私募行业现状及发展方向探讨

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沉寂了好久，终于还是决定写点什么。最近笔者也和很多做资产管理、财富管理的朋友进行了深度的沟通。这一波私募爆雷后，深圳的私募公司已死伤大半，以前在金融行情好的时候，一些做财富管理的朋友买房买车，这波爆雷后，有的朋友又开始卖房卖车。也看到一些投资人投资的项目频频踩雷，一下回到解放前。以往一些做财富的朋友在推荐产品时，有的甚至未看过项目底层尽调报告，拿着产品募集说明书对外宣传也能有投资人前来投资。在他们看来，个人财富的积累是如此这般容易，随后便自然飘了。但是，做财富管理、资产管理真的是那么容易吗？

很多朋友问到我们，为何最近西政资本的公众号不再发一些关于私募基金的文章了。对于私募基金，笔者也觉得心累，生怕提起私募，能分享的只剩下托管有多难、产品备案有多纠结、管理人登记又多了几道门槛。当然，对于有个好爹的私募管理人这些似乎都不是问题。难的是那些真的想要做些事情，但是实力又没有那么强的广大私募基金管理人。

也有很多私募基金同业人士一脸严肃地跟我们交流，未来私募基金行业该往哪个方向发展？还是私募行业真的已“卒”吗？笔者甚至一段时间也对私募行业不抱任何希望。但是，经过一段沉寂后，笔者也逐渐想清楚什么才是资产管理、什么是财富管理，怎么去做资产管理、财富管理。当然，这个也仅是笔者的一些个人观点，但也希望给广大支持我们西政资本的朋友一些启发。

在申请私募基金管理人资格的时候，不少同行看到过中基协对企业名称中含有“财富管理”字样而非“资产管理”字样的申请机构的反馈，并在一些指导性文件中明确私募基金管理人的名称应该包含“资产管理”的字样。其实，关于为何不可以使用“财富管理”而需使用“资产管理”笔者之前是不明白的，觉得这两个名词的含义是很相近的，无非是把一个产品推荐给高净值客户，帮客户实现收益。私募行业无非就是发行产品并销售。现在想想当年的想法是多么的狭隘，资产管理与财富管理的侧重点全然不同。

做资产管理应该抱着一种“下沉”的心态，下沉到项目上、资产上，更多的是关注底层资产的好坏，认清行业的本质，以及如何在投资后实现资产的增值。寻找合适的优质资产（类似于地产投拓人员），通过发行产品投资后，运用管理人的综合能力，在投资管理资产过程中，最终实现资产的增值，带来投资者收益的提升。寻找优质资产、甄别资产风险、运用管理能力、提升资产价值是资产管理的精髓。基金产品等金融产品仅仅是资产管理的一个环节，一种投资工具，做资产管理并非简单的设计产品，发行产品。以深圳城市更新项目投资为例，在进行项目投资前，是否对项目做过充分的尽调、实地查看、项目法定图则情况、是否在十三五规划拆除重建范围内、土地利用总体规划情况、是否列入土地整备计划、工业区块线情况、合法用地情况等等。了解这些表面结论性的东西并不是终结，更重要的是知其然并知其所以然，明确相关的依据以及对项目投资的影响，相关风险是否能化解等等。

私募行业不是已“卒”而是即将“新生”，市场需要引导。做资产管理应该抱着“下沉”的心态，不仅沉到项目上，去认真分析项目、看准项目，了解行业，运用管理能力实现投资项目的增值。关于资产管理的“下沉”心态还有另一种解释，即渠道的下沉。在国外，基金管理人专业从事资产管理，而资金募集则依靠做财富管理的渠道方进行。而在我国，基金管理人的重心不是在于资产管理而是资金募集，一些不规范的基金管理人将募资资金挪用或者错配，大搞资金池，自然而然出现一旦爆雷则出现一连串的连锁反应。市场需要引导，募资需交给更为专业的财富团队、财富人员处理。PS：关于私募基金销售及募集的相关内容可参见西政资本公众号2019年5月6日推文《私募基金产品销售暨资金募集手册（上篇）——募资现状及拓客思路》以及2019年5月13日的推文《私募基金产品销售暨资金募集手册（下篇）——财富端建设及募资策略》。

笔者在文章开头提到了一些财富人员的生存状况，也问道做财富管理真的有这么容易？财富管理在中国似乎是一个被人误解的职业，仅仅认为财富管理就是销售理财、信托、保险产品等等。笔者看来，财富管理是一个以信任为基础，是一项对个人综合素质以及人格魅力有极高要求的行业。做财富管理应抱着“尽责”的心态，以客户角度出发，为客户全方位配置资产，范围不仅仅是资产配置管理（如产品购买、推荐），还涉及到家族传承、财富规划、财富增值，甚至子女教育规划、养老、移民以及税务筹划等等，是一项考验财富管理人员综合素质和能力的行业。

产品推荐虽然只属于高净值客户进行财富管理的一项内容，但是，对于财富管理人员而言，客户给予的是信任，信任财富管理人员所做的推荐以及专业能力。在给客户推荐产品时，对底层项目的基本情况有所了解是对财富管理人员最为基础的要求，如果涉及到底层是地产的项目，至少对项目的尽调报告、项目所在区位、融资主体的基本情况，产品发行主体实力以及资产管理能力、产品的风控措施等有基本的了解（PS：关于产品投资及财富管理相关内容，西政投资集团旗下西政财富板块亦有相关推文，具体读者可搜索公众号“西政财富”详细了解）。

私募行业该往哪个方向走？该沉下心来，往真正的资产管理走。财富管理怎么做，要抱着尽心尽力的心态来做。市场虽然陷入了暂时的混乱，但也并非无序。市场需要教育，需要引导。于笔者而言，笔者非常希望陪伴资产管理、财富管理的同行一起探究资产管理，研究行业，培养财富管理能力。以后的推文笔者也将更多的结合在西政投资集团工作的相关经验，跟大家一起沉下心来一起探索资产管理和财富管理的真谛。

纷纷扰扰之后定会尘埃落定，也希望更多的朋友能跟笔者一样少一些对行业的焦虑，保持清醒的头脑，回归到私募行业的本质，沉静、思考、积累、成长。

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一、城市更新投融资业务

1.地产私募融资

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3.综合财税服务

4.项目后端融资

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1.城市更新/旧改特殊机会投资基金（前融项目）

2.地产收并购基金

3.存量资产投资运营发展基金（含包销、长租）

4.不良资产投资发展基金

5.资产证券化投资基金

6.西政校友创投基金

三、保理与融租业务

1.百强开发商购房尾款保理业务

2.国企、央企、上市公司应收账款保理业务

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1.地产收并购、金融产品设计及税务筹划业务

2.资金出入境及跨境投融资业务

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