恒大正式躺平！

12月3日晚，恒大在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告。

自2021年9月份以来，本集团积极与财务顾问和法律顾问评估公司的资本架构及流动性情况，探索所有可行方案，并与境外债权人保持持续沟通。鉴于目前的流动性情况，本集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任。本集团会统筹考虑其整体财务状况，尊重全体利益相关方，秉承公平性、法制化原则，将积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。

于本公告之日，本公司收到要求本公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在本集团未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。

本公司股东及其他投资者于买卖本公司证券时务须审慎行事。

这份公告和广东省政府派驻工作组基本意味着恒大的自救努力失败，债务围城之下终究还是选择躺下，接下来大概率走破产重整的路，恒大的资产不同于海航，缺乏核心优质产业资产，除物业资产外，主要是以项目形式存在，基本都处于地方政府严格监管状态下。

后续对冲政策，除了降准外，只有银保监会罗列的几项基本措施，这些措施过去2个月已经在实施，但是房地产大的调控政策一直保持定力，放松房贷额度管控，鼓励房地产项目并购（承债式并购项目增加的负债不纳入三条红线）这两条措施11月份开始执行，但是该政策总体还是让优质房企得益，并不能协助网红企业度过流动性危机。

银保监会发布声明：“要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展”。

目前房地产监管最重要的框架包括：

1、三道红线，主要是中期约束，央行和住建部作为主管单位。

2、两集中贷款额度管控，主要是影响短期住房贷款额度；央行作为主管单位。

3、房地产预售资金监管，最致命的短期流动性决定性因素。这也解释了很多房企账面现金几百亿缺面临1-5个亿到期债务违约或者展期的困境。

但是因为保交付压力，地方政府对房企预售资金监管一直处于高压状态，异常严格的动用条款，使得房企即便加速销售无无法真正回款。具体可以参考之前文章《预售资金：房企风险暴露的焦点》。

4、限购政策，这是2015年以来逐步执行到位的最基础性的房地产管控政策。

5、房地产税，最重要的长效管控机制。

6、银保监会关于房地产企业融资的基本框架（项目资本金和资金流向管控为主的框架），这里包括银行贷款和信托融资的限制。

7、其他向政策，比如ABS、债券融资，基金业协会对房地产相关股权项目的备案要求等。

短期看一行两会上述政策变动概率非常小，一行两会及时公告表面态度也表面对恒大高度重视，但目前可动用的资源有限，仍然可能保持政策定力。

躺平之前，金融监管部门把先把恒大和盛京银行切割开了，《恒大百亿出售盛京银行偿还负债！关联方授信是否超10%监管红线？》，尽管可能仍然存在一些风险暴露，但至少先把股权切割掉避免未来陷入破产清算或重整资产范围。

随后，广东省人民政府发布约谈恒大的公告，并将向恒大派出工作组。

广东省人民政府约谈恒大

12月3日，中国恒大集团（上市代码：HK03333）在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告，广东省人民政府对此高度关注，当晚立即约谈了中国恒大集团实控人许家印先生。应恒大地产集团有限公司请求，为有效化解风险，保护各方利益，维护社会稳定，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。

紧接着，央行、银保监会、证监会均在官网发布答记者问。

中国人民银行有关负责人就恒大问题答记者问

1.刚刚，恒大披露了可能无法履行担保责任的公告，对此有何评价？

答：恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。

中国始终坚持营造公平的市场环境，稳妥有序推进中国金融市场的双向开放。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。

2.广东省人民政府同意向恒大地产集团派出工作组，对此有何评价？

答：应恒大地产集团有限公司请求，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，这是推进企业风险处置工作、督促切实加强内控管理、维护正常经营的有力举措，人民银行对此表示支持。我们将继续配合广东省政府、相关部门和地方政府，做好风险化解工作，维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。

中国银保监会新闻发言人答记者问 恒大集团此次未能履行担保义务不会对银行业保险业的正常运行造成任何负面影响

中国银行保险报记者就恒大集团未能履行境外债担保义务问题即时采访了中国银保监会新闻发言人。该新闻发言人表示，我们关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。

我们相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。因此，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。金融监管部门依法保护消费者、投资者和经营者正当权益的原则立场不会有任何改变。中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。

据了解，广东省等地方政府和部门正在依法依规指导督促恒大集团及其所属企业稳妥有序化解风险，积极推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正在积极参与相关工作。

中国银保监会将认真贯彻国家有关政策，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。

现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。

证监会有关负责人就恒大集团风险事件答记者问

问：12月3日，中国恒大集团披露了可能无法履行担保责任的公告，请问恒大集团风险事件对资本市场运行有何影响？

答：恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。

当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。

目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。

下一步，证监会将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。

网友评论：

恒大深夜公告一出，原本期待中的复工、交楼可能会暂时搁置下来。而与此相关的建筑商、建材供应商及准业主们什么时候能回款，什么时候能收房就此出现新的变化。

那么，恒大此情此景的影响有多大，我们从去年流传出的一封恒大求助信中可以发现其中的影响。不过，恒大求助信流出之后，恒大很快进行了辟谣处理，说，这是假的，没有的事。

还是先来看看落款时间为2020年8月24日的《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》吧：

大家看一看上图中的几组数据：

1、涉及银行类金融机构128家。

2、涉及公司员工14万名。

3、涉及相关就业331万人。

4、涉及204万业主。

说实话，深度梳理恒大的这些相关数据，我也是一夜未眠。这个影响面太大了。

大家注意，这个影响不仅仅是恒大自身，也不仅仅是直接相关的企业，关键还有可能触发交叉违约。

恒大的欠款，究竟怎么才能得到有效的处置。经济学者马光远发了一张图片，进行了很好的诠释。配文字为：“三姨夫咎由自取，经营不善！拖累全家！”

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