信托ABS放量突破8000亿，只做通道我们不甘心
Wind数据统计，截至2019年10月14日，共有279只信托ABS（包含CLO和ABN）项目发行，发行总规模8294.45亿元，同比增长32%。
近两年，ABS成为信托转型的重要发力点之一，规模连续高速增长。2018年全年共有252只信托ABS项目发行，发行总规模10584.6亿元。2017年全年发行167只，发行总规模6547亿元。2018年信托ABS规模环比大增62%。
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ABS即资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。按照资产类别，一般分为信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据等几类。近年来，信托资产证券化业务的基础资产类别不断增加，包括企业贷款、个人住房贷抵押贷款、汽车贷款和租赁资产等。
但值得注意的是，信托在企业 ABS 中主要扮演通道和事务管理角色，主导权较低，且长期盈利模式不清晰，容易导致信托公司在ABS中权责不明确的问题。2019年ABS迎来兑付高峰期，市场聚焦资产证券化产品的违约风险。业内人士认为个人消费贷款和保理融资将成为最大偿付规模的资产类型。
在这个背景下，已经有信托公司开始转变角色，直接以企业ABS管理人的身份参与项目。2018年10月，首单信托作为管理人的企业ABS获受理。信托计划在破产隔离方面的法律保障较证券公司、基金子公司的专项计划更强，更加有利于投资者保护和市场健康发展。
业内人士认为，信托公司深度介入ABS，从基础资产筛选到产品发行，乃至于后续的管理和信息披露等流程，摆脱单一通道角色，一方面可以提升信托公司的管理费收入，另一方面也能促进信托公司由被动通道向主动管理转型，实现财富管理、资产管理、投行服务“三轮驱动”。
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哪些领域的ABS发展速度快，发展空间大？
得益于产业结构调整政策推动，绿色债券及绿色ABS快速发展。绿色ABS须满足绿色产业领域的基础资产占全部入池资产比例不低于70%、募集资金投资于绿色项目金额不低于总额的70%，以及原始权益人主营业务属于绿色产业领域，绿色业务收入占比超过50%，或绿色业务收入和利润占比超过30%，且70%募集资金用于企业绿色业务发展这三个条件任一项。
2018年，绿色债券的发行总额达到2476.32亿元，发行总数达到223支，创历史新高。
汽车ABS的兴起主要来自两方面动力，一是传统汽车金融公司的融资渠道相对有限，以股东增资、定存、发债及贷款为主，而发行ABS产品有利于其增加资金来源并降低融资成本；二是在汽车金融公司业务规模不断扩大的实际需求下，为汽车金融公司盘活资金存量、增加资金流动性提供稳定支撑。
除汽车金融公司、商业银行、财务公司传统三巨头以外，其它发行主体的占比近年有所提升。
美团去年发行了首单ABS，成为国内资本市场首单生活服务电商平台资产证券化产品。
不同于以往互联网巨头选择C端消费贷款作为基础资产，美团此次将基础资产放在B端小额贷款发行ABS，原因主要是与美团的业务场景更为契合。美团拥有大量B端小微商户信息，掌握了借贷业务中借款端的资源，更有利于风险的监测和控制。
互联网巨头往往有着天然的商业场景优势，为风控提供强有力的数据支持。先进金融科技的发展催生了新型风控基础上的信贷能力，而资产证券化正是发挥这种信贷能力的最恰当载体。
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