济社会发展的影响，形成改革和发展的合力。要坚持以高水平开放为引领，以制度创新为核心，鼓励先行先试，开展首创性、集成式探索，推动全产业链创新发展，增强对外贸易综合竞争力，促进投资自由化便利化，推动以贸易、投资、资金流动、交通运输、人员往来自由便利和数据安全有序流动为重点的政策体系更加完善。要统筹发展和安全，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，提升风险防控能力。
简评：两大关注点：一是部署抓好二十届三中全会300多项重大改革举措落实，并审议通过了《中央和国家机关有关部门贯彻实施党的二十届三中全会〈决定〉重要改革举措分工方案》，节奏上，“推动标志性改革举措加快落地”；二是鼓励自贸区政策，审议通过了《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，并将“以制度创新为核心，鼓励先行先试，开展首创性、集成式探索，推动全产业链创新发展”，总体偏鼓励。
央行：专家学者及金融企业负责人座谈会
事件：8月26日，央行召开专家学者及金融企业负责人座谈会。
主要内容：下一阶段，央行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。
简评：从此次央行表态看，会延续“宏观政策要持续用力、更加给力”“加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具”，同时“研究储备增量政策举措”，指向年内仍会有降准降息。
人大：即将召开人大常委会第十一次会议
事件：8月27日，十四届全国人大常委会第二十九次委员长会议在京举行。
主要内容：会议决定，十四届全国人大常委会第十一次会议9月10日至13日在北京举行。委员长会议建议，十四届全国人大常委会第十一次会议审议国防教育法修订草案、统计法修正草案、传染病防治法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案；审议国务院关于提请审议突发公共卫生事件应对法草案的议案、关于提请审议国家公园法草案的议案；审议国家监察委员会关于提请审议监察法修正草案的议案；审议全国人大常委会委员长会议关于提请审议全国人大常委会关于在中华人民共和国成立75周年之际授予国家勋章和国家荣誉称号的决定草案的议案；审议国务院关于提请审议批准《关于修改一九九三年一月十四日签订的〈中华人民共和国和哈萨克斯坦共和国关于民事和刑事司法协助的条约〉的议定书》的议案、关于提请审议批准《中华人民共和国和乌拉圭东岸共和国关于刑事司法协助的条约》的议案、关于提请审议批准《中华人民共和国和越南社会主义共和国关于移管被判刑人的条约》的议案。
简评：人大常委会前的委员长会议，重点关注预告的将审议提案，一般情况下，委员长会议未公布提案将不会在本月后续人大常委会审议，但也有例外，如去年10月增发万亿国债。目前来看，本月没有市场传闻的增加预算和增发万亿特别国债提案。
国务院：实施积极应对人口老龄化国家战略
事件：8月26日，国务院以“实施积极应对人口老龄化国家战略，推动养老事业和养老产业协同发展”为主题，进行第九次专题学习。
主要内容：强化“老有所养”的服务保障，聚焦短板弱项，持续优化政策。加强居家社区养老服务体系建设，增强日间照料、康复护理、上门服务等能力，探索老旧小区养老服务有效途径。因地制宜完善农村养老服务网络，扩大普惠性、基础性、兜底性照护服务供给，支持地方结合实际开展互助养老。针对失能老人照护需求，深入推进医养康养结合，增加护理型床位供给，发展长期照护服务。开展大规模技能培训，提高养老护理职业吸引力。要强化“老有所依”的资金保障，完善基本养老保险全国统筹制度，加快健全多层次多支柱养老保险体系。要强化“老有所为”的制度保障，积极开发老年人力资源，创造适合老年人的多样化、个性化就业岗位。要大力推动银发经济扩容提质，加强老年用品研发和推广，不断丰富养老服务场景，强化质量监管，更好满足老年人需求。
住建部：房屋养老金不会增加个人负担
事件：8月26日，住建部相关司局负责人就社会关注的房屋养老金相关问题进行权威解读；此前，8月23日，住建部参加国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。
主要内容：
8.23国新办“高质量发展”发布会：研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前，上海等22个城市正在试点。特别说一下房屋养老金，个人账户通过缴纳住宅专项维修资金已经有了，试点的重点是政府把公共账户建立起来。
8.26住建部相关司局负责人权威解读房屋养老金相关问题：房屋养老金由个人账户和公共账户两部分组成。个人账户就是业主交存的住宅专项维修资金，交存按现行规定执行。公共账户按照“取之于房、用之于房”“不增加个人负担、不减损个人权益”的原则，由政府负责建立，从试点城市看，地方政府可以通过财政补一点、土地出让金归集一些等方式筹集，目的是建立稳定的房屋安全管理资金渠道，不需要居民额外缴费，不会增加个人负担。
简评：此举应是针对当前居民对于房屋养老金是否等于房产税误读的一次“打补丁”，谨防对于居民购房预期的进一步负向冲击。
中共中央：进一步推动西部大开发形成新格局
事件：8月23日，中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。
主要内容：要全面深化改革，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，走出一条符合地区实际的中国式现代化路子。要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科技创新能力，推动传统产业转型升级。要坚持高水平保护，深入推进美丽西部建设，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，深入开展环境污染防治，推进绿色低碳发展。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。要因地制宜推进新型城镇化建设，扎实推进乡村全面振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，确保农村人口不发生规模性返贫致贫。要坚持铸牢中华民族共同体意识，切实维护民族团结和边疆稳定。中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调，细化任务，推进落实；有关部门要研究提出有针对性的政策举措，务求实效；西部地区各级党委和政府要切实扛起主体责任，奋发图强，形成工作合力。要步步为营、久久为功，扎实落实各项部署任务，奋力谱写西部大开发新篇章。
中共中央：纪念邓小平同志诞辰120周年座谈会
事件：8月22日，中共中央举行纪念邓小平同志诞辰120周年座谈会，总书记发表重要讲话。
主要内容：新时代新征程，必须继续深入学习运用邓小平理论，完整、准确理解它的科学内涵、核心要义。比如：解放思想就是实事求是，使思想和实际相符合，使主观和客观相符合；民主集中制是最便利、最合理的制度；计划和市场都是经济手段，只要对发展生产力有好处，就可以利用；要坚持独立自主、自力更生，同时不能闭关自守、盲目排外，要实行对外开放；要鼓励一部分地区、一部分人先富裕起来，以先富带后富，最终实现全体人民共同富裕，不能搞两极分化；要坚持物质文明和精神文明两手抓、两手都要硬；搞改革胆子要大、步子要稳，要处理好改革、发展、稳定的关系，稳定压倒一切等。
2、部委政策：关注下半年财政政策展望、完善市场准入制度、支持民间投资配套融资政策。
二、地方政策：地方继续发力稳经济，多地发布加力支持设备更新和消费品换新实施方案。
地方继续发力稳经济，近期多地发布加力支持设备更新和消费品换新实施方案，包括北京、广东、湖南等，用好超长期特别国债全力支持消费品换新，总体是支持范围扩大、提高补贴标准。此外，关注湖南赋予长沙、株洲、湘潭部分省级经济社会管理权限，包括先进制造、市场准入、工程建设等领域，此前2023年也赋予岳阳、衡阳部分省级经济社会管理权限。
三、行业与产业政策：上海上调中小套型面积标准、厦门购房送户口；增设市内免税店。
1、各地继续加码松地产，包括放松公积金贷款、“以旧换新”等，关注上海优化供地套型结构、厦门购房即可户口。近期泉州、长沙、南京等地继续放松公积金贷款、鼓励“以旧换新”、发放购房补贴等，上海上调新出让商品住房用地中小套型住房建筑面积标准，即后续小户型面积将扩大、占比将减少，应是鼓励改善型需求，厦门松绑落户，购房即可落户。
2、完善市内免税店政策。8.20财政部等印发《关于完善市内免税店政策的通知》，规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展，并在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州8城各设立1家市内免税店。鼓励销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。