【市场报告】中国沿海干散货运输市场双周报（10.27-11.09）——上海国际航运研究中心 李倩雯 陈宇赫 杨冬雪 王毅

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上海国际航运研究中心国内航运研究室发布《中国沿海干散货运输市场双周报 （2018.10.27-2018.11.09）》。本期双周报指出，本期沿海散货综合运价指数小幅下降。其中，煤炭方面，煤炭运输需求不佳，沿海运价小幅上涨；铁矿石方面，钢材市场需求收缩，沿海运价小幅上升；粮食方面，贸易市场需求转暖，沿海运价小幅上涨。

市场综述：本期沿海散货综合运价指数小幅下降

上海航运交易所2018年11月9日发布的沿海散货综合运价指数报收于1190.74点，较上期小幅下降2.15%（如图1）。三大货种方面，沿海煤炭运输市场运价指数小幅回升，沿海矿石运输市场运价指数小幅下降，沿海粮食运价指数受沿海煤炭运输市场带动小幅上涨（如表1）。

煤 炭：煤炭运输需求不佳，沿海运价小幅上涨

电厂库存持续攀升，煤炭市场需求不振

本期，煤炭市场需求持续低迷，煤炭市场行情趋于弱势。一方面，在电厂煤炭消耗低、高库存的背景下，即使北方各地陆续进入取暖期，用电需求有所回升但按去年同期的电厂煤炭日耗量计算，目前的库存水平基本可以满足需求，故电厂补库需要并不大。另一方面，大秦线检修结束，铁路运量趋于正常，港口煤炭库存逐渐恢复，北方港口加快周转效率，港口供应充足。加之市场对接下来的煤价走势持观望态度。截至11月9日，全国六大电厂存煤量为1706.3万吨，同比上涨8.76%；六大电厂日均耗煤量为50.05万吨，本期平均值较上期下滑1.72%（如图2）。

本期，北方港口铁路调入量与水路调出量均大幅上升。截至11月9日，本期秦皇岛港口煤炭日均供给为53.77万吨，较上期上升36.43%；日均水路调出量48.09万吨，较上期上升10.65%；秦皇岛港内贸煤炭库存量为549万吨，较上期上涨27.52%（如图3）。北方发运港船舶压港问题情况持续好转，本期内秦皇岛港口锚地平均船舶数量约为37艘，较上期减少约2艘。

 各航线运价小幅上涨，下期各航线运价或将延续上行

本期，尽管沿海六大电厂日耗仍处低位，但是对煤炭运输市场的利好因素依然存在。一方面，东北和华东地区冬储的展开和电厂阶段性补库的开始，下游拉运积极性提升。另一方面，环保限产政策影响，以及发运成本的提高，对港口煤炭价格形成了有力的支撑。加之近期沿海煤炭运价触底。截至11月9日，上海航运交易所发布的新版沿海煤炭综合运价指数报收于966.96，较上期上升4.58%（如图4），各航线运价小幅上升（如表2）。

       下期，随着寒冬的到来，南方尤其华东、华中地区火电需求回暖或将带动电厂耗煤量的增加。加之受煤炭产地成本提高的影响，或将对煤价形成支撑。此外，由于进口煤政策尚未放开，预计未来两个月月均进口煤炭配额不足1400万吨，国内煤炭市场份额或将增加。预计下期沿海煤炭运输市场运价或延续上行。

铁矿石：钢材市场需求收缩，沿海运价小幅上升

钢材价格大幅下跌，港口库存小幅降低

本期，钢材现货市场渐入淡季，钢价呈下跌态势运行，但钢厂利润仍维持较高水平，钢厂存在一定的补库需求。铁矿石市场震荡中有所上行，港口库存小幅降低。一方面，当前钢材市场库存处于正常低位状态，中间商以降价去库存为主，补库积极性较低。另一方面，在环保限产政策迟迟不落地，以及限产不急预期的背景下，除个别贸易商有积极兑现利润现象，绝大多数挺价心态仍然强烈，加之高品澳粉块资源的供需错配，铁矿价格仍有支撑。截至11月9日，全国主要港口铁矿石库存14281.87万吨（如图5），较上期减少了236.77万吨，同比降低1.63%。

各航线运价小幅上涨，下期运价或低位企稳

       本期，沿海铁矿石运输需求进入下降拐点，在受煤炭运输市场需求好转的影响下，各航线运价小幅上升。上海航交所11月9日发布的沿海金属矿石货种运价指数报收1166.5点，较上期小幅下降1.36%（如图6）。其中青岛/日照—张家港（2-3万DWT）为39.5元/吨，北仑-镇江（3-4万DWT）为28.4元/吨（如表3）。

       下期，由于目前部分地区秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见出台，且华北、华东地区港口疏港量均出现下降趋势，但整体仍处于中高疏港水平。加之钢厂产能利用率和铁水产量有所下降，铁矿石需求或有所回落。预计下期沿海铁矿石运价或低位企稳。

粮食：贸易市场需求转暖，沿海运价小幅上涨

粮食市场供应整体宽松，港口粮食库存大幅上升

本期，临储玉米拍卖结束，但已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松。需求方面，下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，但生猪压栏对原料消耗的增加将抵消部分因存栏下降导致的玉米需求减少的状况。加之深加工端产品库存维持低位，加工利润较好，开工率持续高位，企业仍有补库的需求，对玉米的需求有较好的提振作用。截至11月9日广东港内贸玉米库存为70万吨，较上期增加了约24万吨（如图7），同比上涨52.2%。

各航线运价稳中有涨，下期或将涨幅趋缓

本期，受沿海煤炭运输市场及粮食贸易需求好转的影响，各航线的运价稳中有涨。上海航交所11月9日发布的沿海粮食运价指数报收于1164.22点，较上期上涨2.65%，小幅回升（如图8）；本期大连-广州航线运价上升至61.7元/吨，营口-深圳航线运价为64.8元/吨，与上期持平（如表4）。

下期，随着东北地区玉米收割进度加快，11月中旬预计大量玉米入关，且临近年底，贸易商有还款压力，有将粮食变现的需求，后续有集中售粮的情况，国内范围玉米供应相对充足，玉米价格或将有所下滑。因此总体预计下期沿海粮食运价或涨幅趋缓。

作者：李倩雯  陈宇赫  杨冬雪  王毅

上海国际航运研究中心  国内航运研究室

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