名家观点｜管涛：关于货币国际化的几个理论问题
近日，由浙江大学国际联合商学院（ZIBS）、中国人民大学国际货币研究所（IMI）、中国金融信息中心联合主办（CFIC），浙江大学互联网金融研究院（AIF）承办的“浙大ZIBS上海论坛暨货币金融圆桌会议2021春季论坛”在上海成功举办，ZIBS上海教学与实践基地也在会上正式成立并揭牌。
本次会议主题为
“金融助力十四五新开局”
也是货币金融圆桌会议春季论坛
首次落户长三角
会议期间邀请了诸多金融领域专业大咖论剑金融助力十四五开局议题，小编近期整理了部分大咖的观点锦集，为您倾情奉上。
中银国际证券全球首席经济学家管涛以《关于货币国际化的几个理论问题》为题作主题演讲。（以下为管涛发言锦集）
推进金融开放和贸易开放是一回事情吗？大家对于贸易开放利大于弊有较多共识，但对金融开放的利弊却存在较大分歧。金融服务业开放是金融开放的一部分而非全部，金融交易开放才是金融开放的重点。
用人民币计价结算可以规避汇率风险吗？贸易用人民币计价结算可以对外转移风险，但目前我国占比依然较低，需要下大力气培育市场接受和认可度。此外，贸易项下的人民币计价结算的好处不能简单套用到资本项下。从对外负债角度来看，于国内债务人没有货币错配，但对境外债权人有货币错配。从对外资产角度来看，若境外有没有人民币计价的金融产品，则只是国际支付层面的货币国际化，而非投融资层面的国际化。
用人民币走出去会影响国际收支平衡吗？用人民币对外投资和利用外资属于资本流出或流入，假定其他条件不变，也会减少或增加外汇储备，或者影响跨境资本流动的结构。在“8.11”汇改之后，我国加快了债权市场的开放，人民币国际化由离岸驱动转为在岸驱动，人民币可兑换与国际化合二为一。
用人民币对外举债不用担心货币错配吗？对于本土投资者来讲不存在货币错配，但对于境外举债人存在货币错配。债务不但跟币种有关，也跟持有人有关。日本的债务负担远高于欧洲政府，但欧洲五国却爆发了主权债务危机，一个很重要的原因在于日本的债务是90%是境内持有，而欧洲五国40%-50%是境外持有，这对我国的人民币国际化也有一定借鉴意义。
用人民币跨境流动会影响人民币汇率吗？用人民币进、人民币出，看似不涉及兑换环节，不影响人民币汇率。但即使不通过在岸兑换，也会通过离岸兑换，藉由影响CNH与CNY的差价，引起跨市场套利活动。人民币国际化的短板在于外汇市场深度、广度、流动性不够，少量的资金进出可能带来剧烈的价格波动。未来需要进一步培育外汇市场，增加深度、广度和流动性，促进更好的价格发现、风险规避和资源配置。
人民币离资本项目完全可兑换还有多远？按照国际上的规则，我国离资本项目可兑换仍有较大距离。尽管我国金融业开放步伐很快，外资在机构准入和展业限制解除后，仍需申请诸多许可，在实践上还有不少障碍，对金融业开放的诉求依然较多，这表明金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。
综合以上，国际收支交易应当只分身份而不分币种，当一个货币行使国际货币职能时，应该视同外汇。稳慎推进人民币国际化，要大胆设想、小心求证，做好理论和政策上的充分准备，想得清楚才能干的明白，稳中求进才能积小胜为大胜。
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