【天然气】280亿美元FSRU市场！船东开始进场 FSRU市场发展现状分析

       有30至50个FSRU项目在谈，合计投资规模超过280亿美元，随着未来几年浮式储存再气化装置（FSRU）市场显著增长，越来越多的新船东已经开始进场，中国船厂或将有机会分得一杯羹，而沪东中华有望成为首家建造大型FSRU船厂。

FSRU比LNG船投资回报率高

       随着清洁能源需求不断增长，全球LNG贸易在过去20年来增长了4倍。与建造陆上终端相比，浮式解决方案为进口LNG提供了一个更具成本效益并更加快捷的方式。

       DNV GL表示，一艘新建FSRU成本约为2.5亿美元，建造仅需2年左右时间；而将一艘现有的LNG船改装为FSRU的成本约为7500万至1亿美元，仅需12-15个月左右即可完成。而相比之下，建造一座陆上终端需要花费8亿美元以上的成本来开发。另外，公众也更加倾向于选择浮式解决方案，而非与一座液化工厂毗邻而居。

       Drewry分析师Shresth Sharma近日也表示，与陆上终端相比，FSRU具有低成本、快速启动、灵活性等优点，因此极具投资吸引力。在对比了FSRU和LNG船未来3-4年间的租金走向后，他认为，尽管FSRU的租金下滑，但目前资产价格和租赁费用的投资回报率均高于标准LNG运输船。

       Drewry在近期发布的LNG市场预测报告中称，以目前FSRU成本2.5亿美元，日租金10万美元的长期（20年）租约计算，新建FSRU的投资回报率为16％。而同时，一艘新建1.85亿美元LNG船长期租约日租金仅为7万美元，投资回报率只有13％。因此，尽管近期FSRU租金在下降，但Drewry还是认为，投资FSRU会比LNG船获得更好的回报。

       由于LNG船供过于求，船东发现承租者倾向于选择更新、更节能的船舶。老旧LNG船有可能被改装成FSRU或浮式液化天然气装置（FLNG）。一些船龄超过10年的LNG船的能源效率无法达到现有标准，因此船东可能会将其改装成FSRU，然后订造新的LNG船。

       DNV GL预计，17-18万立方米将是未来FSRU的标准尺寸，但小型FSRU也有一定需求，相当数量的新概念将会出现。

30至50个FSRU项目在谈新船东进入市场

       过去5年来，全球FSRU船队复合年均增长率（CAGR）达到21%。目前，全球共计24艘FSRU正在运营，有15艘FSRU正在建造，未来三到五年还有30至50个FSRU项目正在协商中。土耳其、印尼、孟加拉国和巴基斯坦等更多国家开始使用FSRU，而中国、泰国、越南、缅甸等其他亚洲国家未来也可能使用FSRU。未来包括拉丁美洲、撒哈拉沙漠以南非洲的一些FSRU项目也在计划中，中东同样是一个FSRU新兴市场，该地区共有7座FSRU终端。可以说，FSRU为全球LNG贸易带来历史性变革，使那些新兴LNG进口国家能够更快、更经济地进口LNG。

       Douglas Westwood今年年初发布报告称，预计未来5年全球对LNG-FPSO和LNG-FSRU在内的FLNG投资规模将达474亿美元，其中LNG-FPSO投资规模或超280亿美元，LNG-FSRU的投资规模或超190亿美元。在投资区域中，亚洲地区的投资约占1/3，澳大利亚、新西兰及附近南太平洋诸岛等地区占22%，拉丁美洲占17%。

       与此同时，FSRU船东依然是一个排他性组织。不过，确实有少数新船东正试图进入这一市场。目前，全球FSRU船队主要由4家船东所有：BW、Golar LNG、Excelerate和Hoegh LNG。另外，商船三井也拥有1艘263000立方米FSRU，是全球最大的FSRU；而俄罗斯天然气工业公司（Gazprom）还有拥有1艘FSRU。

       拥有FSRU订单而准备加入这一市场的船东包括在大宇造船订有1艘FSRU的Maran Gas、拥有2艘FSRU订单的Dynagas和土耳其Kolin Kaylon。DNV GL透露，GasLog、Knutsen Shipping和Teekay都在考虑进入FSRU市场，还有更多公司将跟进。

沪东中华有望成为首家建造大型FSRU船厂

       自去年以来，FSRU新订单不断涌现。去年底，希腊船东Maran Gas Maritime在大宇造船下单订造1+2艘17万LNG-FSRU。今年年初，现代重工接获Fox印度Karnataka项目价值5.6亿美元的FSRU合同和Hoegh LNG一艘17万方FSRU。三星重工接获Hoegh LNG的1+3艘17万方FSRU，合同价值2.3亿美元。新加坡Pax Ocean接获一艘2.6万方中小型FSRU。

       不过，目前正在运营的20多艘FSRU和近期接获的新船订单几乎都被韩国造船三巨头垄断。

       大宇造船、现代重工和三星重工几乎建造了全球所有的大型主流FSRU。而中国船厂中目前仅惠生海工建造过中小型FSRU，即为Exmar以EPCIC模式总承包建造的世界首艘小存储量FSRU。

       与韩国船企不同，中国船企拥有巨大的国内市场。一位业内专家透露，随着中国的LNG进口需求日益上升，中石油、中石化和中海油正在积极布局沿海LNG接收站。但由于在陆地上建设LNG接收站存在土地空间限制、审批难和成本问题，因此三大石油企业正计划LNG接收站后续项目将使用LNG-FSRU。据行业专业人士透露，目前有兴趣投资FSRU的中国企业接近10家。

       业内专业人士称，国外的FSRU项目运营超过10年，技术上已经成熟可靠，而且我国已经掌握关键建造技术。国际市场上，建造一艘17万立方米，日气化能力为1,400万-2,000万立方米的FSRU价值为2.5-2.8亿美元左右，如果大量设备在国内建造，所需成本支出也会有相当程度下降。

       据了解，目前沪东中华已完成17.2万立方米LNG-FSRU的研发设计工作，这一高端海工产品有望成为沪东中华“十三五”的开山扛鼎之作。作为中国唯一也是最好的LNG建造商，以及和中海油在LNG船的合作，沪东中华有望成为首家建造大型LNG-FSRU的中国船厂。

       业内专业人士称，拥有本土巨大的需求市场，中国船厂完全有能力自主建造大型FSRU，而在自给的同时，更需要扛起高端制造业的担子，为全球提供高质量的大型主流LNG装备。

FSRU市场发展现状分析

FSRU是浮式储存及再气化装置（Floating Storage and Regasification Unit）的简称，通常也称LNG-FSRU，是集LNG(液化天然气)接收、存储、转运、再气化外输等多种功能于一体的特种装备，配备推进系统，兼具LNG运输船功能。与传统的陆上LNG接收终端相比，FSRU具有投资小、建设周期短、受地理条件限制少等优点，尤其在2014年油价大跌以来的海工市场整体低迷的环境下，FSRU市场相对活跃，引发人们对FSRU市场的关注。

FSRU市场发展现状

一、FSRU的兴起及优势

从2005年全球第一艘FSRU交付以来，目前全球已有27艘FSRU建成交付，世界上41个拥有LNG再气化终端的国家中，有18个国家部署了FSRU，其中11个国家只选择了FSRU作为终端，LNG再气化终端的投入中，FSRU的投入占比从2010年的不足10%，提高到2017年的40%以上，FSRU越来越多的受到市场青睐。与传统陆上LNG终端相比，FSRU具有如下优点：

1、交付时间短、灵活：根据目前的交付记录，新建FSRU需要大概27～36个月的时间，而传统陆上终端需要48～60个月，通过现有气体船改造的方式仅需要18～24个月，而利用现有FSRU进行再部署的方式需要更短的时间，Ain Sokhna项目所需的第二艘FSRU从发起招标到部署到位仅用了5个月的时间，这是传统陆上固定终端不可能的，同时也说明了FSRU的灵活性，而陆上终端无法移动、重部署。较短的交付时间可以使项目更早地投产取得收入。

2、成本低：新建FSRU项目的投入基本是传统陆上终端的50%～60%，以储存能力18万立方米，产能3百万吨的项目为例，传统陆上终端需7.5亿美元而FSRU需4.5亿美元，详见下表1.

表1

数据来源： 蒂森克虏伯油气咨询公司

3、社会、环境友好：自美国“9.11”事件之后，人们越来越担心潜在的恐怖袭击，潜在的危险和公众的反感，使得人口密集区对有关可燃、可爆的工业设施持不欢迎态度，同时项目受政府审批的难度比较大，同时岸上终端最佳点不一定是LNG船停泊的最佳场所，而FSRU的特点较好地弥补了传统陆上终端的缺点，布置地点较灵活、远离市区、居民区，环境友好，较为容易审批。

二、FSRU运营市场

截至2017年10月底，全球FSRU经过十多年的快速发展，已有27艘已经交付，最近交付的为2017年10月由韩国大宇造船厂交付给商船三井（MOL）的MOL FSRU Challenger号。此外，全球还有8艘在建，其中2艘计划2017年内交付，3艘2018年交付，1艘2019年交付，2艘2020年交付，详见图1。

数据来源：IHS Markit

FSRU市场目前主要有三大运营商：Excelerate Energy、Golar LNG和Hoegh LNG，其中Excelerate目前所占份额最大，其通常与EXMAR合作，由Excelerate Energy提供FSRU，由EXMAR负责运营管理，三大主要运营商船队规模占据市场份额约为市场保有量的75%，近两年不断有新的以LNG航运企业为主的运营商进入FSRU运营市场，包括BW、MOL、Dynagas等，同时项目的业主也有直接从船厂订购新FSRU的记录，如Gazprom, Swan Energy等业主，但占比相对较小，详见表2。

表2

数据来源：IHS Markit

三、FSRU建造市场

FSRU的建造市场分为改装和建造两方面：

FSRU改装方面，目前现有的27艘FSRU中，仅有5艘为改装，在改装领域新加坡占据绝对优势，有4艘在新加坡完成，1艘由迪拜干船坞世界完成。

新建FSRU占总保有量的绝大多数，现有的27艘中有22艘为新建，韩国三大船厂大宇造船、现代重工和三星重工占据统治地位，22艘新建F 56 34058 56 19049 0 0 4781 0 0:00:07 0:00:03 0:00:04 4780SRU由他们全部包揽。目前中国船厂初步进入这一领域，2017年初舟山太平洋海工接到一小型FSRU订单，沪东中华在2017年下半年承接了两艘17.4万立方米的大型FSRU订单。

来源：国际船舶网& 中国船检 
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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