赵建：凛冬深处，什么样的银行才能活下去？

本文根据赵建博士在某论坛内部闭门会发言整理，有较大的删改。本文为西京研究院发表的第665篇原创文章，赵建博士的第623篇原创文章。

时代的变化目不暇接，财务审美观也在快速变化。过去我们说手上有几套房，别人都很羡慕，现在可能相反，因为房子很多已经成为累赘。银行也是一样，过去首先问的是你的规模，未来很可能不是，而是问你的ROE（净资产收益率），问你的客群数量与结构。规模很可能就是累赘，是毒药。跟人体健康一样，过度肥胖是百病之源。

现在经济下行期，加上过去三年银行承担了很多社会责任，大部分处于最艰难的时间。但也有银行能奇迹般从规模和不良的历史包袱里走出来，规模不大，但是ROE非常高，不良率很低，拨备充足，小而精、小而美的风格已经形成。这是财务表现，是短期的还是长期的，还是要看内功，包括：

公司治理，周总理说过，最大的政治是一把手和二把手的关系；管理层的年龄分布，是不是按资排辈；外来人员占比，非近亲繁殖率，是不是来自五湖四海；科技人员占比，可以看出有多少关系户等。这些表现的都是这家银行的现代化程度。还要看银行关注什么，是不是聚焦于资产端、科技端、人才池。

在这种环境下，为什么小而精的银行能脱颖而出，到底发生了什么？我干了近十年银行，说实话我对传统银行是失望的。不平则鸣，我第一篇爆款文章是《凛冬已至，有多少人在假装干银行》（点击题目进入）。今天凛冬已深，在这片萧索的土地上，只有踏踏实实真干银行才能活下去。我心目中的“真银行”就是这个样子：敬畏风险、尊重人才、膜拜专业、聚焦主业。

本质上，这不仅仅是科技的力量，而是底层思维的改变。一念之差，判若云泥。

为什么我说土地萧瑟呢？因为万物都有定数，都有周期，资产负债表也一样。我们必须以辩证动态的眼光看问题。经济上行和通胀周期下，跑马圈地和提高市场占有率，加杠杆与资产价格上涨的相互强化正反馈机制下，必然是抢占先机、规模为王。躺赚的时代，高速度发展的时代，有了规模必然就有效益。此时对一家银行来说要做的事情，就是闭着眼睛做大资产负债表。

资产负债扩张周期，就类似盛唐时代，以胖为美。可是谁能想到一千多年过去后，人们的审美进入以瘦为美，脂肪可耻的时代。银行资产负债表的审美观也是一样，很快就会迎来变化——小而精、小而美，将很快成为监管部门和市场共同的审美观。

当气候变差，环境恶劣，增量时代结束，资源匮乏的时候，你就会知道什么叫“规模是毒药”，是累赘的警告了。恐龙灭绝就是这个道理。我们现在还有“大而不能倒”的情结，是因为现在这个环境还能维持这些大恐龙的存在。或者，银行的资产端问题还没真正爆发，还没变得有毒，变成垃圾付出水面。一切都不过是账面的掩盖。你我都知道，一切都是时间问题。

太阳底下，并无新事。我们现在经历的资产负债表周期前夜，在日本“大衰退”以前，美国次贷危机以前，都已经经历了。那是竞相加杠杆做大表的时代，是谁不负债谁吃亏的时代。用MMT的思想来说，每个人都能发行货币，只要你从银行借钱，你就相当于发行货币（贷款创造存款，银行存款就是M2）。资产负债表大扩张周期，就是每个人竞相争夺货币发行权的周期。

但是资源都是有限的，负债端可以简单的创造（会计行为），但是你决定不了的是资产端。资产来自实体经济，来自市场需求，来自科技进步和生产率。对于资产负债表来说，最重要的还是左端，左端要有ROA，右端才能有ROE。但是问题是，股东最关心的是ROE。ROE=ROA*杠杆率，如果ROA上不去，那么要提高ROE唯一的办法就是：做大杠杆率。

然而，这里面有个悖论，杠杆率做大的过程中，如果技术进步和生产率跟不上，那么ROA是要下降的。在ROE要求一定的情况下，ROA的下降，只能要求更高的杠杆率，而更高的杠杆率则引发ROA进一步下降。这是一个令人悲伤甚至绝望的正反馈过程（很多人不懂正反馈负反馈的概念，建议百度百科），也是一个资产负债表崛起周期“最后的晚宴”。

当最后的晚宴结束，就得经历一场残酷的资产负债表衰退周期，一场痛苦的去杠杆过程。一切从负债端转向资产端，此时关键看你资产的质量，你的表里装的都是些什么货色。假装干银行还是真干银行，在涨潮的时候看不来，而当退潮的时候，一切将会昭然若揭。所谓退潮，就是负债端的去杠杆。而此时，你资产端有没有穿内裤——风控、收益率、合规性等等资产质量问题就会暴露出来。

在一场去杠杆的寒冬里面，最终考验的是你的心正意诚。杠杆是生产力，还是鸦片毒药，取决于你的一念之间。

今天，所谓的规模，不过是一场虚幻的资产负债表扩张周期。当房地产价格下降，土地财政落幕，过去抢手的香饽饽资产如今已变得有毒。即使没毒也是一种脂肪：收益率不到3%，久期超过10。这样的资产收益率已经无法覆盖你的负债成本，资产的市场价值与负债的市场价值不再平衡，中间产生的坏账计提、风险准备、不良核销等等资产负债表缺口，需要你那利润和积蓄去补。这就是资产负债表衰退。

所以，人生不仅是一场康波，还是一场起伏跌宕的债务周期。从加杠杆时的一片繁华，到去杠杆的一地鸡毛。人生无常，莫过于此。

根本上还是资产端的问题，而对于银行来说，资产端的背后又是客户群体和质量问题。同样是100亿的资产，你是几个大客户还是几万个小客户，这里面的风险、定价、产品和服务的体系都会很不一样。你过去只知道偷懒做大客户，一年搞定一两个大国企和地方平台就行了，现在来看这种模式不太好持续了。要回归到真干银行的姿态：躬身入局，真正与人民群众打成一片，好好服务实体经济。

这里面需要的不止是热情，更多的是管理智慧，技术理性，工具理性。你得尊重事物发展的基本规律，这样方可长久。一个利率不到4%的小微企业贷款，然后必须贷够一年，要按照政治任务来完成，这不是荒谬吗？这不是违背自然规律的金融产能大跃进吗？最终的结果，不是造假就是腐败，便宜的资金全跑到关系户那里了。真正需要钱的老百姓依然贷不到款。我想如果中央了解这个情况，肯定在这些方面做出调整。金融说到底还是一个市场化和专业化的领域，你要做普惠可以用财政工具嘛。

所以，最重要的是看客户真正的需求和痛点是什么，而不是只是站在自己的角度，站在道德的高地去解决一个专业的问题。银行需要有一套深度洞察客户需求的大数据，KYC（了解你的客户）系统。对于小微企业来说，大部分不是价格问题，而是能及时、便利、恰到好处的放款。定价10%以上的流贷，很可能只需要用一周，资金周转过来人家就不用了，资金占用成本很低，年化起来可能都不到4%。而如果你为了完成政治任务，强制人家贷一年，不仅对方资金浪费，自己的久期错配也平白无故的增加了难度。

数字科技是解决这一系列难题的关键。因为小微金融归根结底是风险和成本的问题。首先是风控，这是银行的核心竞争力。银行最近十年有四波数字化浪潮，第一波是移动智能终端，让客户从电脑操作迁移到了智能手机上，大大增加了便利性，称之为手机银行；第二波是在智能终端的基础上进行丰富和优化，通过各种触点和渠道争夺客户，称之为流量银行；第三波是提高银行系统的开放性，拓展与其它系统的接口，称之为开放银行。开放银行形成了“银行+”模式，帮着地方政府做智慧政务系统并在后台接入银行交易和结算系统，帮着大型企业建ERP和链接上下游中小企业企业的供应链金融系统，自己做主办银行。这些本质上都是开放银行。

第四波银行数字化浪潮，我觉得是补欠账，那就是风控数字化。银行通过风控决定资产端的形成，决定着资产的RAROC（风险调整后收益率）。上面三波数字化，主要是在负债端、营销端，归根到底还是存款立行的理念。殊不知现在的主要矛盾是资产端，资产为王。而资产端主要是看风险偏好。大家都说现在信贷需求低迷，缺信贷资产，是资产荒。其实不是资产荒，也不是负债荒，而是你的能力荒。你能力不行了，什么都是荒。

我十年前想做的事，就是把宏观和行业研究引入到信贷市场，打破被资本市场卖方研究垄断的局面。现在谁做到这一点，谁就能创造高质量的信贷资产。宏观-政策-行业-产品这条线如果可以通过数字技术，大数据、爬虫、AI的技术打通，就可以突破风险壁垒，拓展风险资产组合的前沿，进而提高资产收益率。就可以在资产荒芜的今天，在险滩上找到一片桃花源。

其实，技术层面并不是根本，最根本的还是制度和人有没有现代性。所谓现代商业银行，首先是公司治理，三会一层的制衡关系，最终还是董事长与行长的关系，行长与各位老总的关系。董事长越超然，行长越敢放权，这个银行的韧性和创新活力越大。其次要看核心人才，是市场化招聘的，是“为了同一个目标来自五湖四海”，还是近亲繁殖，关系小圈子，这也是现代银行和传统银行的区别。有的银行的现代性比较强，很大程度上是倒逼的，因为你原来的传统模式走不通了，倒逼着你必须走向现代，必须管理层一条心，虚心接纳来自五湖四海的人才。

所以做一家好银行也不难，就是坚持做正确的事，全力提高自己的能力。你能力不荒了，资产和负债也就不荒了，机会俯仰皆是，就真的可以踏踏实实的践行为实体经济服务的初心。中国的高质量发展，千万家中小微企业的生存发展，需要更多脱离规模情结，“小而精”，韧性高、心智强的高质量银行涌现。

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